在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票价值是根据某种现金流量的现值估算的。股息是现金流量最清晰、最直接的衡量标准,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 13.30% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 6.60 | ||
1 | DPS1 | 21.92 | = 6.60 × (1 + 232.10%) | 19.34 |
2 | DPS2 | 60.66 | = 21.92 × (1 + 176.75%) | 47.25 |
3 | DPS3 | 134.31 | = 60.66 × (1 + 121.41%) | 92.33 |
4 | DPS4 | 223.04 | = 134.31 × (1 + 66.06%) | 135.33 |
5 | DPS5 | 246.95 | = 223.04 × (1 + 10.72%) | 132.24 |
5 | 终值 (TV5) | 10,577.13 | = 246.95 × (1 + 10.72%) ÷ (13.30% – 10.72%) | 5,664.14 |
家得宝普通股的内在价值(每股) | $6,090.64 | |||
当前股价 | $282.69 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-01-30).
1 DPS0 = 去年每股股息的总和 Home Depot 普通股。 阅读详情 »
免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
要求回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合收益率1 | RF | 3.48% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 12.78% |
Home Depot普通股的系统性风险 | βHD | 1.06 |
家得宝普通股的要求回报率3 | rHD | 13.30% |
1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。
2 阅读详情 »
3 rHD = RF + βHD [E(RM) – RF]
= 3.48% + 1.06 [12.78% – 3.48%]
= 13.30%
股息增长率 (g)
根据报道: 10-K (报告日期: 2022-01-30), 10-K (报告日期: 2021-01-31), 10-K (报告日期: 2020-02-02), 10-K (报告日期: 2019-02-03), 10-K (报告日期: 2018-01-28), 10-K (报告日期: 2017-01-29).
2022 计算
1 留存率 = (净收益 – 现金分红) ÷ 净收益
= (16,433 – 6,985) ÷ 16,433
= 0.57
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 16,433 ÷ 151,157
= 10.87%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 151,157 ÷ 71,876
= 2.10
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益(亏本)
= 71,876 ÷ -1,696
= —
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.53 × 9.68% × 2.18 × 20.65
= 232.10%
Gordon 增长模型隐含的股息增长率 ( g )
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($282.69 × 13.30% – $6.60) ÷ ($282.69 + $6.60)
= 10.72%
在哪里:
P0 = Home Depot普通股的现价
D0 = 去年每股 Home Depot 普通股股息之和
r = 家得宝普通股的要求回报率
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 232.10% |
2 | g2 | 176.75% |
3 | g3 | 121.41% |
4 | g4 | 66.06% |
5 及以后 | g5 | 10.72% |
在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由戈登增长模型隐含
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 232.10% + (10.72% – 232.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 176.75%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 232.10% + (10.72% – 232.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 121.41%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 232.10% + (10.72% – 232.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 66.06%