在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Humana Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 11.26%
0	DPS₀¹	3.15
1	DPS₁	3.72	= 3.15 × (1 + 18.11%)	3.34
2	DPS₂	4.32	= 3.72 × (1 + 16.22%)	3.49
3	DPS₃	4.94	= 4.32 × (1 + 14.33%)	3.59
4	DPS₄	5.56	= 4.94 × (1 + 12.44%)	3.63
5	DPS₅	6.15	= 5.56 × (1 + 10.55%)	3.60
5	终端价值 (TV₅)	959.31	= 6.15 × (1 + 10.55%) ÷ (11.26% – 10.55%)	562.63
Humana普通股的内在价值（每股）				$580.28
当前股价				$491.74

¹ DPS₀ = Humana普通股每股去年股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_HUM = R_F + β_HUM [E(R_M) – R_F]
= 4.96% + 0.74 [13.51% – 4.96%]
= 11.26%

Humana Inc.、普拉特模型

2022 计算

¹ 留存率 = (归属于Humana的净利润 – 股息和股息等价物) ÷ 归属于Humana的净利润
= (2,806 – 400) ÷ 2,806
= 0.86

² 利润率 = 100 × 归属于Humana的净利润 ÷ 外部收入
= 100 × 2,806 ÷ 92,488
= 3.03%

³ 资产周转率 = 外部收入 ÷ 总资产
= 92,488 ÷ 43,055
= 2.15

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 43,055 ÷ 15,311
= 2.81

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.87 × 3.64% × 2.19 × 2.61
= 18.11%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($491.74 × 11.26% – $3.15) ÷ ($491.74 + $3.15)
= 10.55%

哪里：
P₀ = Humana普通股的当前价格
D₀ = Humana普通股每股去年股息总和
r = Humana普通股所需的回报率

Humana Inc.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.11% + (10.55% – 18.11%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.22%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.11% + (10.55% – 18.11%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.33%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.11% + (10.55% – 18.11%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.44%

Humana Inc. (NYSE:HUM)

股息贴现模型 (DDM)