Stock Analysis on Net

Visa Inc. (NYSE:V)

自由现金流到权益的现值 (FCFE)

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内在股票价值(估值摘要)

Visa Inc., 自由现金流入股本 (FCFE) 预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.27%
01 FCFE0 11,522
1 FCFE1 13,990 = 11,522 × (1 + 21.42%) 12,572
2 FCFE2 16,535 = 13,990 × (1 + 18.19%) 13,354
3 FCFE3 19,009 = 16,535 × (1 + 14.96%) 13,797
4 FCFE4 21,240 = 19,009 × (1 + 11.74%) 13,854
5 FCFE5 23,049 = 21,240 × (1 + 8.51%) 13,510
5 终值 (TV5) 905,463 = 23,049 × (1 + 8.51%) ÷ (11.27%8.51%) 530,753
Visa普通股的内在价值 597,840
 
Visa普通股的内在价值(每股) $283.53
当前股价 $214.67

根据报告: 10-K (报告日期: 2021-09-30).

免责声明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处略去。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值存在显着差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


要求回报率 (r)

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假设
长期国债综合收益率1 RF 2.13%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 11.52%
Visa普通股的系统性风险 βV 0.97
 
Visa普通股的要求回报率3 rV 11.27%

1 所有未到期或可在 10 年内收回的固定息票美国国债的未加权平均投标收益率(无风险收益率代理)。

2 阅读详情 »

3 rV = RF + βV [E(RM) – RF]
= 2.13% + 0.97 [11.52%2.13%]
= 11.27%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

Visa Inc.,PRAT模型

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平均 2021年9月30日 2020年9月30日 2019年9月30日 2018年9月30日 2017年9月30日 2016年9月30日
精选财务数据 (百万美元)
宣布和支付的现金股利 2,798  2,664  2,269  1,918  1,579  1,350 
净收入 12,311  10,866  12,080  10,301  6,699  5,991 
净收入 24,105  21,846  22,977  20,609  18,358  15,082 
总资产 82,896  80,919  72,574  69,225  67,977  64,035 
公平 37,589  36,210  34,684  34,006  32,760  32,912 
财务比率
留存率1 0.77 0.75 0.81 0.81 0.76 0.77
利润率2 51.07% 49.74% 52.57% 49.98% 36.49% 39.72%
资产周转率3 0.29 0.27 0.32 0.30 0.27 0.24
财务杠杆率4 2.21 2.23 2.09 2.04 2.08 1.95
平均值
留存率 0.78
利润率 46.60%
资产周转率 0.28
财务杠杆率 2.10
 
FCFE增长率 (g)5 21.42%

根据报道: 10-K (报告日期: 2021-09-30), 10-K (报告日期: 2020-09-30), 10-K (报告日期: 2019-09-30), 10-K (报告日期: 2018-09-30), 10-K (报告日期: 2017-09-30), 10-K (报告日期: 2016-09-30).

2021 计算

1 留存率 = (净收入 – 宣布和支付的现金股利) ÷ 净收入
= (12,3112,798) ÷ 12,311
= 0.77

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 12,311 ÷ 24,105
= 51.07%

3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 24,105 ÷ 82,896
= 0.29

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 公平
= 82,896 ÷ 37,589
= 2.21

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.78 × 46.60% × 0.28 × 2.10
= 21.42%


单阶段模型隐含的 FCFE 增长率 ( g )

g = 100 × (股票市值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市值0 + FCFE0)
= 100 × (452,642 × 11.27%11,522) ÷ (452,642 + 11,522)
= 8.51%

在哪里:
股票市值0 = Visa普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年 Visa 自由现金流转股权 (百万美元)
r = Visa普通股的要求回报率


FCFE 增长率 ( g ) 预测

Visa Inc., H 模型

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价值 gt
1 g1 21.42%
2 g2 18.19%
3 g3 14.96%
4 g4 11.74%
5 及以后 g5 8.51%

在哪里:
g1 由 PRAT 模型隐含
g5 由单阶段模型隐含
g2, g3g4 使用线性插值计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.42% + (8.51%21.42%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.19%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.42% + (8.51%21.42%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.96%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.42% + (8.51%21.42%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.74%