资本资产定价模型 (CAPM) 表示风险资产(如 Allergan普通股)的预期或要求回报率。
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回报率
Allergan Inc. (AGN.) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | 日期 | 价格AGN.,t1 | 股利AGN.,t1 | RAGN.,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2010年1月31日 | ||||||
1. | 2010年2月28日 | |||||
2. | 2010年3月31日 | |||||
3. | 2010年4月30日 | |||||
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58. | 2014年11月30日 | |||||
59. | 2014年12月31日 | |||||
平均 (R): | ||||||
标准差: |
Allergan Inc. (AGN.) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
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t | 日期 | 价格AGN.,t1 | 股利AGN.,t1 | RAGN.,t2 | 价格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
2010年1月31日 | ||||||
1. | 2010年2月28日 | |||||
2. | 2010年3月31日 | |||||
3. | 2010年4月30日 | |||||
4. | 2010年5月31日 | |||||
5. | 2010年6月30日 | |||||
6. | 2010年7月31日 | |||||
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8. | 2010年9月30日 | |||||
9. | 2010年10月31日 | |||||
10. | 2010年11月30日 | |||||
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12. | 2011年1月31日 | |||||
13. | 2011年2月28日 | |||||
14. | 2011年3月31日 | |||||
15. | 2011年4月30日 | |||||
16. | 2011年5月31日 | |||||
17. | 2011年6月30日 | |||||
18. | 2011年7月31日 | |||||
19. | 2011年8月31日 | |||||
20. | 2011年9月30日 | |||||
21. | 2011年10月31日 | |||||
22. | 2011年11月30日 | |||||
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25. | 2012年2月29日 | |||||
26. | 2012年3月31日 | |||||
27. | 2012年4月30日 | |||||
28. | 2012年5月31日 | |||||
29. | 2012年6月30日 | |||||
30. | 2012年7月31日 | |||||
31. | 2012年8月31日 | |||||
32. | 2012年9月30日 | |||||
33. | 2012年10月31日 | |||||
34. | 2012年11月30日 | |||||
35. | 2012年12月31日 | |||||
36. | 2013年1月31日 | |||||
37. | 2013年2月28日 | |||||
38. | 2013年3月31日 | |||||
39. | 2013年4月30日 | |||||
40. | 2013年5月31日 | |||||
41. | 2013年6月30日 | |||||
42. | 2013年7月31日 | |||||
43. | 2013年8月31日 | |||||
44. | 2013年9月30日 | |||||
45. | 2013年10月31日 | |||||
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47. | 2013年12月31日 | |||||
48. | 2014年1月31日 | |||||
49. | 2014年2月28日 | |||||
50. | 2014年3月31日 | |||||
51. | 2014年4月30日 | |||||
52. | 2014年5月31日 | |||||
53. | 2014年6月30日 | |||||
54. | 2014年7月31日 | |||||
55. | 2014年8月31日 | |||||
56. | 2014年9月30日 | |||||
57. | 2014年10月31日 | |||||
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59. | 2014年12月31日 | |||||
平均 (R): | ||||||
标准差: |
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1 数据以普通股每股美元为单位,经拆分和股票股息调整。
2 AGN普通股回报率。在 T期间。
3 标准普尔500指数(市场投资组合代理)在 t期间的回报率。
方差和协方差
t | 日期 | RAGN.,t | RS&P 500,t | (RAGN.,t–RAGN.)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAGN.,t–RAGN.)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 2010年2月28日 | |||||
2. | 2010年3月31日 | |||||
3. | 2010年4月30日 | |||||
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58. | 2014年11月30日 | |||||
59. | 2014年12月31日 | |||||
总 (Σ): |
t | 日期 | RAGN.,t | RS&P 500,t | (RAGN.,t–RAGN.)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RAGN.,t–RAGN.)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
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1. | 2010年2月28日 | |||||
2. | 2010年3月31日 | |||||
3. | 2010年4月30日 | |||||
4. | 2010年5月31日 | |||||
5. | 2010年6月30日 | |||||
6. | 2010年7月31日 | |||||
7. | 2010年8月31日 | |||||
8. | 2010年9月30日 | |||||
9. | 2010年10月31日 | |||||
10. | 2010年11月30日 | |||||
11. | 2010年12月31日 | |||||
12. | 2011年1月31日 | |||||
13. | 2011年2月28日 | |||||
14. | 2011年3月31日 | |||||
15. | 2011年4月30日 | |||||
16. | 2011年5月31日 | |||||
17. | 2011年6月30日 | |||||
18. | 2011年7月31日 | |||||
19. | 2011年8月31日 | |||||
20. | 2011年9月30日 | |||||
21. | 2011年10月31日 | |||||
22. | 2011年11月30日 | |||||
23. | 2011年12月31日 | |||||
24. | 2012年1月31日 | |||||
25. | 2012年2月29日 | |||||
26. | 2012年3月31日 | |||||
27. | 2012年4月30日 | |||||
28. | 2012年5月31日 | |||||
29. | 2012年6月30日 | |||||
30. | 2012年7月31日 | |||||
31. | 2012年8月31日 | |||||
32. | 2012年9月30日 | |||||
33. | 2012年10月31日 | |||||
34. | 2012年11月30日 | |||||
35. | 2012年12月31日 | |||||
36. | 2013年1月31日 | |||||
37. | 2013年2月28日 | |||||
38. | 2013年3月31日 | |||||
39. | 2013年4月30日 | |||||
40. | 2013年5月31日 | |||||
41. | 2013年6月30日 | |||||
42. | 2013年7月31日 | |||||
43. | 2013年8月31日 | |||||
44. | 2013年9月30日 | |||||
45. | 2013年10月31日 | |||||
46. | 2013年11月30日 | |||||
47. | 2013年12月31日 | |||||
48. | 2014年1月31日 | |||||
49. | 2014年2月28日 | |||||
50. | 2014年3月31日 | |||||
51. | 2014年4月30日 | |||||
52. | 2014年5月31日 | |||||
53. | 2014年6月30日 | |||||
54. | 2014年7月31日 | |||||
55. | 2014年8月31日 | |||||
56. | 2014年9月30日 | |||||
57. | 2014年10月31日 | |||||
58. | 2014年11月30日 | |||||
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总 (Σ): |
显示全部
方差AGN. = Σ(RAGN.,t–RAGN.)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
协方差AGN., S&P 500 = Σ(RAGN.,t–RAGN.)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=
系统化风险评估 (β)
方差AGN. | |
方差S&P 500 | |
协方差AGN., S&P 500 | |
相关系数AGN., S&P 5001 | |
βAGN.2 | |
αAGN.3 |
计算
1 相关系数AGN., S&P 500
= 协方差AGN., S&P 500 ÷ (标准差AGN. × 标准差S&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βAGN.
= 协方差AGN., S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= ÷
=
3 αAGN.
= 平均AGN. – βAGN. × 平均S&P 500
= – ×
=
预期回报率
假设 | ||
长期国债综合回报率1 | RF | |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | |
普通股 Allergan 系统性风险 | βAGN. | |
艾尔建普通股的预期回报率3 | E(RAGN.) |
1 在不到10年的时间内,所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率,既未到期也不可赎回(无风险收益率代理)。
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3 E(RAGN.) = RF + βAGN. [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=