Stock Analysis on Net
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Royal Caribbean Cruises Ltd. (NYSE:RCL)

这家公司已移至 档案馆！ 财务数据自 2022 年 7 月 29 日以来未更新。

股利贴现模式 (DDM) 

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在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Royal Caribbean Cruises Ltd.、每股股息（DPS）预测

美元

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年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 31.53%
0 DPS01 0.78
1 DPS1 0.28 = 0.78 × (1 + -63.60%) 0.22
2 DPS2 0.17 = 0.28 × (1 + -40.46%) 0.10
3 DPS3 0.14 = 0.17 × (1 + -17.33%) 0.06
4 DPS4 0.15 = 0.14 × (1 + 5.80%) 0.05
5 DPS5 0.19 = 0.15 × (1 + 28.93%) 0.05
5 终端价值 (TV5) 9.46 = 0.19 × (1 + 28.93%) ÷ (31.53% – 28.93%) 2.40
皇家加勒比普通股的内在价值（每股） $2.88
当前股价 $38.71

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31).

1 DPS0 = Royal Caribbean普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

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假设
长期国债综合回报率1 RF 4.70%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 14.88%
Royal Caribbean普通股的系统性风险 βRCL 2.63
 
皇家加勒比普通股的所需回报率3 rRCL 31.53%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rRCL = RF + βRCL [E(RM) – RF]
= 4.70% + 2.63 [14.88% – 4.70%]
= 31.53%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Royal Caribbean Cruises Ltd.、PRAT模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分财务数据 (以千美元计)
普通股股息 — 163,089 618,843 546,689 463,069
归属于皇家加勒比邮轮有限公司的净收入（亏损）。 (5,260,499) (5,797,462) 1,878,887 1,811,042 1,625,133
收入 1,532,133 2,208,805 10,950,661 9,493,849 8,777,845
总资产 32,258,355 32,465,187 30,320,284 27,698,270 22,296,317
股东权益 5,085,556 8,760,669 12,163,846 11,105,461 10,702,303
财务比率
留存率1 — — 0.67 0.70 0.72
利润率2 -343.34% -262.47% 17.16% 19.08% 18.51%
资产周转率3 0.05 0.07 0.36 0.34 0.39
财务杠杆率4 6.34 3.71 2.49 2.49 2.08
平均
留存率 0.69
利润率 -110.21%
资产周转率 0.24
财务杠杆率 3.42
 
股息增长率 (g)5 -63.60%

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31).

2021 计算

1 留存率 = (归属于皇家加勒比邮轮有限公司的净收入（亏损）。 – 普通股股息) ÷ 归属于皇家加勒比邮轮有限公司的净收入（亏损）。
= (-5,260,499 – 0) ÷ -5,260,499
= —

2 利润率 = 100 × 归属于皇家加勒比邮轮有限公司的净收入（亏损）。 ÷ 收入
= 100 × -5,260,499 ÷ 1,532,133
= -343.34%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 1,532,133 ÷ 32,258,355
= 0.05

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 32,258,355 ÷ 5,085,556
= 6.34

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.69 × -110.21% × 0.24 × 3.42
= -63.60%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($38.71 × 31.53% – $0.78) ÷ ($38.71 + $0.78)
= 28.93%

哪里：
P0 = Royal Caribbean 普通股的当前价格
D0 = Royal Caribbean普通股上一年每股股息的总和
r = 皇家加勒比普通股所需的回报率

股息增长率（g）预测

Royal Caribbean Cruises Ltd.、H型

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年 价值 gt
1 g1 -63.60%
2 g2 -40.46%
3 g3 -17.33%
4 g4 5.80%
5 及以后 g5 28.93%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -63.60% + (28.93% – -63.60%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -40.46%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -63.60% + (28.93% – -63.60%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -17.33%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -63.60% + (28.93% – -63.60%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.80%