分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2023年6月30日	10.41%	=	7.59%	×	1.37
2023年3月31日	9.24%	=	6.78%	×	1.36
2022年12月31日	7.86%	=	5.53%	×	1.42
2022年9月30日	8.91%	=	6.54%	×	1.36
2022年6月30日	10.30%	=	7.52%	×	1.37
2022年3月31日	13.88%	=	9.90%	×	1.40
2021年12月31日	15.34%	=	10.77%	×	1.42
2021年9月30日	15.59%	=	11.02%	×	1.41
2021年6月30日	16.01%	=	11.06%	×	1.45
2021年3月31日	15.07%	=	9.87%	×	1.53
2020年12月31日	14.61%	=	9.51%	×	1.54
2020年9月30日	15.39%	=	10.26%	×	1.50
2020年6月30日	13.25%	=	8.97%	×	1.48
2020年3月31日	11.99%	=	7.96%	×	1.51
2019年12月31日	11.74%	=	7.57%	×	1.55
2019年9月30日	13.32%	=	9.15%	×	1.46
2019年6月30日	14.08%	=	9.64%	×	1.46
2019年3月31日	15.18%	=	9.81%	×	1.55
2018年12月31日	15.96%	=	10.17%	×	1.57
2018年9月30日	—	=	—	×	1.57
2018年6月30日	—	=	—	×	1.74
2018年3月31日	—	=	—	×	1.87

根据提供的财务数据，可以观察到资产收益率（ROA）在2018年第一季度未显示数据后，从2019年中开始逐步上升，到2020年持续保持较高水平，最高曾达到10.26%。此后，ROA经历了一定的波动，但整体趋势趋于下降，尤其在2022年和2023年中，ROA逐步降低，最低出现于2023年第二季度，达到5.53%。这一变化可能反映公司盈利效率在近期有所减弱，但整体仍维持在较为合理的区间内。财务杠杆率整体呈现逐步下降的趋势，从2018年的1.87逐步降低到2023年中的1.36左右，显示公司在财务结构上趋向于降低债务水平或增强权益资本，趋于稳健。这可能有助于公司减低财务风险，但同时也可能限制了财务杠杆带来的潜在增长动力。股东权益比率回报率（ROE）在2018年未公布数据后，自2019年开始出现显著波动。其在2019年中达到最高点15.39%，此后逐步波动，2020年后逐渐呈现下降趋势，最低点在2022年第三季度，约为7.86%。虽然2023年中略有回升，但整体而言，ROE的水平仍较之前有所下降。该趋势或反映公司盈利能力与股东权益回报效率在经历波动后趋于平稳或减弱。总体而言，公司在2019年到2021年期间表现出较强的盈利能力和财务杠杆的使用，然而从2022年开始，盈利指标出现一定的下滑趋势，财务杠杆亦逐步减少。未来若能改善盈利效率或加强资本运用，或有助于提升整体财务表现与股东回报。

Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2023年6月30日	10.41%	=	24.87%	×	0.31	×	1.37
2023年3月31日	9.24%	=	22.82%	×	0.30	×	1.36
2022年12月31日	7.86%	=	20.10%	×	0.27	×	1.42
2022年9月30日	8.91%	=	22.77%	×	0.29	×	1.36
2022年6月30日	10.30%	=	24.58%	×	0.31	×	1.37
2022年3月31日	13.88%	=	29.83%	×	0.33	×	1.40
2021年12月31日	15.34%	=	30.66%	×	0.35	×	1.42
2021年9月30日	15.59%	=	29.18%	×	0.38	×	1.41
2021年6月30日	16.01%	=	29.17%	×	0.38	×	1.45
2021年3月31日	15.07%	=	26.96%	×	0.37	×	1.53
2020年12月31日	14.61%	=	27.17%	×	0.35	×	1.54
2020年9月30日	15.39%	=	28.89%	×	0.36	×	1.50
2020年6月30日	13.25%	=	25.94%	×	0.35	×	1.48
2020年3月31日	11.99%	=	24.19%	×	0.33	×	1.51
2019年12月31日	11.74%	=	23.16%	×	0.33	×	1.55
2019年9月30日	13.32%	=	23.67%	×	0.39	×	1.46
2019年6月30日	14.08%	=	23.70%	×	0.41	×	1.46
2019年3月31日	15.18%	=	23.91%	×	0.41	×	1.55
2018年12月31日	15.96%	=	24.17%	×	0.42	×	1.57
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	1.57
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	1.74
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	1.87

从所分析的财务数据中可以观察到公司在不同财务比率方面的变化趋势。以下为各主要比率的分析总结：

净利率比率: 2018年数据缺失后，2019年开始逐步展现稳定的盈利能力，特别是在2020年和2021年，净利率达到了较高水平（最高接近30%）。然而，2022年和2023年上半年显示出一定的波动，净利率从22%逐渐回升至24.87%，表明公司盈利能力存在一定的波动性，可能受到市场环境变化或成本结构调整的影响。
资产周转率: 该指标整体保持较低水平，并显示逐步下降的趋势，从2018年的0.42逐渐降至2023年上半年的0.31左右，说明公司资产的使用效率在减弱。资产周转率的下降可能反映出公司业务增长放缓或资产规模扩大未能同步带来相应的营收增长。
财务杠杆率: 财务杠杆率整体呈现逐步减少的趋势，从2018年的1.87下降至2023年的1.36，显示公司逐渐降低了负债比例，可能出于风险控制或优化资本结构的考虑。这一趋势有助于提升财务稳定性，但也可能影响公司扩张的融资能力。
股东权益回报率（ROE）: ROE在2018年至2020年期间表现相对波动，但总体略有改善，从2019年起逐步上升至2021年的高点（约16%），随后出现较大波动，尤其是在2022年和2023年，ROE下降至7.86%左右，反映出公司在盈利效率方面面临一定压力。2023年前半年略有回升，但总体仍处于较低水平，提示公司盈利的资本回报能力有所减弱。

总体来看，公司的盈利水平在2020年后出现一定的上升，但资产效率和ROE表现出一定的波动和下降趋势，反映出盈利能力受市场或运营效率变化的影响。同时，财务杠杆的持续降低显示公司在风险控制方面趋于谨慎。未来若能改善资产使用效率，有效提升盈利能力，或能为公司带来更稳健的财务表现。

Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2023年6月30日	10.41%	=	0.84	×	0.96	×	30.84%	×	0.31	×	1.37
2023年3月31日	9.24%	=	0.85	×	0.95	×	28.02%	×	0.30	×	1.36
2022年12月31日	7.86%	=	0.87	×	0.94	×	24.60%	×	0.27	×	1.42
2022年9月30日	8.91%	=	0.87	×	0.97	×	26.89%	×	0.29	×	1.36
2022年6月30日	10.30%	=	0.86	×	0.98	×	29.26%	×	0.31	×	1.37
2022年3月31日	13.88%	=	0.86	×	0.99	×	34.85%	×	0.33	×	1.40
2021年12月31日	15.34%	=	0.85	×	1.00	×	35.94%	×	0.35	×	1.42
2021年9月30日	15.59%	=	0.86	×	1.00	×	34.12%	×	0.38	×	1.41
2021年6月30日	16.01%	=	0.85	×	1.00	×	34.15%	×	0.38	×	1.45
2021年3月31日	15.07%	=	0.83	×	1.00	×	32.39%	×	0.37	×	1.53
2020年12月31日	14.61%	=	0.84	×	1.00	×	32.35%	×	0.35	×	1.54
2020年9月30日	15.39%	=	0.89	×	1.00	×	32.64%	×	0.36	×	1.50
2020年6月30日	13.25%	=	0.89	×	1.00	×	29.01%	×	0.35	×	1.48
2020年3月31日	11.99%	=	0.93	×	1.00	×	25.88%	×	0.33	×	1.51
2019年12月31日	11.74%	=	0.92	×	1.00	×	25.17%	×	0.33	×	1.55
2019年9月30日	13.32%	=	0.87	×	1.00	×	27.25%	×	0.39	×	1.46
2019年6月30日	14.08%	=	0.92	×	1.00	×	25.85%	×	0.41	×	1.46
2019年3月31日	15.18%	=	0.94	×	1.00	×	25.50%	×	0.41	×	1.55
2018年12月31日	15.96%	=	0.97	×	1.00	×	25.03%	×	0.42	×	1.57
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.57
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.74
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	1.87

从总体趋势来看，该公司在财务表现方面经历了一段相对波动但仍保持一定稳定性的时期。分析不同财务比率，可以观察到以下几个主要特征：

税负率: 税负率在报告期内表现为逐步下降的趋势，从2019年第一季度的0.97下降至2023年第二季度的0.84，显示公司税务负担逐渐减轻。此外，税负率的大体稳定表明公司的税务策略大致稳定，没有出现明显的税务压力波动。
利息负担率: 利息负担率持续接近1，表现为公司对利息成本的控制较为稳健。虽然在2021年第三季度后略有下降（至0.97-0.96），但总体而言，公司在不同期间保持了良好的利息偿付能力，没有显著的财务风险积累。
息税前利润率: 息税前利润率展现出明显的增长趋势，从2018年末的约25%增加到2021年第三季度的最高约35%，随后略有回落但仍保持在较高水平（约30%）。这表明公司盈利能力在这段时间显著增强，尤其是在2020年后期到2021年期间，盈利水平有所提升，反映出业务盈利效率改善或成本控制得当。
资产周转率: 资产周转率从2018年一季度的0.42呈现逐步下降趋势，到2023年中期达至大约0.31。该指标的降低可能表明公司资产使用效率有所减弱，或者近年来资本结构调整导致资产利用率变低。从长期来看，这可能对公司盈利潜力带一定压力。
财务杠杆率: 财务杠杆率在整个期间内略有波动，但整体保持在1.3至1.87之间。此变化表明公司在不同阶段的资本结构有所调整，大体维持了较为稳健的财务杠杆水平，即使用部分债务融资以放大股东权益的收益，但没有出现极端的加杠杆行为，风险相对可控。
股东权益回报率（ROE）: ROE在分析期内显示出显著的波动，最高点出现在2021年第三季度（16.01%），而最低点在2022年末（约8.91%）。从整体趋势看，ROE的变化反映出盈利能力与资本回报的周期性变化，可能受到市场环境、业务调整及盈利水平波动的影响。整体而言，ROE表现出了一定的上升潜力，尤其在2021年之前的几季度表现较为良好。

综上所述，该财务数据周期内公司整体盈利能力有所提升，尤其在2020年至2021年期间表现突出，资产利用效率有所减弱，但偿债能力和经营效率总体保持稳健。未来若能改善资产周转效率，结合稳定的盈利水平，可望实现持续增长。同时，税负率的降低和ROE的逐步回升为公司提供了积极的财务基础，显示出良好的财务管理潜力。

Activision Blizzard Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2023年6月30日	7.59%	=	24.87%	×	0.31
2023年3月31日	6.78%	=	22.82%	×	0.30
2022年12月31日	5.53%	=	20.10%	×	0.27
2022年9月30日	6.54%	=	22.77%	×	0.29
2022年6月30日	7.52%	=	24.58%	×	0.31
2022年3月31日	9.90%	=	29.83%	×	0.33
2021年12月31日	10.77%	=	30.66%	×	0.35
2021年9月30日	11.02%	=	29.18%	×	0.38
2021年6月30日	11.06%	=	29.17%	×	0.38
2021年3月31日	9.87%	=	26.96%	×	0.37
2020年12月31日	9.51%	=	27.17%	×	0.35
2020年9月30日	10.26%	=	28.89%	×	0.36
2020年6月30日	8.97%	=	25.94%	×	0.35
2020年3月31日	7.96%	=	24.19%	×	0.33
2019年12月31日	7.57%	=	23.16%	×	0.33
2019年9月30日	9.15%	=	23.67%	×	0.39
2019年6月30日	9.64%	=	23.70%	×	0.41
2019年3月31日	9.81%	=	23.91%	×	0.41
2018年12月31日	10.17%	=	24.17%	×	0.42
2018年9月30日	—	=	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—

从财务数据的趋势来看，公司的净利率比率在观察期内整体呈现波动上升的态势。2018年12月之后，净利率逐步提升，直至2021年9月达到最高点29.18%，随后略有下降，但整体仍保持在20%以上，显示公司在盈利能力方面有一定的改善和稳定性。特别是在2020年到2021年期间，净利率均保持较高水平，表明公司在盈利效率方面表现较为优异，可能受益于市场需求增长或成本控制的优化。

资产周转率在整个周期内表现出一定的下降趋势，从2018年6月的0.42逐步降至2023年6月的0.31。其间存在一定的波动，但总体呈现缓慢减弱的态势，意味着公司的资产使用效率有所下降。尽管如此，资产周转率仍保持在较合理的范围内，表明公司在利用资产创造收入方面仍具一定的效率，但其增长潜力可能受到一定限制。

资产收益率（ROA）在观察期内经历了更为明显的波动，整体呈现下降趋势。从2018年12月的10.17%逐步下降到2023年6月的7.59%。在2020年到2021年期间，ROA曾一度反弹至11%以上，但随后的时间里逐渐回落。这种变化可能反映了公司盈利能力与资产使用效率的同步变化。特别是在2022年及之后的季度，ROA体现出逐步疲软的迹象，提示公司在利润增长与资产管理方面面临一定的压力或挑战。

总结而言，该公司的盈利能力（净利率）在近几年显著提升，表现出强劲的盈利水平，但资产利用效率（资产周转率）和资产回报率（ROA）则显示出趋势性下降，反映出盈利增长未能完全转化为资产效率提升的效果。这可能暗示公司在扩大盈利规模的同时，资产的增速或利用效率未能同步改善。未来，公司需要在提升资产使用效率和进一步增强资产回报率方面寻求改进，以实现更全面的财务表现优化。

Activision Blizzard Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2023年6月30日	7.59%	=	0.84	×	0.96	×	30.84%	×	0.31
2023年3月31日	6.78%	=	0.85	×	0.95	×	28.02%	×	0.30
2022年12月31日	5.53%	=	0.87	×	0.94	×	24.60%	×	0.27
2022年9月30日	6.54%	=	0.87	×	0.97	×	26.89%	×	0.29
2022年6月30日	7.52%	=	0.86	×	0.98	×	29.26%	×	0.31
2022年3月31日	9.90%	=	0.86	×	0.99	×	34.85%	×	0.33
2021年12月31日	10.77%	=	0.85	×	1.00	×	35.94%	×	0.35
2021年9月30日	11.02%	=	0.86	×	1.00	×	34.12%	×	0.38
2021年6月30日	11.06%	=	0.85	×	1.00	×	34.15%	×	0.38
2021年3月31日	9.87%	=	0.83	×	1.00	×	32.39%	×	0.37
2020年12月31日	9.51%	=	0.84	×	1.00	×	32.35%	×	0.35
2020年9月30日	10.26%	=	0.89	×	1.00	×	32.64%	×	0.36
2020年6月30日	8.97%	=	0.89	×	1.00	×	29.01%	×	0.35
2020年3月31日	7.96%	=	0.93	×	1.00	×	25.88%	×	0.33
2019年12月31日	7.57%	=	0.92	×	1.00	×	25.17%	×	0.33
2019年9月30日	9.15%	=	0.87	×	1.00	×	27.25%	×	0.39
2019年6月30日	9.64%	=	0.92	×	1.00	×	25.85%	×	0.41
2019年3月31日	9.81%	=	0.94	×	1.00	×	25.50%	×	0.41
2018年12月31日	10.17%	=	0.97	×	1.00	×	25.03%	×	0.42
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

从该公司2018年至2023年6月的数据中可以观察到几个关键的财务趋势和表现特征。首先，税负率整体保持在较低水平，波动较小，显示出公司税务负担相对稳定，且整体税率在0.83至0.97之间，表明税务策略相对一致，税务效率没有显著变化。

利息负担率保持在接近1的高水平，表明公司在负债管理方面一直采用较为稳健的策略，负债成本控制较好，负债水平没有出现显著变化，保持了财务杠杆的稳定性。而且，利息负担率逐步从2018年的全部为1下降到2023年6月的约0.95，显示出公司的负债程度略有下降或债务成本的改善，但变化幅度有限。

息税前利润率在整体上呈现上升趋势。从2018年的大约25%逐步增长至2022年第二季度的约30.84%，随后在2022年第三季度有所回落，至24.6%，但整体仍维持在较高水平，显示公司盈利能力逐步增强。然而，2023年第二季度稍有提升，反映运营效率可能得到改善，但整体波动仍在合理范围内。

资产周转率展现出逐步下降的趋势，从2018年的0.42逐渐降低至2023年6月的0.31。这一趋势表明公司资产效率出现了略微的下降，可能与资产结构调整、营运策略变化或增长方式的改变有关。尽管资产的使用效率有所减弱，但整体仍保持在合理范围内，不构成紧迫风险。

资产收益率（ROA）在观察期间有一定的波动，但整体呈现出下降的趋势。从2018年的约10.17%，下降到2023年6月的7.59%。尤其在2022年第三季度下滑明显至5.53%，显示盈利相对于资产的回报有所减弱。部分波动可能与盈利能力受周期性或行业变化影响有关，但整体而言，ROA的逐步下降提示公司盈利水平在一定程度上受到压力或资产利用效率降低的影响。

综合来看，该公司在期间内展现出盈利能力稳中有升，但资产利用效率略有减弱。财务杠杆保持稳定，税负率保持较低，整体财务结构较为稳健。然而，资产回报率的持续下滑提示未来仍需关注盈利增长和资产效率的改善，以确保公司财务表现的持续稳定和优化。

Activision Blizzard Inc.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2023年6月30日	24.87%	=	0.84	×	0.96	×	30.84%
2023年3月31日	22.82%	=	0.85	×	0.95	×	28.02%
2022年12月31日	20.10%	=	0.87	×	0.94	×	24.60%
2022年9月30日	22.77%	=	0.87	×	0.97	×	26.89%
2022年6月30日	24.58%	=	0.86	×	0.98	×	29.26%
2022年3月31日	29.83%	=	0.86	×	0.99	×	34.85%
2021年12月31日	30.66%	=	0.85	×	1.00	×	35.94%
2021年9月30日	29.18%	=	0.86	×	1.00	×	34.12%
2021年6月30日	29.17%	=	0.85	×	1.00	×	34.15%
2021年3月31日	26.96%	=	0.83	×	1.00	×	32.39%
2020年12月31日	27.17%	=	0.84	×	1.00	×	32.35%
2020年9月30日	28.89%	=	0.89	×	1.00	×	32.64%
2020年6月30日	25.94%	=	0.89	×	1.00	×	29.01%
2020年3月31日	24.19%	=	0.93	×	1.00	×	25.88%
2019年12月31日	23.16%	=	0.92	×	1.00	×	25.17%
2019年9月30日	23.67%	=	0.87	×	1.00	×	27.25%
2019年6月30日	23.70%	=	0.92	×	1.00	×	25.85%
2019年3月31日	23.91%	=	0.94	×	1.00	×	25.50%
2018年12月31日	24.17%	=	0.97	×	1.00	×	25.03%
2018年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2018年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2018年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

从提供的财务数据中可以观察到，税负率在2019年起逐步下降，从0.97逐渐降至2023年6月的0.84，显示公司整体税收负担有所减轻，可能受益于税收政策调整或税务规划优化。利息负担率维持在极接近1的水平，说明公司在此期间基本没有大量利用债务融资或其债务结构保持相对稳定，负债程度未出现明显变化。

在息税前利润率方面，整体呈现增长趋势，从2018年的约25%逐步上升至2021年底的约35%，之后略有波动但总体保持在较高水平（大致在24%至30%之间）。这一趋势显示其盈利能力在近年来有所增强，可能得益于营收增长、成本控制改善或运营效率提升。特别是在2020年第四季度到2021年第三季度，利润率达到了较高的水平，显示盈利能力处于较优状态。

净利率逐步提升，从2018年的24.17%到2021年底的近30%，之后略有波动，但仍保持在较高水平（20%至30%之间），说明公司在成本控制和盈利能力方面持续改进。尽管在2022年和2023年间有所波动，但整体趋势显示其盈利质量保持良好。2023年第二季度净利率达到24.87%，略高于前一季度，反映了盈利水平的持续稳定或改善。

总体来看，公司在分析期间展现出盈利能力增强、税负减轻且税务及财务杠杆保持较为稳健的态势。利润指标的整体向上趋势表明公司财务表现逐步改善，或可能受益于业务增长和成本优化策略。然而，利润率的波动也表明公司面临一定的市场或运营不确定性，应持续关注成本控制和收入结构的优化，以维护财务的稳定性和盈利能力的持续提升。

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

将 ROE 分解为两个部分

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将 ROA 分解为两个部分

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