杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Dollar General Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从资产收益率（ROA）的趋势来看，该财务指标在观察期内呈现出波动下降的总体趋势。2018年中，ROA尚未提供具体数据，但自2019年起，ROA逐步走低，从10%以上逐步下降至2024年2月的接近4.45%。这一变化反映出公司的资产盈利效率自2019年以来有所减弱，可能受盈利能力下降或资产规模扩大等因素影响。
财务杠杆率在整个期间内持续升高，显示公司逐步增加了财务杠杆，使得债务水平相较于权益有所上升。例如，从2018年最高值2.06逐步提升至2024年2月的4.38。这意味着公司在融资结构上变得更加依赖于债务融资，可能是为了支持扩张或其他资本支出，但同时也增加了财务风险及偿债压力。
股东权益比率回报率（ROE）在观察期内呈现出明显的增长趋势，从2019年第一季度的约24.77%逐步上升至2022年10月的最高点约43.6%，随后有所波动与下降，至2024年2月约19.5%。高ROE值表明在某些时期内，公司股东权益的回报效率提升，但在后续时期出现下降可能反映盈利能力的减弱或股东权益的变化。
综上所述，公司在分析期间经历了盈利能力的波动，资产赚取效率逐步减弱，而财务杠杆水平持续上升，导致整体财务风险增加。尽管ROE在某些阶段表现出强劲的增长，但整体变化趋势表明公司在资产盈利率方面面临压力，而财务杠杆的持续上升需要引起关注，以确保财务稳定性。未来，公司管理层应关注盈利能力的持续提升与财务结构的合理优化，以实现可持续增长。
将 ROE 分解为三个组成部分
Dollar General Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从净利率比率的变化趋势来看，数据在2019年5月之后逐步显示出增长趋势，达到最高值7.96%，随后呈现波动后逐步下降的态势，到2024年8月时降至3.57%。这表明公司在早期的盈利能力稳步提升后，近年来可能受到市场或内部因素的影响，盈利水平降低。整体来看，净利率的波动可能反映了成本控制、价格策略或市场竞争的变化。
资产周转率方面，数据表现出较为平稳的趋势。2018年7月后，资产周转率一般维持在1.2至1.3之间。尽管偶尔有略微的上升或下降，但整体变动有限，说明公司资产的利用效率在较长周期内保持相对稳定，没有出现明显的增长或下降趋势。这表明公司在资产管理方面保持较为一致的运营效率，但未见极端改善或恶化的迹象。
财务杠杆率显著上升，从2018年初的2左右增加到2022年达到峰值5.25，随后逐步回落至4.38。高杠杆率可能意味着公司在特定时期增加了债务融资，以支持扩张或其他投资活动。然后杠杆率的逐步降低可能反映了公司在偿还债务或调整资本结构方面的行动。这一变化趋势提示公司在较长时间内经历了债务水平的变化，对财务风险的管理尤为关键。
股东权益回报率（ROE）表现出较强的增长趋势。从2018年未经提供具体数值，但从2019年开始逐步提升，2019年最高达到42.92%，随后波动中逐渐升高至2022年的43.6%。此后ROE略有下降，但整体仍维持在较高水平，显示公司资本使用效率较好，盈利能力较强。高ROE表明公司在股东资本的回报方面具有竞争优势，反映出盈利能力的增强与股东权益的有效利用。
总体而言，公司的财务表现展现出在2019年前后盈利能力逐步增强，资产利用效率较为稳定，财务杠杆在逐步调整，股东回报显著提升。但近期的净利率下降可能预示盈利挑战的出现，未来需要持续关注成本控制、资本结构以及盈利质量的改善，以维持整体财务健康及竞争力。
将 ROE 分解为五个组成部分
Dollar General Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从这组数据中可以观察到，该公司的财务状况展现出一定的变化趋势，具体表现如下：
- 税负率
- 税负率在整个观测期间保持相对稳定，基本维持在0.78至0.79之间，未出现明显波动，表明税负结构较为稳定，对财务业绩的影响较为持续和一致。
- 利息负担率
- 利息负担率呈现逐步下降的趋势，从2018年的0.95逐步降低至2024年的0.86。此趋势反映出公司债务负担逐渐减轻，融资成本有所降低，可能是由于偿债能力增强或债务结构调整的结果。此外，下降幅度在近两年尤为明显，显示出公司在改善财务杠杆方面持续努力。
- 息税前利润率（EBIT margin）
- 此指标在2018年至2020年间较为平稳，且呈现逐步上升的趋势，最高达到约10.67%。然而，自2021年起，利润率逐渐下降，从10.11%下滑至2024年的5.32%。这表明公司利润空间在近年来逐渐压缩，可能受到市场竞争加剧、成本上升或增长放缓的影响。此外，2023年及以后利润率逐步趋于稳定，但整体水平明显低于高峰时期。
- 资产周转率
- 资产周转率在整个期间保持相对平稳，波动较小，介于1.22至1.34之间。这表明公司资产的运营效率在大部分时间内保持稳定，经营活动的资产投入产出关系较为一致，未出现明显的效率波动或变化趋势。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率明显上升，从2018年的2左右上涨至2021年达到4.19，之后略有下降，但仍维持在较高水平（大于4）。高杠杆水平显示公司依赖债务融资的程度较高，增加了财务风险。同时，杠杆的持续升高反映出公司可能在利用财务杠杆放大盈利，但伴随风险也在增加，尤其是在盈利能力呈下降趋势时。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2018年较低，随后逐步上升，至2021年达到顶峰（约42.92%），显示股东权益回报的显著改善。此后，ROE逐步下降，从最高水平逐步降低至2024年的19.5%。疫情期间（2020-2021年）ROE表现强劲，反映出公司在此期间的盈利和股东收益能力较强。但近期ROE的持续下降提示盈利增长动能减弱，股东回报压力有所增加。
总体来看，该公司在过去几年中经历了财务结构的优化与调整。税负和利息负担的稳定与下降，显示出财务状况在某些方面趋于稳健，但同时利润率的持续下降和ROE的回落表明盈利能力受到了压力。资产周转率的稳定强调了经营效率的持续性，而较高的财务杠杆带来了潜在的财务风险。未来，持续优化盈利能力、降低财务杠杆、提升资产运营效率，将是公司改善财务表现的关键方向。
将 ROA 分解为两个部分
Dollar General Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从提供的财务数据中可以观察到，公司的净利率在2019年之前缺乏数据，但从2019年开始逐步上升，并在2020年达到巅峰，随后呈现逐步下滑趋势。具体而言，2020年·期间的净利率较为稳定，维持在6.5%至7.9%的范围内，显示出在疫情期间公司维持了较好的盈利能力。然而，从2021年起，净利率逐年下降，至2023年中已降至显著低于早前水平的4%左右，反映出盈利效率的整体减弱，可能受多方面因素影响，例如成本上升或市场竞争加剧。
资产周转率在2019年之后也表现出一定的波动趋势。2020年期间，资产周转率相对平稳，大致维持在1.19至1.34之间，显示出公司对资产的使用效率保持了一定的稳定性。进入2021年后，资产周转率略微下降，但整体仍在1.25至1.3的范围内波动，表明公司资产利用效率没有出现大的改善或恶化。2019年之后的资产周转率整体呈现轻微趋平的趋势。
资产收益率（ROA）自2019年起逐步上升，达到了高点10.63%左右，表明在盈利能力方面取得了一定的提升，可能得益于成本控制和运营效率的改善。随后，ROA逐年下降，至2023年已降至4.45%左右，显示公司资产盈利效率逐渐减弱。这一变化可能与利润率的下滑和资产周转率的轻微下降共同作用有关，反映出公司在资产利用和盈利能力方面的压力逐渐增加。
整体来看，该公司从2019年至2021年期间表现出盈利能力和资产利用效率的改善，但之后逐步放缓，尤其是利润率的持续下降，可能预示未来的盈利压力。资产利用方面相对稳定，但未见明显改善。未来需要关注成本控制和资产配置策略，以应对盈利能力持续下行的趋势。;
将 ROA 分解为四个组成部分
Dollar General Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从财务数据中可以观察到，公司在不同时间段的盈利能力、资产利用效率以及财务杠杆水平呈现出一定的变化趋势。总体而言，公司的息税前利润率在2018年至2022年期间总体呈现出波动态势，但整体具有一定的下降趋势，尤其是在2022年之后，该指标逐渐降低，从高点的10%以上回落至5.3%左右，反映出盈利能力有所减弱或者市场竞争压力加大。
资产周转率在观察期内相对稳定，整体保持在1.23到1.34之间的范围内，表现出公司资产利用的效率较为稳定，没有出现明显的波动。这提示公司在资产使用方面保持了较为一致的运营效率，未见大幅度改善或恶化的迹象。
资产收益率（ROA）在数据期内经历了较明显的变化。2018年起，该比率总体呈现出逐步下降的趋势，从12.04%的高点逐渐降至2024年约4.45%，反映出公司通过资产获取利润的能力逐步减弱。这一趋势或许体现了盈利能力的整体下降，可能受市场环境、成本压力或竞争加剧等多方面影响。
关于财务杠杆相关指标，税负率在数据期间保持稳定，基本在0.78左右，显示企业税负较为稳定。利息负担率则从2019年中的0.96下降到2024年8月的0.86，持续呈现出下降的趋势，表明公司可能通过减少债务或改善债务结构，减轻了财务压力或负担，财务杠杆利用程度逐渐降低。
整体而言，公司在盈利水平方面表现出逐步下滑的态势，资产利用效率较为稳定，但盈利能力的下降可能对未来财务表现构成一定压力。利息负担的减轻为公司提供了一定的财务灵活性，有助于缓解盈利压力，但若盈利能力持续下降，仍需留意其财务健康状况可能面临的挑战。
净利率比率分列
Dollar General Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-08-02), 10-Q (报告日期： 2024-05-03), 10-K (报告日期： 2024-02-02), 10-Q (报告日期： 2023-11-03), 10-Q (报告日期： 2023-08-04), 10-Q (报告日期： 2023-05-05), 10-K (报告日期： 2023-02-03), 10-Q (报告日期： 2022-10-28), 10-Q (报告日期： 2022-07-29), 10-Q (报告日期： 2022-04-29), 10-K (报告日期： 2022-01-28), 10-Q (报告日期： 2021-10-29), 10-Q (报告日期： 2021-07-30), 10-Q (报告日期： 2021-04-30), 10-K (报告日期： 2021-01-29), 10-Q (报告日期： 2020-10-30), 10-Q (报告日期： 2020-07-31), 10-Q (报告日期： 2020-05-01), 10-K (报告日期： 2020-01-31), 10-Q (报告日期： 2019-11-01), 10-Q (报告日期： 2019-08-02), 10-Q (报告日期： 2019-05-03), 10-K (报告日期： 2019-02-01), 10-Q (报告日期： 2018-11-02), 10-Q (报告日期： 2018-08-03), 10-Q (报告日期： 2018-05-04).
从2018年5月到2024年8月的数据显示，该公司整体的财务表现经历了稳步变化，特别是在盈利能力指标方面存在一定的波动性。具体而言，息税前利润率在2018年至2022年期间呈逐步改善的趋势，从最低的大约5.32%逐渐上升至2022年10月的8.79%，显示出公司盈利能力在此期间得到了增强。不过，自2022年10月之后，利润率开始出现明显的下降，至2024年8月，降至5.32%的水平，显示盈利能力有所减弱。
净利率同样表现出类似趋势，低谷出现在2018年，之后逐步提升，在2022年达到约6.55%的峰值。从2022年10月开始，净利率逐步回落，至2024年8月时降至3.57%，反映出在成本控制、销售效率或其他利润驱动因素方面面临压力。此外，税负率在整个期间保持相对稳定，大致在0.77至0.79之间，表明税负水平较为稳定，没有明显的税务策略调整影响利润水平。
另一方面，利息负担率表现为逐渐下降的趋势，从2018年末的0.95逐步下降到2024年8月的0.86。该指标的降低可能意味着公司逐步减少了借款或改善了债务结构，从而减轻了利息负担，可能对财务稳健性产生正面作用。此外，息税前利润率在整体上表现出一定的波动性，特别是在2020年及以后，受到市场环境和公司运营的多方面影响，整体利润空间受到压缩。
总结来看，该公司在2018年至2022年期间展现较强的盈利增长趋势，盈利能力逐步增强，但从2022年之后开始出现回落，利润率指标逐渐收窄。这一变化可能受到宏观经济环境、行业竞争加剧或管理层战略调整的影响。利息负担的减少和税率的稳定显示公司在财务结构方面进行了一定调整，增强了财务稳健性。未来，若能改善成本结构和提高营业效率，有望逆转目前的利润压缩趋势，重塑稳健的盈利增长路径。