Stock Analysis on Net
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DuPont de Nemours Inc. (NYSE:DD)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2020年2月14日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

DuPont de Nemours Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 30.16%
0 DPS01 0.98
1 DPS1 0.96 = 0.98 × (1 + -2.38%) 0.74
2 DPS2 1.01 = 0.96 × (1 + 5.17%) 0.59
3 DPS3 1.13 = 1.01 × (1 + 12.71%) 0.51
4 DPS4 1.36 = 1.13 × (1 + 20.26%) 0.48
5 DPS5 1.74 = 1.36 × (1 + 27.80%) 0.47
5 终端价值 (TV5) 94.45 = 1.74 × (1 + 27.80%) ÷ (30.16% – 27.80%) 25.28
杜邦普通股的内在价值（每股） $28.06
当前股价 $53.10

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31).

1 DPS0 = DuPont普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.57%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.89%
普通股 DuPont 系统性风险 βDD 2.48
 
杜邦普通股的要求回报率3 rDD 30.16%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rDD = RF + βDD [E(RM) – RF]
= 4.57% + 2.48 [14.89% – 4.57%]
= 30.16%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

DuPont de Nemours Inc.、PRAT模型

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平均 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日 2015年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
以普通股宣告的股息 1,611 3,491 2,558 2,037 1,942
优先股股利 — — — 340 340
归属于杜邦的净利润 498 3,844 1,460 4,318 7,685
净销售额 21,512 85,977 62,484 48,158 48,778
总资产 69,396 188,030 192,164 79,511 68,026
杜邦股东权益合计 40,987 94,571 100,330 25,987 25,374
财务比率
留存率1 -2.23 0.09 -0.75 0.49 0.74
利润率2 2.31% 4.47% 2.34% 8.26% 15.06%
资产周转率3 0.31 0.46 0.33 0.61 0.72
财务杠杆率4 1.69 1.99 1.92 3.06 2.68
平均
留存率 -0.33
利润率 6.49%
资产周转率 0.48
财务杠杆率 2.27
 
股息增长率 (g)5 -2.38%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).

2019 计算

1 留存率 = (归属于杜邦的净利润 – 以普通股宣告的股息 – 优先股股利) ÷ (归属于杜邦的净利润 – 优先股股利)
= (498 – 1,611 – 0) ÷ (498 – 0)
= -2.23

2 利润率 = 100 × (归属于杜邦的净利润 – 优先股股利) ÷ 净销售额
= 100 × (498 – 0) ÷ 21,512
= 2.31%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 21,512 ÷ 69,396
= 0.31

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 杜邦股东权益合计
= 69,396 ÷ 40,987
= 1.69

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -0.33 × 6.49% × 0.48 × 2.27
= -2.38%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($53.10 × 30.16% – $0.98) ÷ ($53.10 + $0.98)
= 27.80%

哪里：
P0 = DuPont普通股股票的当前价格
D0 = DuPont普通股上一年每股股息的总和
r = 杜邦普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

DuPont de Nemours Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 -2.38%
2 g2 5.17%
3 g3 12.71%
4 g4 20.26%
5 及以后 g5 27.80%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.38% + (27.80% – -2.38%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.17%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.38% + (27.80% – -2.38%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.71%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.38% + (27.80% – -2.38%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.26%