市净率 （P/BV）
自 2005 年以来
计算
Reynolds American Inc.、 P/BV、长期趋势计算
| P/BV | = | 股价1, 2, 3 | ÷ | 每股账面价值1 (BVPS) | BVPS1 | = | 股东权益1 (以百万计) |
÷ | 流通在外的普通股数量2 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017年2月9日 | 3.98 | = | 60.54 | ÷ | 15.23 | 15.23 | = | 21,711 | ÷ | 1,425,934,305 | |
| 2016年2月11日 | 3.79 | = | 48.50 | ÷ | 12.79 | 12.79 | = | 18,252 | ÷ | 1,427,341,341 | |
| 2015年2月10日 | 8.26 | = | 35.15 | ÷ | 4.26 | 4.26 | = | 4,522 | ÷ | 1,062,567,026 | |
| 2014年2月11日 | 5.00 | = | 24.04 | ÷ | 4.81 | 4.81 | = | 5,167 | ÷ | 1,073,894,304 | |
| 2013年2月12日 | 4.62 | = | 21.97 | ÷ | 4.75 | 4.75 | = | 5,257 | ÷ | 1,105,896,384 | |
| 2012年2月15日 | 3.72 | = | 20.19 | ÷ | 5.42 | 5.42 | = | 6,251 | ÷ | 1,152,284,476 | |
| 2011年2月23日 | 3.06 | = | 17.11 | ÷ | 5.58 | 5.58 | = | 6,510 | ÷ | 1,166,101,052 | |
| 2010年2月19日 | 2.36 | = | 13.17 | ÷ | 5.57 | 5.57 | = | 6,498 | ÷ | 1,165,765,344 | |
| 2009年2月23日 | 1.65 | = | 8.83 | ÷ | 5.35 | 5.35 | = | 6,237 | ÷ | 1,165,835,472 | |
| 2008年2月27日 | 2.56 | = | 16.22 | ÷ | 6.33 | 6.33 | = | 7,466 | ÷ | 1,180,023,048 | |
| 2007年2月27日 | 2.55 | = | 15.16 | ÷ | 5.96 | 5.96 | = | 7,043 | ÷ | 1,182,506,024 | |
| 2006年2月27日 | 2.39 | = | 13.25 | ÷ | 5.55 | 5.55 | = | 6,553 | ÷ | 1,179,904,176 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).
1 美元
2 根据拆分和股票股息调整的数据。
3 截至Reynolds American Inc.年报备案日的收盘价
- 总体观察
- 在给定的时间区间内，股价呈现显著的波动性与阶段性上行趋势。2009年金融危机带来的下行冲击对股价和账面价值产生短期影响，随后自2010年至2014年进入缓慢而稳定的回升阶段。2015年起，股价继续走高并实现显著跃升，直至2017年达到顶峰水平。在账面价值（BVPS）方面，除了2009年的略微下跌外，长期呈现相对平稳的波动，2015年至2017年出现异常的快速上升，伴随每股账面价值大幅抬升和市净率（P/BV）在2015年出现异常高点后逐步回落至接近4倍的水平。总体而言，价格与账面价值之间的相关性在2015年前后表现出明显变化的特征。
- 股价趋势分析（单位：美元）
- 2006年到2008年，股价从13.25上升至16.22，呈现温和增长态势。2009年受宏观冲击影响，股价大幅回落至8.83，体现出周期性市场风险对价格的敏感性。2010年至2014年，股价逐步回升，2010年约13.17，2014年达到24.04，显示出较为稳定的修复过程。2015年起进入快速上涨阶段，股价从35.15攀升至2017年的60.54，整体上呈现出强劲的长期上涨趋势，尤其在2015–2017年间增速显著加快。
- 每股账面价值（BVPS）趋势分析（单位：美元）
- BVPS在2006–2008间由5.55升至6.33，呈现小幅上涨。2009年回落至5.35，随后2010–2011年维持在5.57–5.58的平稳水平，2012–2014年出现温和下降，至4.26。2015年开始出现显著的跃升，BVPS大幅增至12.79，随后2016年进一步升至15.23，2017年维持在同一水平区间。这一段“突增”远超前期波动，成为与股价共同演化的关键观察点。
- P/BV趋势分析（财务比率）
- 2006–2008区间，P/BV在2.39–2.56之间波动，跨越2009年后明显下行至1.65，显示在低估和市场情绪波动中的敏感性。2010–2014年间，P/BV逐步回升，2014年达到5.00，呈现出对BVPS稳健增长的价格溢价效应。2015年出现显著的异常高点8.26，显示价格相对于BVPS的溢价在该年达到顶峰。随后2016年回落至3.79，2017年略升至3.98，表明市场对BVPS与股价之间关系的再定价趋于稳健，价格对BVPS的溢价水平回归至相对常态区间。
- 洞察与解读
-
股价在2009年的显著下跌与随后阶段的持续回升，反映出宏观周期对价格的直接影响及市场对基本面的逐步消化。BVPS在2015年前呈现相对稳定或缓慢波动的态势，而在2015–2017年出现大幅跃升，伴随股价的持续走高，提示可能存在与股本结构相关的会计/经营性因素（如大规模股本回购、股权重组或非经常性增益等）推动每股账面价值大幅抬升。若以BVPS增速与价格增速的差异来解读，2015年的异常点更可能源自单位股本的结构性调整，而非同期利润水平的同步爆发。
P/BV的走势支持上述解读：在2015年经历了极端的价格-账面值比扩张（达到8.26），随后回落至约3.8–4.0的区间，意味着在经历一次强烈的市场情绪溢价后，价格与账面价值的关系趋于再平衡。需要注意的是，BVPS在2015–2017年快速上升本身也会推动P/BV回落的基数效应，从而在价格持续走强的同时，P/BV回归到相对更合理的水平。综合来看，这些模式提示市场对单位股本的估值并非完全由利润驱动，而可能与资本结构调整和股本变动事件高度相关。
- 风险提示与局限性
- 数据仅涵盖少数财务指标（股价、BVPS、P/BV），缺乏利润、现金流和负债等核心经营指标，难以完整判断盈利能力和现金创造能力对价格的驱动。BVPS的剧烈跃升很可能受到非经常性因素或股本结构性调整的影响，因此在将BVPS增长直接解读为真实的资产价值增值时应保持谨慎。P/BV在2015年的异常高点提示市场情绪对估值的显著放大作用，随后回归的过程表明估值水平具备一定的回归趋势，需结合行业周期与资本结构变化综合判断。
- 结论要点
- 在分析期内，价格呈现自2009年低谷后的持续复苏，2015年前后进入快速上涨阶段，直至2017年达到相对高位。BVPS整体呈现先稳后升的格局，2015年起出现显著跃升，2016–2017年继续提升，形成价格与账面价值在后期的并行上涨态势。P/BV在2009年及2015年经历明显波动，2015年的极端高点提示存在结构性调整或市场情绪驱动的短期放大，随后回落至较为稳健的区间。整体看，价格趋势在后期更强烈，但BVPS的异常跃升提示需要结合资本结构变化来解读，避免将单一指标的极端变化直接等同于经营绩效的同向改善。
与竞争对手的比较
Reynolds American Inc.、 P/BV、长期趋势，与竞争对手的比较
| Reynolds American Inc. | Coca-Cola Co. | Mondelēz International Inc. | PepsiCo Inc. | Philip Morris International Inc. | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2017年2月9日 | 3.98 | 7.78 | 2.75 | 13.73 | — |
| 2016年2月11日 | 3.79 | 7.48 | 2.23 | 11.75 | — |
| 2015年2月10日 | 8.26 | 6.06 | 2.20 | 8.52 | — |
| 2014年2月11日 | 5.00 | 5.06 | 1.78 | 4.90 | — |
| 2013年2月12日 | 4.62 | 5.23 | 1.46 | 5.22 | — |
| 2012年2月15日 | 3.72 | 4.95 | 1.90 | 4.83 | 624.24 |
| 2011年2月23日 | 3.06 | 4.73 | 1.55 | 4.75 | 31.91 |
| 2010年2月19日 | 2.36 | 4.90 | 1.65 | 5.83 | 16.12 |
| 2009年2月23日 | 1.65 | 4.64 | 1.51 | 6.71 | 9.14 |
| 2008年2月27日 | 2.56 | 6.36 | 1.77 | 6.67 | — |
| 2007年2月27日 | 2.55 | 6.51 | 1.86 | 6.89 | — |
| 2006年2月27日 | 2.39 | 6.08 | 1.72 | 6.92 | — |
根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).
与工业部门的比较： 食品、饮料和烟草
Reynolds American Inc.、 P/BV、长期趋势，与工业部门的比较： 食品、饮料和烟草
| Reynolds American Inc. | 食品、饮料和烟草 | |
|---|---|---|
| 2017年2月9日 | 3.98 | 12.01 |
| 2016年2月11日 | 3.79 | 10.24 |
| 2015年2月10日 | 8.26 | 8.30 |
| 2014年2月11日 | 5.00 | 5.72 |
| 2013年2月12日 | 4.62 | 5.83 |
| 2012年2月15日 | 3.72 | 5.32 |
| 2011年2月23日 | 3.06 | 4.53 |
| 2010年2月19日 | 2.36 | 4.84 |
| 2009年2月23日 | 1.65 | 4.47 |
| 2008年2月27日 | 2.56 | 4.55 |
| 2007年2月27日 | 2.55 | 4.42 |
| 2006年2月27日 | 2.39 | 4.14 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).
与行业比较： 必需消费品
Reynolds American Inc.、 P/BV、长期趋势，与行业比较： 必需消费品
| Reynolds American Inc. | 必需消费品 | |
|---|---|---|
| 2017年2月9日 | 3.98 | 5.35 |
| 2016年2月11日 | 3.79 | 5.06 |
| 2015年2月10日 | 8.26 | 4.55 |
| 2014年2月11日 | 5.00 | 4.08 |
| 2013年2月12日 | 4.62 | 3.89 |
| 2012年2月15日 | 3.72 | 3.50 |
| 2011年2月23日 | 3.06 | 3.45 |
| 2010年2月19日 | 2.36 | 3.38 |
| 2009年2月23日 | 1.65 | 3.48 |
| 2008年2月27日 | 2.56 | 3.56 |
| 2007年2月27日 | 2.55 | 3.66 |
| 2006年2月27日 | 2.39 | 4.47 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).