在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标,因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 13.57% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 8.36 | ||
1 | DPS1 | 51.94 | = 8.36 × (1 + 521.34%) | 45.74 |
2 | DPS2 | 256.51 | = 51.94 × (1 + 393.82%) | 198.86 |
3 | DPS3 | 939.59 | = 256.51 × (1 + 266.30%) | 641.38 |
4 | DPS4 | 2,243.53 | = 939.59 × (1 + 138.78%) | 1,348.45 |
5 | DPS5 | 2,496.11 | = 2,243.53 × (1 + 11.26%) | 1,320.97 |
5 | 终端价值 (TV5) | 119,983.69 | = 2,496.11 × (1 + 11.26%) ÷ (13.57% – 11.26%) | 63,496.41 |
家得宝普通股的内在价值(每股) | $67,051.80 | |||
当前股价 | $401.85 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-01-28).
1 DPS0 = Home Depot普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | 4.53% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.73% |
普通股 Home Depot 系统性风险 | βHD | 0.98 |
家得宝普通股的要求回报率3 | rHD | 13.57% |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rHD = RF + βHD [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.98 [13.73% – 4.53%]
= 13.57%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2024-01-28), 10-K (报告日期: 2023-01-29), 10-K (报告日期: 2022-01-30), 10-K (报告日期: 2021-01-31), 10-K (报告日期: 2020-02-02), 10-K (报告日期: 2019-02-03).
2024 计算
1 留存率 = (净收益 – 现金股利) ÷ 净收益
= (15,143 – 8,383) ÷ 15,143
= 0.45
2 利润率 = 100 × 净收益 ÷ 净销售额
= 100 × 15,143 ÷ 152,669
= 9.92%
3 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 152,669 ÷ 76,530
= 1.99
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益(赤字)
= 76,530 ÷ 1,044
= 73.30
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.52 × 10.31% × 2.04 × 47.88
= 521.34%
戈登增长模型隐含的股息增长率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($401.85 × 13.57% – $8.36) ÷ ($401.85 + $8.36)
= 11.26%
哪里:
P0 = Home Depot普通股股票的当前价格
D0 = Home Depot普通股上一年每股股息的总和
r = 家得宝普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 521.34% |
2 | g2 | 393.82% |
3 | g3 | 266.30% |
4 | g4 | 138.78% |
5 及以后 | g5 | 11.26% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 521.34% + (11.26% – 521.34%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 393.82%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 521.34% + (11.26% – 521.34%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 266.30%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 521.34% + (11.26% – 521.34%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 138.78%