企业价值与 FCFF 比率 （EV/FCFF）
公司的自由现金流 （FCFF）
Raytheon Co., FCFF计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).
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从提供的财务数据可以观察到，公司在2015年至2019年期间的经营活动产生的现金净额呈现稳步增长的趋势。具体而言，现金净额由2015年的约2,346百万增加至2019年的4,482百万，累计增长幅度明显，表明公司的经营活动产生的现金流具备持续改善的特点。这反映出公司在运营管理中的资金回笼效率逐步提高，可能得益于营收增长、成本控制或运营效率提升等因素。
就自由现金流（FCFF）而言，同样显示出强劲的上升势头。从2015年的约2,119百万增加到2019年的3,661百万，增长幅度超过了同期现金净额的提升。这表明在扣除资本支出后，公司剩余的可用于偿债、分红或再投资的现金流也在持续增强。自由现金流的改善是公司财务健康度提升的重要指标，显示公司不仅能产生稳定的经营现金，还能有效控制资本支出，从而改善整体财务状况。
整体来看，这一系列数据展示了公司在五年期间具有较强的现金生成能力。现金流的持续增长可能指示公司在主营业务方面具备良好的市场地位和盈利能力，同时也反映其资金管理和投资策略逐步优化。此外，现金流的良好表现为公司未来的投资、偿债以及股东回报提供了坚实的基础，预示着财务状况较为稳健的发展前景。
已付利息，扣除税
Raytheon Co.， 已付利息，税后计算
以百万计
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).
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2 2019 计算
为商业票据利息支付的现金和长期债务、税金 = 为商业票据利息支付的现金和长期债务 × EITR
= 193 × 16.50% = 32
根据提供的数据，首先观察到有效所得税税率（EITR）在2015年至2017年逐步上升，从26.3%升至35.8%，显示公司在此期间税负水平有所增加。2018年，税率明显下降至8.4%，随后在2019年略有上升至16.5%。
这种波动可能反映公司税务策略、税收政策调整或税基变化等因素的影响。尤其2018年的税率大幅降低，可能受到一次性税收调整或税收优惠政策的刺激，随后趋于上升但仍未达到前几年的高点，表明税负整体趋于较低水平但存在一定波动。
关于利息支付的现金流，从2015年到2019年的数据变化较为稳定，介于137百万至178百万之间，没有显著的增长或下降趋势。2018年的利息支付为178百万，为五年中最高点，而2017年最低，为137百万。这表明公司在这五年期间，利息支付总体保持相对稳定，可能反映其债务管理的稳健性或债务水平的平稳变化。
总体来看，公司的有效所得税税率经历了较大的浮动，尤其是在2018年出现了显著的下降，可能带来税后利润的提升压力或税务策略的调整。而利息支出方面则较为稳定，未显著波动，反映出债务负担的相对稳定。未来需要关注所得税率的变化是否带来财务结构或盈利能力的变化，以及利息支出是否会随着债务规模调整而发生相应变化，以评估公司的财务风险和盈利能力的持续性。
企业价值与 FCFF 比率当前
Raytheon Co., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较
| 部分财务数据 (以百万计) | |
| 企业价值 （EV） | 64,443) |
| 公司的自由现金流 （FCFF） | 3,661) |
| 估值比率 | |
| EV/FCFF | 17.60 |
| 基准 | |
| EV/FCFF竞争 对手1 | |
| Boeing Co. | — |
| Caterpillar Inc. | 21.41 |
| Eaton Corp. plc | 37.24 |
| GE Aerospace | 51.30 |
| Honeywell International Inc. | 28.65 |
| Lockheed Martin Corp. | 20.30 |
| RTX Corp. | 41.18 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31).
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如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。
企业价值与 FCFF 比率历史的
Raytheon Co., EV/FCFF计算，与基准测试的比较
| 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | 2016年12月31日 | 2015年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 部分财务数据 (以百万计) | ||||||
| 企业价值 （EV）1 | 64,443) | 52,515) | 62,981) | 46,438) | 40,176) | |
| 公司的自由现金流 （FCFF）2 | 3,661) | 2,787) | 2,319) | 2,427) | 2,119) | |
| 估值比率 | ||||||
| EV/FCFF3 | 17.60 | 18.84 | 27.15 | 19.14 | 18.96 | |
| 基准 | ||||||
| EV/FCFF竞争 对手4 | ||||||
| Boeing Co. | — | — | — | — | — | |
| Caterpillar Inc. | — | — | — | — | — | |
| Eaton Corp. plc | — | — | — | — | — | |
| GE Aerospace | — | — | — | — | — | |
| Honeywell International Inc. | — | — | — | — | — | |
| Lockheed Martin Corp. | — | — | — | — | — | |
| RTX Corp. | — | — | — | — | — | |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31).
根据所提供的财务数据，可以观察到公司整体价值在五年期间呈现波动但总体呈上升趋势。企业价值（EV）从2015年的40,176百万逐步上升至2019年的64,443百万，显示公司在市场中的估值逐年提高，尤其是在2017年达到了高点，之后经历了一定程度的调整但仍保持增长态势。
公司自由现金流（FCFF）在五年期间持续增长，从2015年的2,119百万增加到2019年的3,661百万，体现公司在现金生成方面的持续改善，为其正常运营和潜在的扩展提供了资金支持。这一增势表明公司在收益转换为现金方面表现稳健，可能得益于有效的成本控制或收入增长。
在财务比率方面，EV/FCFF的指标经历了波动。2015年和2016年接近19，到了2017年显著升至27.15，可能显示当年市场对企业未来成长的预期十分乐观或资本成本的变化。然而，随后比率逐步下降至2018年的18.84和2019年的17.6，反映市场可能对未来增长预期有所调整，或者企业在现金流效率上有所改善，导致财务比率下降。
综上所述，公司在五年期间实现了市值和自由现金流的稳步增长，但在估值倍数方面，市场预期经历了从高预期到较为理性的调整。这种变化可能受到宏观经济环境、行业发展或公司内部管理变化的影响。整体而言，公司展现出积极的财务表现和稳健的现金流增长，值得继续关注其未来的市场预期和财务表现。