Stock Analysis on Net
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Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Caterpillar Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 16.03%
0 DPS01 5.42
1 DPS1 6.78 = 5.42 × (1 + 25.03%) 5.84
2 DPS2 8.30 = 6.78 × (1 + 22.50%) 6.17
3 DPS3 9.96 = 8.30 × (1 + 19.97%) 6.37
4 DPS4 11.70 = 9.96 × (1 + 17.44%) 6.45
5 DPS5 13.44 = 11.70 × (1 + 14.91%) 6.39
5 终端价值 (TV5) 1,372.66 = 13.44 × (1 + 14.91%) ÷ (16.03% – 14.91%) 652.56
卡特彼勒普通股的内在价值（每股） $683.79
当前股价 $553.55

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31).

1 DPS0 = Caterpillar普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.65%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.91%
普通股 Caterpillar 系统性风险 βCAT 1.11
 
卡特彼勒普通股的回报率要求3 rCAT 16.03%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rCAT = RF + βCAT [E(RM) – RF]
= 4.65% + 1.11 [14.91% – 4.65%]
= 16.03%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Caterpillar Inc.、PRAT模型

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平均 2024年12月31日 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
宣派股利 2,690 2,599 2,473 2,374 2,247
归属于普通股股东的溢利 10,792 10,335 6,705 6,489 2,998
机械、能源和运输销售 61,363 63,869 56,574 48,188 39,022
总资产 87,764 87,476 81,943 82,793 78,324
归属于普通股股东的权益 19,491 19,494 15,869 16,484 15,331
财务比率
留存率1 0.75 0.75 0.63 0.63 0.25
利润率2 17.59% 16.18% 11.85% 13.47% 7.68%
资产周转率3 0.70 0.73 0.69 0.58 0.50
财务杠杆率4 4.50 4.49 5.16 5.02 5.11
平均
留存率 0.60
利润率 13.35%
资产周转率 0.64
财务杠杆率 4.86
 
股息增长率 (g)5 25.03%

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31).

2024 计算

1 留存率 = (归属于普通股股东的溢利 – 宣派股利) ÷ 归属于普通股股东的溢利
= (10,792 – 2,690) ÷ 10,792
= 0.75

2 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的溢利 ÷ 机械、能源和运输销售
= 100 × 10,792 ÷ 61,363
= 17.59%

3 资产周转率 = 机械、能源和运输销售 ÷ 总资产
= 61,363 ÷ 87,764
= 0.70

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 归属于普通股股东的权益
= 87,764 ÷ 19,491
= 4.50

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.60 × 13.35% × 0.64 × 4.86
= 25.03%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($553.55 × 16.03% – $5.42) ÷ ($553.55 + $5.42)
= 14.91%

哪里：
P0 = Caterpillar普通股股票的当前价格
D0 = Caterpillar普通股上一年每股股息的总和
r = 卡特彼勒普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Caterpillar Inc.、H型

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年 价值 gt
1 g1 25.03%
2 g2 22.50%
3 g3 19.97%
4 g4 17.44%
5 及以后 g5 14.91%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.91% – 25.03%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.91% – 25.03%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.97%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.91% – 25.03%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.44%