Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Air Products & Chemicals Inc. (NYSE:APD)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2021年8月9日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Air Products & Chemicals Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

Microsoft Excel
年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 15.83%
0 DPS01 5.18
1 DPS1 5.55 = 5.18 × (1 + 7.17%) 4.79
2 DPS2 6.04 = 5.55 × (1 + 8.80%) 4.50
3 DPS3 6.67 = 6.04 × (1 + 10.43%) 4.29
4 DPS4 7.48 = 6.67 × (1 + 12.06%) 4.15
5 DPS5 8.50 = 7.48 × (1 + 13.69%) 4.08
5 终端价值 (TV5) 452.41 = 8.50 × (1 + 13.69%) ÷ (15.83% – 13.69%) 217.00
空气产品公司普通股的内在价值（每股） $238.82
当前股价 $275.75

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-09-30).

1 DPS0 = Air Products普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

Microsoft Excel
假设
长期国债综合回报率1 RF 4.79%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 17.38%
普通股 Air Products 系统性风险 βAPD 0.88
 
空气产品公司普通股的回报率要求3 rAPD 15.83%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rAPD = RF + βAPD [E(RM) – RF]
= 4.79% + 0.88 [17.38% – 4.79%]
= 15.83%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Air Products & Chemicals Inc.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2020年9月30日 2019年9月30日 2018年9月30日 2017年9月30日 2016年9月30日 2015年9月30日
部分财务数据 (以千美元计)
普通股股股息 1,144,100 1,008,300 931,800 808,500 733,700 687,900
归属于空气产品公司的净利润 1,886,700 1,760,000 1,497,800 3,000,400 631,100 1,277,900
销售 8,856,300 8,918,900 8,930,200 8,187,600 9,524,400 9,894,900
总资产 25,168,500 18,942,800 19,178,300 18,467,200 18,055,300 17,438,100
空气产品公司股东权益总额 12,079,800 11,053,600 10,857,500 10,086,200 7,079,600 7,249,000
财务比率
留存率1 0.39 0.43 0.38 0.73 -0.16 0.46
利润率2 21.30% 19.73% 16.77% 36.65% 6.63% 12.91%
资产周转率3 0.35 0.47 0.47 0.44 0.53 0.57
财务杠杆率4 2.08 1.71 1.77 1.83 2.55 2.41
平均
留存率 0.48
利润率 15.47%
资产周转率 0.47
财务杠杆率 2.06
 
股息增长率 (g)5 7.17%

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-09-30), 10-K (报告日期： 2019-09-30), 10-K (报告日期： 2018-09-30), 10-K (报告日期： 2017-09-30), 10-K (报告日期： 2016-09-30), 10-K (报告日期： 2015-09-30).

2020 计算

1 留存率 = (归属于空气产品公司的净利润 – 普通股股股息) ÷ 归属于空气产品公司的净利润
= (1,886,700 – 1,144,100) ÷ 1,886,700
= 0.39

2 利润率 = 100 × 归属于空气产品公司的净利润 ÷ 销售
= 100 × 1,886,700 ÷ 8,856,300
= 21.30%

3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= 8,856,300 ÷ 25,168,500
= 0.35

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 空气产品公司股东权益总额
= 25,168,500 ÷ 12,079,800
= 2.08

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.48 × 15.47% × 0.47 × 2.06
= 7.17%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($275.75 × 15.83% – $5.18) ÷ ($275.75 + $5.18)
= 13.69%

哪里：
P0 = Air Products普通股股票的当前价格
D0 = Air Products普通股上一年每股股息的总和
r = 空气产品公司普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Air Products & Chemicals Inc.、H型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1 7.17%
2 g2 8.80%
3 g3 10.43%
4 g4 12.06%
5 及以后 g5 13.69%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (13.69% – 7.17%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.80%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (13.69% – 7.17%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.43%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.17% + (13.69% – 7.17%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.06%