Stock Analysis on Net
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General Mills Inc. (NYSE:GIS)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自2019年12月18日以来一直没有更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

General Mills Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 11.88%
0 DPS01 1.96
1 DPS1 2.19 = 1.96 × (1 + 11.80%) 1.96
2 DPS2 2.43 = 2.19 × (1 + 10.82%) 1.94
3 DPS3 2.67 = 2.43 × (1 + 9.85%) 1.90
4 DPS4 2.90 = 2.67 × (1 + 8.87%) 1.85
5 DPS5 3.13 = 2.90 × (1 + 7.90%) 1.79
5 终端价值 (TV5) 85.02 = 3.13 × (1 + 7.90%) ÷ (11.88% – 7.90%) 48.51
通用磨坊普通股的内在价值（每股） $57.96
当前股价 $53.18

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-05-26).

1 DPS0 = General Mills普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.67%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.79%
普通股 General Mills 系统性风险 βGIS 0.79
 
通用磨坊普通股的要求回报率3 rGIS 11.88%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rGIS = RF + βGIS [E(RM) – RF]
= 4.67% + 0.79 [13.79% – 4.67%]
= 11.88%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

General Mills Inc.、PRAT模型

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平均 2019年5月26日 2018年5月27日 2017年5月28日 2016年5月29日 2015年5月31日 2014年5月25日
部分财务数据 (以千美元计)
宣派现金股利 1,181,700 1,139,700 1,135,100 1,071,700 1,017,700 739,800
归属于通用磨坊的净收益 1,752,700 2,131,000 1,657,500 1,697,400 1,221,300 1,824,400
净销售额 16,865,200 15,740,400 15,619,800 16,563,100 17,630,300 17,909,600
总资产 30,111,200 30,624,000 21,812,600 21,712,300 21,964,500 23,145,700
股东权益 7,054,500 6,141,100 4,327,900 4,930,200 4,996,700 6,534,800
财务比率
留存率1 0.33 0.47 0.32 0.37 0.17 0.59
利润率2 10.39% 13.54% 10.61% 10.25% 6.93% 10.19%
资产周转率3 0.56 0.51 0.72 0.76 0.80 0.77
财务杠杆率4 4.27 4.99 5.04 4.40 4.40 3.54
平均
留存率 0.37
利润率 10.36%
资产周转率 0.69
财务杠杆率 4.44
 
股息增长率 (g)5 11.80%

根据报告： 10-K (报告日期： 2019-05-26), 10-K (报告日期： 2018-05-27), 10-K (报告日期： 2017-05-28), 10-K (报告日期： 2016-05-29), 10-K (报告日期： 2015-05-31), 10-K (报告日期： 2014-05-25).

2019 计算

1 留存率 = (归属于通用磨坊的净收益 – 宣派现金股利) ÷ 归属于通用磨坊的净收益
= (1,752,700 – 1,181,700) ÷ 1,752,700
= 0.33

2 利润率 = 100 × 归属于通用磨坊的净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 1,752,700 ÷ 16,865,200
= 10.39%

3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 16,865,200 ÷ 30,111,200
= 0.56

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 30,111,200 ÷ 7,054,500
= 4.27

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.37 × 10.36% × 0.69 × 4.44
= 11.80%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($53.18 × 11.88% – $1.96) ÷ ($53.18 + $1.96)
= 7.90%

哪里：
P0 = General Mills普通股股票的当前价格
D0 = General Mills普通股上一年每股股息的总和
r = 通用磨坊普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

General Mills Inc.、H型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1 11.80%
2 g2 10.82%
3 g3 9.85%
4 g4 8.87%
5 及以后 g5 7.90%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.82%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.85%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.80% + (7.90% – 11.80%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.87%