在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 15.18% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.68 | ||
1 | DPS1 | 3.01 | = 2.68 × (1 + 12.27%) | 2.61 |
2 | DPS2 | 3.39 | = 3.01 × (1 + 12.57%) | 2.55 |
3 | DPS3 | 3.82 | = 3.39 × (1 + 12.87%) | 2.50 |
4 | DPS4 | 4.33 | = 3.82 × (1 + 13.17%) | 2.46 |
5 | DPS5 | 4.91 | = 4.33 × (1 + 13.47%) | 2.42 |
5 | 终端价值 (TV5) | 325.63 | = 4.91 × (1 + 13.47%) ÷ (15.18% – 13.47%) | 160.61 |
特灵科技普通股的内在价值(每股) | $173.16 | |||
当前股价 | $177.74 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Trane Technologies普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.81% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 14.88% |
普通股 Trane Technologies 系统性风险 | βTT | 1.03 |
特灵科技普通股所需回报率3 | rTT | 15.18% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rTT = RF + βTT [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.03 [14.88% – 4.81%]
= 15.18%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31).
2022 计算
1 留存率 = (特灵科技应占净收益 – 宣派现金股利) ÷ 特灵科技应占净收益
= (1,756,500 – 620,700) ÷ 1,756,500
= 0.65
2 利润率 = 100 × 特灵科技应占净收益 ÷ 净收入
= 100 × 1,756,500 ÷ 15,991,700
= 10.98%
3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 15,991,700 ÷ 18,081,600
= 0.88
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 特灵科技有限公司股东权益总额
= 18,081,600 ÷ 6,088,600
= 2.97
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.59 × 8.99% × 0.81 × 2.88
= 12.27%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($177.74 × 15.18% – $2.68) ÷ ($177.74 + $2.68)
= 13.47%
哪里:
P0 = Trane Technologies普通股的当前价格
D0 = Trane Technologies普通股上一年每股股息的总和
r = 特灵科技普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 12.27% |
2 | g2 | 12.57% |
3 | g3 | 12.87% |
4 | g4 | 13.17% |
5 及以后 | g5 | 13.47% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.27% + (13.47% – 12.27%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.27% + (13.47% – 12.27%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.87%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.27% + (13.47% – 12.27%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.17%