Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

损益表结构 
季度数据

Merck & Co. Inc.、合并损益表结构（季度数据）

Microsoft Excel
截至 3 个月 2026年3月31日 2025年12月31日 2025年9月30日 2025年6月30日 2025年3月31日 2024年12月31日 2024年9月30日 2024年6月30日 2024年3月31日 2023年12月31日 2023年9月30日 2023年6月30日 2023年3月31日 2022年12月31日 2022年9月30日 2022年6月30日 2022年3月31日 2021年12月31日 2021年9月30日 2021年6月30日 2021年3月31日
销售 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
销售成本 -25.76 -33.85 -22.31 -22.50 -22.02 -24.50 -24.49 -23.24 -22.44 -26.74 -26.71 -26.76 -27.10 -28.06 -26.30 -28.89 -33.83 -28.64 -26.23 -27.22 -30.10
毛利 74.24% 66.15% 77.69% 77.50% 77.98% 75.50% 75.51% 76.76% 77.56% 73.26% 73.29% 73.24% 72.90% 71.94% 73.70% 71.11% 66.17% 71.36% 73.77% 72.78% 69.90%
销售、一般和行政 -16.58 -17.68 -15.24 -16.76 -16.43 -18.32 -16.40 -17.00 -15.74 -19.16 -15.78 -17.97 -17.11 -19.43 -16.85 -17.21 -14.61 -20.93 -17.76 -20.01 -20.58
研究与开发 -77.32 -23.70 -24.51 -25.61 -23.32 -29.34 -35.19 -21.72 -25.31 -65.80 -20.72 -88.60 -29.52 -27.30 -29.41 -19.17 -16.20 -22.68 -18.59 -37.90 -22.70
重组成本 -1.20 -1.30 -0.27 -3.54 -0.44 -0.32 -0.34 -0.50 -0.78 -1.74 -0.79 -1.00 -0.46 -0.35 -0.63 -0.97 -0.33 -1.29 -0.81 -0.72 -2.79
营业收入（亏损） -20.85% 23.48% 37.66% 31.58% 37.79% 27.52% 23.58% 37.54% 35.73% -13.44% 36.00% -34.34% 25.81% 24.87% 26.82% 33.75% 35.02% 26.45% 36.61% 14.16% 23.83%
其他收入（支出），净额 -0.85 -2.63 1.38 0.04 0.23 -0.83 0.97 -0.26 0.21 -0.54 -0.79 -1.14 -0.61 0.54 -2.87 -3.00 -4.45 2.46 3.42 0.90 4.28
持续经营业务税前收益（亏损） -21.70% 20.85% 39.04% 31.63% 38.01% 26.69% 24.55% 37.28% 35.94% -13.98% 35.21% -35.48% 25.20% 25.40% 23.95% 30.75% 30.57% 28.91% 40.03% 15.06% 28.11%
持续经营业务所得税 -4.35 -2.79 -5.55 -3.61 -5.27 -2.73 -5.58 -3.38 -5.72 5.60 -5.45 -4.24 -5.69 -3.59 -2.21 -3.69 -3.48 -0.63 -5.28 -4.41 -2.24
来自持续经营业务的净收入（亏损） -26.05% 18.07% 33.50% 28.01% 32.75% 23.96% 18.98% 33.89% 30.22% -8.38% 29.76% -39.72% 19.50% 21.81% 21.75% 27.06% 27.09% 28.28% 34.75% 10.65% 25.87%
非持续经营业务所得（不含税） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.46 0.00 2.91 4.08
净利润（亏损） -26.05% 18.07% 33.50% 28.01% 32.75% 23.96% 18.98% 33.89% 30.22% -8.38% 29.76% -39.72% 19.50% 21.81% 21.75% 27.06% 27.09% 27.82% 34.75% 13.56% 29.95%
归属于非控制性权益的净（收入）亏损 0.02 0.00 -0.01 -0.01 -0.04 -0.01 -0.02 -0.04 -0.03 0.00 -0.03 -0.02 -0.03 0.00 -0.03 -0.03 0.02 -0.03 -0.03 -0.01 -0.04
归属于Merck & Co.， Inc.的净收入（亏损） -26.03% 18.07% 33.49% 28.01% 32.71% 23.96% 18.95% 33.86% 30.19% -8.38% 29.73% -39.74% 19.47% 21.81% 21.71% 27.03% 27.11% 27.79% 34.72% 13.55% 29.91%

根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-31), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).

财务数据显示，整体盈利能力在波动中呈现出明显的周期性特征，特别是研发支出的剧烈波动直接影响了营业利润和净利润的稳定性。

毛利趋势分析
毛利率在观察期内整体维持在较高水平。从2021年初的69.9%起步，逐渐上升并在2024年至2025年初达到峰值，最高点触及77.98%。这一趋势表明销售成本占销售额的比例在逐步下降，反映出生产效率的提升或产品定价能力的增强。然而，在2025年12月出现一次显著下滑，毛利率降至66.15%，随后在2026年3月回升至74.24%。
运营成本与研发投入
销售、一般和行政费用（SG&A）表现相对稳定，占销售额的比例从早期的20%左右逐渐下降并维持在15%至18%之间，显示出行政管理效率的优化。相比之下，研究与开发（R&D）支出呈现出极端的波动性。在大多数季度，研发投入维持在16%至35%之间，但在特定时间点出现剧增，例如2023年6月（-88.6%）、2023年12月（-65.8%）以及2026年3月（-77.32%）。这些异常的高额支出导致相关季度的营业利润出现大幅亏损。
营业利润与净利润表现
营业收入百分比与净利润百分比高度正相关，且均受研发支出波动的直接驱动。在研发投入正常的季度，净利润率通常维持在20%至34%的高位。但在研发支出激增的季度，净利润率会出现深度负值，如2023年6月的-39.72%和2026年3月的-26.05%。除研发支出外，其他收入净额对最终结果的影响较小，且税收支出相对稳定，通常在销售额的3%至6%之间波动。
综合洞察
数据表明，该财务结构具有高毛利、低行政成本但高研发波动的特点。核心业务具备强大的获利能力，但整体利润表现极易受到战略性研发投入或一次性研发成本冲减的影响。这种模式反映出一种典型的创新驱动型财务特征，即通过周期性的高额研发投入来支撑长期竞争力，从而导致短期财务报表的剧烈波动。