Stock Analysis on Net
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AmerisourceBergen Corp. (NYSE:ABC)

这家公司已移至 存档！ 财务数据自 2023 年 8 月 2 日以来未更新。

自由现金流转权益的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。自由现金流转股（FCFE）通常被描述为在向债务持有人付款并允许支出以维持公司资产基础后，股东可获得的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

AmerisourceBergen Corp.、自由现金流权益比（FCFE）预测

千美元，每股数据除外

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年 价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 9.38%
01 FCFE0 1,289,969
1 FCFE1 2,913,300 = 1,289,969 × (1 + 125.84%) 2,663,449
2 FCFE2 5,705,556 = 2,913,300 × (1 + 95.85%) 4,768,878
3 FCFE3 9,462,530 = 5,705,556 × (1 + 65.85%) 7,230,771
4 FCFE4 12,854,858 = 9,462,530 × (1 + 35.85%) 8,980,568
5 FCFE5 13,607,205 = 12,854,858 × (1 + 5.85%) 8,690,895
5 终端价值 (TV5) 408,250,553 = 13,607,205 × (1 + 5.85%) ÷ (9.38% – 5.85%) 260,748,847
AmerisourceBergen普通股的内在价值 293,083,408
 
AmerisourceBergen普通股的内在价值（每股） $1,449.65
当前股价 $191.43

基于报告： 10-K (报告日期： 2022-09-30).

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免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
LT国债综合收益率1 RF 4.83%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.53%
AmerisourceBergen普通股的系统性风险 βABC 0.52
 
AmerisourceBergen普通股所需的回报率3 rABC 9.38%

1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

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3 rABC = RF + βABC [E(RM) – RF]
= 4.83% + 0.52 [13.53% – 4.83%]
= 9.38%

FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 （g）

AmerisourceBergen Corp.、普拉特模型

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平均 2022年9月30日 2021年9月30日 2020年9月30日 2019年9月30日 2018年9月30日 2017年9月30日
部分财务数据 (千美元)
现金股利 391,687 366,648 343,578 338,974 333,041 320,270
归属于AmerisourceBergen公司的净利润（亏损） 1,698,820 1,539,932 (3,408,716) 855,365 1,658,405 364,484
收入 238,587,006 213,988,843 189,893,926 179,589,121 167,939,635 153,143,826
总资产 56,560,616 57,337,805 44,274,830 39,171,980 37,669,838 35,316,470
AmerisourceBergen公司股东权益合计（赤字） (211,559) 223,354 (1,018,924) 2,878,917 2,932,824 2,064,461
财务比率
留存率1 0.77 0.76 — 0.60 0.80 0.12
利润率2 0.71% 0.72% -1.80% 0.48% 0.99% 0.24%
资产周转率3 4.22 3.73 4.29 4.58 4.46 4.34
财务杠杆率4 — 256.71 — 13.61 12.84 17.11
平均
留存率 0.61
利润率 0.63%
资产周转率 4.38
财务杠杆率 75.07
 
FCFE增长率 (g)5 125.84%

基于报告： 10-K (报告日期： 2022-09-30), 10-K (报告日期： 2021-09-30), 10-K (报告日期： 2020-09-30), 10-K (报告日期： 2019-09-30), 10-K (报告日期： 2018-09-30), 10-K (报告日期： 2017-09-30).

2022 计算

1 留存率 = (归属于AmerisourceBergen公司的净利润（亏损） – 现金股利) ÷ 归属于AmerisourceBergen公司的净利润（亏损）
= (1,698,820 – 391,687) ÷ 1,698,820
= 0.77

2 利润率 = 100 × 归属于AmerisourceBergen公司的净利润（亏损） ÷ 收入
= 100 × 1,698,820 ÷ 238,587,006
= 0.71%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 238,587,006 ÷ 56,560,616
= 4.22

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ AmerisourceBergen公司股东权益合计（赤字）
= 56,560,616 ÷ -211,559
= —

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.61 × 0.63% × 4.38 × 75.07
= 125.84%

单阶段模型隐含的FCFE增长率（g）

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (38,702,333 × 9.38% – 1,289,969) ÷ (38,702,333 + 1,289,969)
= 5.85%

哪里：
股票市场价值0 = AmerisourceBergen普通股的当前市场价值 (千美元)
FCFE0 = 去年AmerisourceBergen自由现金流转股权 (千美元)
r = 美国资源卑尔根普通股所需的回报率

FCFE增长率（g）预测

AmerisourceBergen Corp.、H 型

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年 价值 gt
1 g1 125.84%
2 g2 95.85%
3 g3 65.85%
4 g4 35.85%
5 及以后 g5 5.85%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (5.85% – 125.84%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 95.85%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (5.85% – 125.84%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 65.85%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 125.84% + (5.85% – 125.84%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.85%