在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 18.52% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.06 | ||
1 | DPS1 | 2.06 | = 2.06 × (1 + 0.00%) | 1.73 |
2 | DPS2 | 2.06 | = 2.06 × (1 + 0.00%) | 1.46 |
3 | DPS3 | 2.06 | = 2.06 × (1 + 0.00%) | 1.23 |
4 | DPS4 | 2.06 | = 2.06 × (1 + 0.00%) | 1.04 |
5 | DPS5 | 2.06 | = 2.06 × (1 + 0.00%) | 0.88 |
5 | 终端价值 (TV5) | 11.09 | = 2.06 × (1 + 0.00%) ÷ (18.52% – 0.00%) | 4.74 |
波音普通股的内在价值(每股) | $11.09 | |||
当前股价 | $173.49 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).
1 DPS0 = Boeing普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.82% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.52% |
普通股 Boeing 系统性风险 | βBA | 1.57 |
波音普通股所需的回报率3 | rBA | 18.52% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rBA = RF + βBA [E(RM) – RF]
= 4.82% + 1.57 [13.52% – 4.82%]
= 18.52%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).
2023 计算
1 留存率 = (归属于波音股东的净亏损 – 宣布现金股利) ÷ 归属于波音股东的净亏损
= (-2,222 – 0) ÷ -2,222
= —
2 利润率 = 100 × 归属于波音股东的净亏损 ÷ 收入
= 100 × -2,222 ÷ 77,794
= -2.86%
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 77,794 ÷ 137,012
= 0.57
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东赤字
= 137,012 ÷ -17,233
= —
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= — × -7.65% × 0.49 × —
= 0.00%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($173.49 × 18.52% – $2.06) ÷ ($173.49 + $2.06)
= 0.00%
哪里:
P0 = Boeing普通股股票的当前价格
D0 = Boeing普通股上一年每股股息的总和
r = 波音普通股所需的回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 0.00% |
2 | g2 | 0.00% |
3 | g3 | 0.00% |
4 | g4 | 0.00% |
5 及以后 | g5 | 0.00% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%