在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
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内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | |||
1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
5 | 终端价值 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
空气产品公司普通股的内在价值(每股) | ||||
当前股价 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2020-09-30).
1 DPS0 = Air Products普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | |
普通股 Air Products 系统性风险 | βAPD | |
空气产品公司普通股的回报率要求3 | rAPD |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rAPD = RF + βAPD [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
股息增长率 (g)
平均 | 2020年9月30日 | 2019年9月30日 | 2018年9月30日 | 2017年9月30日 | 2016年9月30日 | 2015年9月30日 | ||
---|---|---|---|---|---|---|---|---|
部分财务数据 (以千美元计) | ||||||||
普通股股股息 | ||||||||
归属于空气产品公司的净利润 | ||||||||
销售 | ||||||||
总资产 | ||||||||
空气产品公司股东权益总额 | ||||||||
财务比率 | ||||||||
留存率1 | ||||||||
利润率2 | ||||||||
资产周转率3 | ||||||||
财务杠杆率4 | ||||||||
平均 | ||||||||
留存率 | ||||||||
利润率 | ||||||||
资产周转率 | ||||||||
财务杠杆率 | ||||||||
股息增长率 (g)5 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2020-09-30), 10-K (报告日期: 2019-09-30), 10-K (报告日期: 2018-09-30), 10-K (报告日期: 2017-09-30), 10-K (报告日期: 2016-09-30), 10-K (报告日期: 2015-09-30).
2020 计算
1 留存率 = (归属于空气产品公司的净利润 – 普通股股股息) ÷ 归属于空气产品公司的净利润
= ( – ) ÷
=
2 利润率 = 100 × 归属于空气产品公司的净利润 ÷ 销售
= 100 × ÷
=
3 资产周转率 = 销售 ÷ 总资产
= ÷
=
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 空气产品公司股东权益总额
= ÷
=
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= × × ×
=
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
哪里:
P0 = Air Products普通股股票的当前价格
D0 = Air Products普通股上一年每股股息的总和
r = 空气产品公司普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | |
2 | g2 | |
3 | g3 | |
4 | g4 | |
5 及以后 | g5 |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=