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Allergan Inc. (NYSE:AGN.)

这家公司已移至 档案馆 财务数据自2015年2月19日以来一直没有更新。

自由现金流转权益的现值 (FCFE) 

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内在股票价值(估值摘要)

Allergan Inc.、自由现金流权益比(FCFE)预测

千美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 11.00%
01 FCFE0 1,666,900
1 FCFE1 -2,991,870 = 1,666,900 × (1 + -279.49%) -2,695,301
2 FCFE2 3,216,723 = -2,991,870 × (1 + -207.52%) 2,610,615
3 FCFE3 -1,143,349 = 3,216,723 × (1 + -135.54%) -835,935
4 FCFE4 -416,495 = -1,143,349 × (1 + -63.57%) -274,327
5 FCFE5 -451,478 = -416,495 × (1 + 8.40%) -267,892
5 终端价值 (TV5) -18,794,448 = -451,478 × (1 + 8.40%) ÷ (11.00%8.40%) -11,151,993
普通股 Allergan 内在价值 -12,614,833
 
Allergan普通股的内在价值(每股) $-42.02
当前股价 $231.12

根据报告: 10-K (报告日期: 2014-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
LT国债综合收益率1 RF 4.43%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.72%
普通股 Allergan 系统性风险 βAGN. 0.71
 
艾尔建普通股的回报率要求3 rAGN. 11.00%

1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rAGN. = RF + βAGN. [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.71 [13.72%4.43%]
= 11.00%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 (g

Allergan Inc.、普拉特模型

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平均 2014年12月31日 2013年12月31日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
部分财务数据 (千美元)
股息 59,700 59,500 60,400 61,100 60,900
归属于Allergan, Inc.的净收益 1,524,200 985,100 1,098,800 934,500 600
产品净销售额 7,126,100 6,197,500 5,708,800 5,347,100 4,819,600
总资产 12,415,700 10,574,300 9,179,300 8,508,600 8,308,100
艾尔建公司股东权益合计 7,753,000 6,463,200 5,837,100 5,309,600 4,757,700
财务比率
留存率1 0.96 0.94 0.95 0.93 -100.50
利润率2 21.39% 15.90% 19.25% 17.48% 0.01%
资产周转率3 0.57 0.59 0.62 0.63 0.58
财务杠杆率4 1.60 1.64 1.57 1.60 1.75
平均
留存率 -19.34
利润率 14.80%
资产周转率 0.60
财务杠杆率 1.63
 
FCFE增长率 (g)5 -279.49%

根据报告: 10-K (报告日期: 2014-12-31), 10-K (报告日期: 2013-12-31), 10-K (报告日期: 2012-12-31), 10-K (报告日期: 2011-12-31), 10-K (报告日期: 2010-12-31).

2014 计算

1 留存率 = (归属于Allergan, Inc.的净收益 – 股息) ÷ 归属于Allergan, Inc.的净收益
= (1,524,20059,700) ÷ 1,524,200
= 0.96

2 利润率 = 100 × 归属于Allergan, Inc.的净收益 ÷ 产品净销售额
= 100 × 1,524,200 ÷ 7,126,100
= 21.39%

3 资产周转率 = 产品净销售额 ÷ 总资产
= 7,126,100 ÷ 12,415,700
= 0.57

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 艾尔建公司股东权益合计
= 12,415,700 ÷ 7,753,000
= 1.60

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= -19.34 × 14.80% × 0.60 × 1.63
= -279.49%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (69,390,936 × 11.00%1,666,900) ÷ (69,390,936 + 1,666,900)
= 8.40%

哪里:
股票市场价值0 = Allergan普通股的当前市值 (千美元)
FCFE0 = 去年艾尔建自由现金流与股本之比 (千美元)
r = 艾尔建普通股的回报率要求


FCFE增长率(g)预测

Allergan Inc.、H 型

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价值 gt
1 g1 -279.49%
2 g2 -207.52%
3 g3 -135.54%
4 g4 -63.57%
5 及以后 g5 8.40%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值法计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (8.40%-279.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -207.52%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (8.40%-279.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -135.54%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -279.49% + (8.40%-279.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -63.57%