Stock Analysis on Net
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Humana Inc. (NYSE:HUM)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Humana Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2024年9月30日 7.74% = 2.72% × 2.85
2024年6月30日 10.26% = 3.42% × 3.00
2024年3月31日 12.34% = 3.97% × 3.11
2023年12月31日 15.31% = 5.29% × 2.89
2023年9月30日 17.79% = 5.39% × 3.30
2023年6月30日 20.07% = 5.98% × 3.35
2023年3月31日 18.79% = 5.69% × 3.30
2022年12月31日 18.33% = 6.52% × 2.81
2022年9月30日 17.27% = 5.53% × 3.12
2022年6月30日 20.29% = 6.71% × 3.02
2022年3月31日 19.81% = 6.55% × 3.02
2021年12月31日 18.24% = 6.61% × 2.76
2021年9月30日 16.44% = 5.90% × 2.79
2021年6月30日 16.72% = 6.52% × 2.56
2021年3月31日 26.23% = 9.95% × 2.64
2020年12月31日 24.53% = 9.63% × 2.55
2020年9月30日 26.34% = 10.79% × 2.44
2020年6月30日 24.29% = 9.11% × 2.67
2020年3月31日 21.16% = 7.55% × 2.80
2019年12月31日 22.49% = 9.31% × 2.42
2019年9月30日 — = — × 2.52
2019年6月30日 — = — × 2.44
2019年3月31日 — = — × 2.61

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

2024年第三 季度股东权益回报率（ROE）下降的主要原因是以资产回报率（ROA）衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为三个组成部分

Humana Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2024年9月30日 7.74% = 1.19% × 2.28 × 2.85
2024年6月30日 10.26% = 1.54% × 2.21 × 3.00
2024年3月31日 12.34% = 1.84% × 2.16 × 3.11
2023年12月31日 15.31% = 2.36% × 2.24 × 2.89
2023年9月30日 17.79% = 2.97% × 1.81 × 3.30
2023年6月30日 20.07% = 3.45% × 1.73 × 3.35
2023年3月31日 18.79% = 3.28% × 1.74 × 3.30
2022年12月31日 18.33% = 3.03% × 2.15 × 2.81
2022年9月30日 17.27% = 3.07% × 1.80 × 3.12
2022年6月30日 20.29% = 3.52% × 1.91 × 3.02
2022年3月31日 19.81% = 3.52% × 1.86 × 3.02
2021年12月31日 18.24% = 3.54% × 1.87 × 2.76
2021年9月30日 16.44% = 3.31% × 1.78 × 2.79
2021年6月30日 16.72% = 3.13% × 2.08 × 2.56
2021年3月31日 26.23% = 4.78% × 2.08 × 2.64
2020年12月31日 24.53% = 4.43% × 2.17 × 2.55
2020年9月30日 26.34% = 5.67% × 1.90 × 2.44
2020年6月30日 24.29% = 5.00% × 1.82 × 2.67
2020年3月31日 21.16% = 3.89% × 1.94 × 2.80
2019年12月31日 22.49% = 4.20% × 2.21 × 2.42
2019年9月30日 — = — × — × 2.52
2019年6月30日 — = — × — × 2.44
2019年3月31日 — = — × — × 2.61

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

2024年第三 季度股东权益回报率（ROE）下降的主要原因是以净利率衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为五个组成部分

Humana Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2024年9月30日 7.74% = 0.71 × 0.75 × 2.25% × 2.28 × 2.85
2024年6月30日 10.26% = 0.72 × 0.80 × 2.66% × 2.21 × 3.00
2024年3月31日 12.34% = 0.73 × 0.83 × 3.01% × 2.16 × 3.11
2023年12月31日 15.31% = 0.75 × 0.87 × 3.63% × 2.24 × 2.89
2023年9月30日 17.79% = 0.78 × 0.89 × 4.26% × 1.81 × 3.30
2023年6月30日 20.07% = 0.83 × 0.90 × 4.62% × 1.73 × 3.35
2023年3月31日 18.79% = 0.79 × 0.90 × 4.60% × 1.74 × 3.30
2022年12月31日 18.33% = 0.79 × 0.90 × 4.29% × 2.15 × 2.81
2022年9月30日 17.27% = 0.78 × 0.90 × 4.34% × 1.80 × 3.12
2022年6月30日 20.29% = 0.80 × 0.91 × 4.80% × 1.91 × 3.02
2022年3月31日 19.81% = 0.85 × 0.91 × 4.55% × 1.86 × 3.02
2021年12月31日 18.24% = 0.86 × 0.91 × 4.52% × 1.87 × 2.76
2021年9月30日 16.44% = 0.88 × 0.91 × 4.14% × 1.78 × 2.79
2021年6月30日 16.72% = 0.78 × 0.92 × 4.37% × 2.08 × 2.56
2021年3月31日 26.23% = 0.74 × 0.95 × 6.81% × 2.08 × 2.64
2020年12月31日 24.53% = 0.72 × 0.94 × 6.52% × 2.17 × 2.55
2020年9月30日 26.34% = 0.73 × 0.96 × 8.17% × 1.90 × 2.44
2020年6月30日 24.29% = 0.73 × 0.95 × 7.24% × 1.82 × 2.67
2020年3月31日 21.16% = 0.76 × 0.93 × 5.49% × 1.94 × 2.80
2019年12月31日 22.49% = 0.78 × 0.93 × 5.77% × 2.21 × 2.42
2019年9月30日 — = — × — × — × — × 2.52
2019年6月30日 — = — × — × — × — × 2.44
2019年3月31日 — = — × — × — × — × 2.61

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

2024 年第三 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是以息税前利润率衡量的经营盈利能力下降。

将 ROA 分解为两个部分

Humana Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2024年9月30日 2.72% = 1.19% × 2.28
2024年6月30日 3.42% = 1.54% × 2.21
2024年3月31日 3.97% = 1.84% × 2.16
2023年12月31日 5.29% = 2.36% × 2.24
2023年9月30日 5.39% = 2.97% × 1.81
2023年6月30日 5.98% = 3.45% × 1.73
2023年3月31日 5.69% = 3.28% × 1.74
2022年12月31日 6.52% = 3.03% × 2.15
2022年9月30日 5.53% = 3.07% × 1.80
2022年6月30日 6.71% = 3.52% × 1.91
2022年3月31日 6.55% = 3.52% × 1.86
2021年12月31日 6.61% = 3.54% × 1.87
2021年9月30日 5.90% = 3.31% × 1.78
2021年6月30日 6.52% = 3.13% × 2.08
2021年3月31日 9.95% = 4.78% × 2.08
2020年12月31日 9.63% = 4.43% × 2.17
2020年9月30日 10.79% = 5.67% × 1.90
2020年6月30日 9.11% = 5.00% × 1.82
2020年3月31日 7.55% = 3.89% × 1.94
2019年12月31日 9.31% = 4.20% × 2.21
2019年9月30日 — = — × —
2019年6月30日 — = — × —
2019年3月31日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

与2024年第三 季度相比，资产回报率（ROA）下降的主要原因是以净利率率衡量的盈利能力下降。

将 ROA 分解为四个组成部分

Humana Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率
2024年9月30日 2.72% = 0.71 × 0.75 × 2.25% × 2.28
2024年6月30日 3.42% = 0.72 × 0.80 × 2.66% × 2.21
2024年3月31日 3.97% = 0.73 × 0.83 × 3.01% × 2.16
2023年12月31日 5.29% = 0.75 × 0.87 × 3.63% × 2.24
2023年9月30日 5.39% = 0.78 × 0.89 × 4.26% × 1.81
2023年6月30日 5.98% = 0.83 × 0.90 × 4.62% × 1.73
2023年3月31日 5.69% = 0.79 × 0.90 × 4.60% × 1.74
2022年12月31日 6.52% = 0.79 × 0.90 × 4.29% × 2.15
2022年9月30日 5.53% = 0.78 × 0.90 × 4.34% × 1.80
2022年6月30日 6.71% = 0.80 × 0.91 × 4.80% × 1.91
2022年3月31日 6.55% = 0.85 × 0.91 × 4.55% × 1.86
2021年12月31日 6.61% = 0.86 × 0.91 × 4.52% × 1.87
2021年9月30日 5.90% = 0.88 × 0.91 × 4.14% × 1.78
2021年6月30日 6.52% = 0.78 × 0.92 × 4.37% × 2.08
2021年3月31日 9.95% = 0.74 × 0.95 × 6.81% × 2.08
2020年12月31日 9.63% = 0.72 × 0.94 × 6.52% × 2.17
2020年9月30日 10.79% = 0.73 × 0.96 × 8.17% × 1.90
2020年6月30日 9.11% = 0.73 × 0.95 × 7.24% × 1.82
2020年3月31日 7.55% = 0.76 × 0.93 × 5.49% × 1.94
2019年12月31日 9.31% = 0.78 × 0.93 × 5.77% × 2.21
2019年9月30日 — = — × — × — × —
2019年6月30日 — = — × — × — × —
2019年3月31日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

与2024年第三 季度相比，资产回报率（ROA）下降的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率下降。

净利率比率分列

Humana Inc.、净利率率分解（季度数据）

Microsoft Excel
净利率比率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2024年9月30日 1.19% = 0.71 × 0.75 × 2.25%
2024年6月30日 1.54% = 0.72 × 0.80 × 2.66%
2024年3月31日 1.84% = 0.73 × 0.83 × 3.01%
2023年12月31日 2.36% = 0.75 × 0.87 × 3.63%
2023年9月30日 2.97% = 0.78 × 0.89 × 4.26%
2023年6月30日 3.45% = 0.83 × 0.90 × 4.62%
2023年3月31日 3.28% = 0.79 × 0.90 × 4.60%
2022年12月31日 3.03% = 0.79 × 0.90 × 4.29%
2022年9月30日 3.07% = 0.78 × 0.90 × 4.34%
2022年6月30日 3.52% = 0.80 × 0.91 × 4.80%
2022年3月31日 3.52% = 0.85 × 0.91 × 4.55%
2021年12月31日 3.54% = 0.86 × 0.91 × 4.52%
2021年9月30日 3.31% = 0.88 × 0.91 × 4.14%
2021年6月30日 3.13% = 0.78 × 0.92 × 4.37%
2021年3月31日 4.78% = 0.74 × 0.95 × 6.81%
2020年12月31日 4.43% = 0.72 × 0.94 × 6.52%
2020年9月30日 5.67% = 0.73 × 0.96 × 8.17%
2020年6月30日 5.00% = 0.73 × 0.95 × 7.24%
2020年3月31日 3.89% = 0.76 × 0.93 × 5.49%
2019年12月31日 4.20% = 0.78 × 0.93 × 5.77%
2019年9月30日 — = — × — × —
2019年6月30日 — = — × — × —
2019年3月31日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).

2024年第三 季度净利率率下降的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率下降。