在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Caterpillar Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 14.79%
0	DPS₀¹	5.00
1	DPS₁	6.12	= 5.00 × (1 + 22.50%)	5.34
2	DPS₂	7.36	= 6.12 × (1 + 20.15%)	5.58
3	DPS₃	8.67	= 7.36 × (1 + 17.81%)	5.73
4	DPS₄	10.01	= 8.67 × (1 + 15.46%)	5.76
5	DPS₅	11.32	= 10.01 × (1 + 13.12%)	5.68
5	终端价值 (TV₅)	765.50	= 11.32 × (1 + 13.12%) ÷ (14.79% – 13.12%)	384.03
卡特彼勒普通股的内在价值（每股）				$412.12
当前股价				$338.00

¹ DPS₀ = Caterpillar普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_CAT = R_F + β_CAT [E(R_M) – R_F]
= 4.90% + 1.14 [13.54% – 4.90%]
= 14.79%

Caterpillar Inc.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于普通股股东的溢利 – 宣布的股息) ÷ 归属于普通股股东的溢利
= (10,335 – 2,599) ÷ 10,335
= 0.75

² 利润率 = 100 × 归属于普通股股东的溢利 ÷ 机械、能源和运输销售
= 100 × 10,335 ÷ 63,869
= 16.18%

³ 资产周转率 = 机械、能源和运输销售 ÷ 总资产
= 63,869 ÷ 87,476
= 0.73

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 归属于普通股股东的权益
= 87,476 ÷ 19,494
= 4.49

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.58 × 12.24% × 0.63 × 5.03
= 22.50%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($338.00 × 14.79% – $5.00) ÷ ($338.00 + $5.00)
= 13.12%

哪里：
P₀ = Caterpillar普通股股票的当前价格
D₀ = Caterpillar普通股上一年每股股息的总和
r = 卡特彼勒普通股所需的回报率

Caterpillar Inc.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.12% – 22.50%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.15%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.12% – 22.50%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.81%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.12% – 22.50%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.46%

Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

股息贴现模型 (DDM)