在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净，最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

Anadarko Petroleum Corp.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终端值 (TV_t)	计算	现值 18.45%
0	DPS₀¹	0.20
1	DPS₁	0.18	= 0.20 × (1 + -10.92%)	0.15
2	DPS₂	0.17	= 0.18 × (1 + -3.69%)	0.12
3	DPS₃	0.18	= 0.17 × (1 + 3.53%)	0.11
4	DPS₄	0.20	= 0.18 × (1 + 10.75%)	0.10
5	DPS₅	0.23	= 0.20 × (1 + 17.97%)	0.10
5	终端值 (TV₅)	57.29	= 0.23 × (1 + 17.97%) ÷ (18.45% – 17.97%)	24.57
阿纳达科普通股的内在价值（每股）				$25.15
当前股价				$49.37

¹ DPS₀ = Anadarko普通股每股去年股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。

³ r_APC = R_F + β_APC [E(R_M) – R_F]
= 3.97% + 1.48 [13.76% – 3.97%]
= 18.45%

Anadarko Petroleum Corp.、普拉特模型

2016 计算

¹ 留存率 = (归属于普通股股东的净收益（亏损） – 股息，普通股) ÷ 归属于普通股股东的净收益（亏损）
= (-3,071 – 105) ÷ -3,071
= —

² 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的净收益（亏损） ÷ 销售收入
= 100 × -3,071 ÷ 8,447
= -36.36%

³ 资产周转率 = 销售收入 ÷ 总资产
= 8,447 ÷ 45,564
= 0.19

⁴ 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 45,564 ÷ 12,212
= 3.73

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= 0.79 × -18.85% × 0.23 × 3.12
= -10.92%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($49.37 × 18.45% – $0.20) ÷ ($49.37 + $0.20)
= 17.97%

哪里：
P₀ = Anadarko普通股的当前价格
D₀ = Anadarko普通股每股去年股息总和
r = 阿纳达科普通股所需的回报率

Anadarko Petroleum Corp.，H型

哪里：
g₁ 由 PRAT 模型暗示
g₅ 由戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -10.92% + (17.97% – -10.92%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.69%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -10.92% + (17.97% – -10.92%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.53%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -10.92% + (17.97% – -10.92%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.75%

Anadarko Petroleum Corp. (NYSE:APC)

股息折扣模式 (DDM)