Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Halliburton Co. (NYSE:HAL)

这家公司已移至 存档！ 财务数据自2019年2月13日以来未更新。

自由现金流转权益的现值 (FCFE) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估算的。自由现金流权益比 （FCFE） 通常被描述为股权持有人在向债务持有人付款并考虑支出以维持公司资产基础后可获得的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Halliburton Co.、自由现金流权益比（FCFE）预测

百万美元，每股数据除外

Microsoft Excel
年 价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 14.87%
01 FCFE0 904
1 FCFE1 839 = 904 × (1 + -7.25%) 730
2 FCFE2 816 = 839 × (1 + -2.63%) 619
3 FCFE3 833 = 816 × (1 + 1.98%) 549
4 FCFE4 887 = 833 × (1 + 6.59%) 510
5 FCFE5 987 = 887 × (1 + 11.20%) 493
5 终端价值 (TV5) 29,907 = 987 × (1 + 11.20%) ÷ (14.87% – 11.20%) 14,954
普通股 Halliburton 内在价值 17,856
 
Halliburton普通股的内在价值（每股） $20.46
当前股价 $31.40

根据报告： 10-K (报告日期： 2018-12-31).

1 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

Microsoft Excel
假设
LT国债综合收益率1 RF 4.72%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.44%
普通股 Halliburton 系统性风险 βHAL 1.16
 
哈里伯顿普通股的回报率要求3 rHAL 14.87%

1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rHAL = RF + βHAL [E(RM) – RF]
= 4.72% + 1.16 [13.44% – 4.72%]
= 14.87%

FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 （g）

Halliburton Co.、普拉特模型

Microsoft Excel
平均 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日 2015年12月31日 2014年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
现金股利 630 626 620 614 533
归属于公司的净利润（亏损） 1,656 (463) (5,763) (671) 3,500
收入 23,995 20,620 15,887 23,633 32,870
总资产 25,982 25,085 27,000 36,942 32,240
公司股东权益 9,522 8,322 9,409 15,462 16,267
财务比率
留存率1 0.62 — — — 0.85
利润率2 6.90% -2.25% -36.27% -2.84% 10.65%
资产周转率3 0.92 0.82 0.59 0.64 1.02
财务杠杆率4 2.73 3.01 2.87 2.39 1.98
平均
留存率 0.73
利润率 -4.76%
资产周转率 0.80
财务杠杆率 2.60
 
FCFE增长率 (g)5 -7.25%

根据报告： 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31).

2018 计算

1 留存率 = (归属于公司的净利润（亏损） – 现金股利) ÷ 归属于公司的净利润（亏损）
= (1,656 – 630) ÷ 1,656
= 0.62

2 利润率 = 100 × 归属于公司的净利润（亏损） ÷ 收入
= 100 × 1,656 ÷ 23,995
= 6.90%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 23,995 ÷ 25,982
= 0.92

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 公司股东权益
= 25,982 ÷ 9,522
= 2.73

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.73 × -4.76% × 0.80 × 2.60
= -7.25%

单阶段模型隐含的FCFE增长率（g）

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (27,398 × 14.87% – 904) ÷ (27,398 + 904)
= 11.20%

哪里：
股票市场价值0 = Halliburton普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年哈里伯顿自由现金流与股本之比 (百万美元)
r = 哈里伯顿普通股的回报率要求

FCFE增长率（g）预测

Halliburton Co.、H 型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1 -7.25%
2 g2 -2.63%
3 g3 1.98%
4 g4 6.59%
5 及以后 g5 11.20%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.20% – -7.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.63%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.20% – -7.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.98%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.25% + (11.20% – -7.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.59%