资产负债表结构：负债和股东权益
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Merck & Co. Inc.、合并资产负债表结构：负债和股东权益（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-31), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
在分析报告期间，资本结构呈现出波动中整体杠杆率维持在较高水平的特征。总负债占总负债和权益的比例从2021年第一季度的70.24%逐渐下降，在2023年第一季度触底至56.49%，随后在2026年第一季度回升至64.31%。这表明资产负债结构经历了一个先去杠杆后重新增加负债的过程。
- 负债结构分析
- 流动负债占比在20%至29%之间波动，整体趋势较为平稳，近期维持在21%左右。其中，应计负债和其他流动负债是主要组成部分，占比长期稳定在11%至15%之间。
- 非流动负债呈现出明显的增长趋势。特别是长期债务（不包括流动部分）的占比，从早期的26%至29%区间，在2023年以后开始攀升，到2026年第一季度达到了36.27%的峰值。这表明资金筹措重心在向长期债务转移。
- 应交所得税占比在近期有所提升，从2021年的1%左右增长至2025年期间的3%至4.5%区间，反映出税务负担在总资产中的权重有所增加。
- 权益构成分析
- 股东权益合计占比在29.66%至43.45%之间波动。在2023年第一季度达到最高点43.45%后，呈现缓慢下降趋势，至2026年第一季度降至35.69%。
- 留存收益在权益中占据核心地位，占比长期在50%至58%之间波动，显示出较强的内部积累能力。
- 库存股占比维持在极高的负值区间（-46%至-62%），这表明企业在报告期内持续通过大规模回购股票来管理资本结构并回馈股东。
- 其他实收资本占比从早期的43%至48%区间逐渐下滑至最近期的35%左右。
综合来看，资本结构在报告期末表现为长期债务规模扩大，同时通过持续的股票回购抵消了部分权益增长。这种模式导致权益占比在近期有所下降，而长期杠杆率则在逐步上升，财务重心向长期借款倾斜。