Stock Analysis on Net

Air Products & Chemicals Inc. (NYSE:APD)

这家公司已移至档案馆! 财务数据自2021年以来一直没有更新8月9日。

自由现金流到权益的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。权益自由现金流量 (FCFE) 通常被描述为权益持有人在向债务持有人付款后以及考虑到维持公司资产基础的支出后可获得的现金流量。


内在股票价值(估值摘要)

Air Products & Chemicals Inc., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

以千美元计,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.94%
01 FCFE0 5,190,000
1 FCFE1 5,562,296 = 5,190,000 × (1 + 7.17%) 4,969,094
2 FCFE2 5,887,330 = 5,562,296 × (1 + 5.84%) 4,698,559
3 FCFE3 6,153,068 = 5,887,330 × (1 + 4.51%) 4,386,935
4 FCFE4 6,348,977 = 6,153,068 × (1 + 3.18%) 4,043,863
5 FCFE5 6,466,695 = 6,348,977 × (1 + 1.85%) 3,679,580
5 终值 (TV5) 65,319,327 = 6,466,695 × (1 + 1.85%) ÷ (11.94%1.85%) 37,167,006
Air Products普通股的内在价值 58,945,038
 
Air Products普通股的内在价值(每股) $266.28
当前股价 $236.82

根据报告: 10-K (报告日期: 2020-09-30).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 3.11%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.18%
Air Products普通股的系统性风险 βAPD 0.88
 
空气产品公司普通股的要求回报率3 rAPD 11.94%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rAPD = RF + βAPD [E(RM) – RF]
= 3.11% + 0.88 [13.18%3.11%]
= 11.94%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

Air Products & Chemicals Inc.,PRAT模型

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平均 2020年9月30日 2019年9月30日 2018年9月30日 2017年9月30日 2016年9月30日 2015年9月30日
精选财务数据 (千美元)
普通股股息 1,144,100  1,008,300  931,800  808,500  733,700  687,900 
归属于空气产品公司的净利润 1,886,700  1,760,000  1,497,800  3,000,400  631,100  1,277,900 
销售量 8,856,300  8,918,900  8,930,200  8,187,600  9,524,400  9,894,900 
总资产 25,168,500  18,942,800  19,178,300  18,467,200  18,055,300  17,438,100 
空气产品公司股东权益总额 12,079,800  11,053,600  10,857,500  10,086,200  7,079,600  7,249,000 
财务比率
留存率1 0.39 0.43 0.38 0.73 -0.16 0.46
利润率2 21.30% 19.73% 16.77% 36.65% 6.63% 12.91%
资产周转率3 0.35 0.47 0.47 0.44 0.53 0.57
财务杠杆率4 2.08 1.71 1.77 1.83 2.55 2.41
平均值
留存率 0.48
利润率 15.47%
资产周转率 0.47
财务杠杆率 2.06
 
FCFE增长率 (g)5 7.17%

根据报道: 10-K (报告日期: 2020-09-30), 10-K (报告日期: 2019-09-30), 10-K (报告日期: 2018-09-30), 10-K (报告日期: 2017-09-30), 10-K (报告日期: 2016-09-30), 10-K (报告日期: 2015-09-30).

2020 计算

1 留存率 = (归属于空气产品公司的净利润 – 普通股股息) ÷ 归属于空气产品公司的净利润
= (1,886,7001,144,100) ÷ 1,886,700
= 0.39

2 利润率 = 100 × 归属于空气产品公司的净利润 ÷ 销售量
= 100 × 1,886,700 ÷ 8,856,300
= 21.30%

3 资产周转率 = 销售量 ÷ 总资产
= 8,856,300 ÷ 25,168,500
= 0.35

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 空气产品公司股东权益总额
= 25,168,500 ÷ 12,079,800
= 2.08

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.48 × 15.47% × 0.47 × 2.06
= 7.17%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (52,423,579 × 11.94%5,190,000) ÷ (52,423,579 + 5,190,000)
= 1.85%

在哪里:
股票市值0 = Air Products普通股的当前市场价值 (千美元)
FCFE0 = 去年空气产品公司自由现金流转股权 (千美元)
r = 空气产品公司普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

Air Products & Chemicals Inc., H 模型

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价值 gt
1 g1 7.17%
2 g2 5.84%
3 g3 4.51%
4 g4 3.18%
5 及以后 g5 1.85%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (1.85%7.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.84%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (1.85%7.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.51%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (1.85%7.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.18%