在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估算的。自由现金流权益比（FCFE）通常被描述为股权持有人在向债务持有人付款并考虑支出以维持公司资产基础后可获得的现金流。

AmerisourceBergen Corp.、自由现金流权益比（FCFE）预测

以千美元计，每股数据除外

年	价值	FCFE_t 或终端值 (TV_t)	计算	现值 10.10%
0¹	FCFE₀	1,289,969
1	FCFE₁	2,913,300	= 1,289,969 × (1 + 125.84%)	2,645,955
2	FCFE₂	5,710,653	= 2,913,300 × (1 + 96.02%)	4,710,644
3	FCFE₃	9,490,966	= 5,710,653 × (1 + 66.20%)	7,110,533
4	FCFE₄	12,943,306	= 9,490,966 × (1 + 36.38%)	8,807,125
5	FCFE₅	13,791,411	= 12,943,306 × (1 + 6.55%)	8,523,047
5	终端价值 (TV₅)	413,777,218	= 13,791,411 × (1 + 6.55%) ÷ (10.10% – 6.55%)	255,712,976
AmerisourceBergen普通股的内在价值				287,510,279

AmerisourceBergen 普通股的内在价值（每股）				$1,422.09
当前股价				$191.43

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

假设
长期国债综合回报率¹	R_F	4.91%
市场投资组合的预期回报率²	E(R_M)	14.84%
AmerisourceBergen普通股的系统性风险	β_ABC	0.52

AmerisourceBergen 普通股所需的回报率³	r_ABC	10.10%

¹ 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_ABC = R_F + β_ABC [E(R_M) – R_F]
= 4.91% + 0.52 [14.84% – 4.91%]
= 10.10%

AmerisourceBergen Corp.、PRAT模型

	平均	2022年9月30日	2021年9月30日	2020年9月30日	2019年9月30日	2018年9月30日	2017年9月30日
部分财务数据 (以千美元计)
现金股利		391,687)	366,648)	343,578)	338,974)	333,041)	320,270)
归属于 AmerisourceBergen Corporation 的净收入（亏损）		1,698,820)	1,539,932)	(3,408,716)	855,365)	1,658,405)	364,484)
收入		238,587,006)	213,988,843)	189,893,926)	179,589,121)	167,939,635)	153,143,826)
总资产		56,560,616)	57,337,805)	44,274,830)	39,171,980)	37,669,838)	35,316,470)
AmerisourceBergen Corporation 股东权益合计（赤字）		(211,559)	223,354)	(1,018,924)	2,878,917)	2,932,824)	2,064,461)
财务比率
留存率¹		0.77	0.76	—	0.60	0.80	0.12
利润率²		0.71%	0.72%	-1.80%	0.48%	0.99%	0.24%
资产周转率³		4.22	3.73	4.29	4.58	4.46	4.34
财务杠杆率⁴		—	256.71	—	13.61	12.84	17.11
平均
留存率	0.61
利润率	0.63%
资产周转率	4.38
财务杠杆率	75.07

FCFE增长率 (g)⁵	125.84%

2022 计算

¹ 留存率 = (归属于 AmerisourceBergen Corporation 的净收入（亏损） – 现金股利) ÷ 归属于 AmerisourceBergen Corporation 的净收入（亏损）
= (1,698,820 – 391,687) ÷ 1,698,820
= 0.77

² 利润率 = 100 × 归属于 AmerisourceBergen Corporation 的净收入（亏损） ÷ 收入
= 100 × 1,698,820 ÷ 238,587,006
= 0.71%

³ 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 238,587,006 ÷ 56,560,616
= 4.22

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ AmerisourceBergen Corporation 股东权益合计（赤字）
= 56,560,616 ÷ -211,559
= —

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.61 × 0.63% × 4.38 × 75.07
= 125.84%

g = 100 × (股票市值₀ × r – FCFE₀) ÷ (股票市值₀ + FCFE₀)
= 100 × (38,702,333 × 10.10% – 1,289,969) ÷ (38,702,333 + 1,289,969)
= 6.55%

哪里：
股票市值₀ = AmerisourceBergen普通股的当前市场价值 (以千美元计)
FCFE₀ = 去年 AmerisourceBergen 自由现金流权益 (以千美元计)
r = AmerisourceBergen 普通股所需的回报率

AmerisourceBergen Corp.、H型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 由单阶段模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (6.55% – 125.84%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 96.02%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (6.55% – 125.84%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 66.20%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (6.55% – 125.84%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.38%

AmerisourceBergen Corp. (NYSE:ABC)

自由现金流权益比的现值 (FCFE)