市净率 （P/BV）
自 2005 年以来
计算
Marriott International Inc.、 P/BV、长期趋势计算
| P/BV | = | 股价1, 2, 3 | ÷ | 每股账面价值1 (BVPS) | BVPS1 | = | 股东权益（赤字）1 (以百万计) |
÷ | 流通在外的普通股数量2 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年2月27日 | 55.18 | = | 119.64 | ÷ | 2.17 | 2.17 | = | 703 | ÷ | 324,214,545 | |
| 2019年3月1日 | 19.00 | = | 124.45 | ÷ | 6.55 | 6.55 | = | 2,225 | ÷ | 339,668,839 | |
| 2018年2月15日 | 13.54 | = | 141.29 | ÷ | 10.44 | 10.44 | = | 3,731 | ÷ | 357,437,289 | |
| 2017年2月21日 | 6.30 | = | 87.99 | ÷ | 13.97 | 13.97 | = | 5,357 | ÷ | 383,561,428 | |
| 2016年2月18日 | — | = | 64.94 | ÷ | -14.16 | -14.16 | = | -3,590 | ÷ | 253,481,935 | |
| 2015年2月19日 | — | = | 83.10 | ÷ | -7.96 | -7.96 | = | -2,200 | ÷ | 276,542,350 | |
| 2014年2月20日 | — | = | 51.79 | ÷ | -4.80 | -4.80 | = | -1,415 | ÷ | 294,823,291 | |
| 2013年2月20日 | — | = | 39.72 | ÷ | -4.11 | -4.11 | = | -1,285 | ÷ | 312,344,872 | |
| 2012年2月16日 | — | = | 34.82 | ÷ | -2.34 | -2.34 | = | -781 | ÷ | 333,866,753 | |
| 2011年2月18日 | 9.50 | = | 40.92 | ÷ | 4.31 | 4.31 | = | 1,585 | ÷ | 367,937,640 | |
| 2010年2月12日 | 8.43 | = | 26.84 | ÷ | 3.19 | 3.19 | = | 1,142 | ÷ | 358,522,350 | |
| 2009年2月12日 | 3.99 | = | 15.73 | ÷ | 3.94 | 3.94 | = | 1,380 | ÷ | 349,860,166 | |
| 2008年2月15日 | 8.80 | = | 35.53 | ÷ | 4.04 | 4.04 | = | 1,429 | ÷ | 354,043,159 | |
| 2007年2月21日 | 7.37 | = | 49.73 | ÷ | 6.75 | 6.75 | = | 2,618 | ÷ | 387,952,048 | |
| 2006年2月22日 | 4.31 | = | 34.16 | ÷ | 7.92 | 7.92 | = | 3,252 | ÷ | 410,705,438 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-28), 10-K (报告日期： 2011-12-30), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2010-01-01), 10-K (报告日期： 2009-01-02), 10-K (报告日期： 2007-12-28), 10-K (报告日期： 2006-12-29), 10-K (报告日期： 2005-12-30).
1 美元
2 根据拆分和股票股息调整的数据。
3 截至Marriott International Inc.年报备案日的收盘价
- 总体观察
- 在给定区间内，股价呈现显著的上升趋势并伴随周期性波动，尤其在金融危机及市场波动期出现明显回撤；每股账面价值（BVPS）自2006年至2011年处于正值，随后在2012年至2016年间迅速恶化并转为负值，2017年实现转正并回升，随后再次呈现回落态势；市净值倍数（P/BV）在可比区间内有较高波动，2017年后显著上行，2020年达到极高水平。整体而言，股价的强势并未始终与BVPS同步，BVPS的负值阶段与随后的快速回升对估值水平产生了显著影响。缺失数据区间（2012–2016年）以及BVPS的负值段对对比分析形成了明显的断点，需要以盈利能力、现金流以及资本结构的变化来辅助解读。
- 股价趋势与波动分析
- 序列显示，2008年至2009年间受到全球金融危机冲击，股价从约35美元下跌至15.73美元，之后逐步反弹并在2011年前后回升至约41美元。随后2012年有所回落，2013年至2015年持续走高，2015年达到约83.10美元的相对高点，随后2016年回落至约64.94美元。2017年以来，股价持续走高，2018年创下约141.29美元的高点，随后在2019年和2020年分别回落至约124.45美元和119.64美元，整体保持在较高水平。该特征显示在宏观周期与行业周期交错期，股价对市场情绪和增长前景的反应较为敏感，且在2017–2018年间的上涨幅度尤为显著，随后虽有回落但仍处于高位。
- 每股账面价值（BVPS）趋势分析
- BVPS自2006年的7.92美元逐步走低至2011年的4.31美元，随后在2012年起进入负值区间，2012至2016年间累计亏损，BVPS分别为-2.34、-4.11、-4.80、-7.96、-14.16，呈持续恶化态势。2017年出现显著反转，BVPS回升至正值13.97，显示净资产结构的修复与盈利改善带来账面价值的恢复。此后2018年回落至10.44、2019年为6.55、2020年降至2.17，继续呈现波动但维持正值，反映在经历大幅亏损后资本与盈利能力仍在修复阶段，且受盈利波动与可能的资本变动影响较大。
- P/BV（市净值比）趋势解读
- P/BV在2006–2011年区间呈现较高水平波动，2008年达到约8.8的峰值，2009年回落至约3.99，2010–2011年再度回升至约8.43–9.50。此阶段 BVPS 多为正值，市场对净资产基础的估值给予较高倍数。2012–2016年缺失数据，原因在于BVPS为负，无法形成合理的P/BV比值。2017年回到约6.3，随后2018年上升至约13.54，2019年进一步攀升至约19，2020年跃升至约55.18，显示在BVPS回升且股价持续走强的共同作用下，市场对资产基础与未来盈利的估值大幅提高。需要注意的是，2020年的极高P/BV很大程度上受股价持续走高与BVPS相对较低（2.17）的组合影响，存在估值扩张的风险信号。对于缺失年份，P/BV无法提供连续性比较，应结合其他盈利指标和现金流来进行综合判断。
- 关键时期与洞察
- 关键波动点包括：2008–2009年的全球金融危机导致股价急挫；2015年股价达到阶段性高点后在2016年回落，反映行业周期与宏观环境的影响；2017年BVPS实现转正并大幅反弹，伴随2018年前后的股价再度走高，显示资本结构与盈利能力的修复正在同步进行；2019–2020年股价高位运行且P/BV显著上升，提示市场对未来增长与资产基础的预期强烈，但高P/BV水平需警惕可能的估值回落风险与盈利不确定性。缺失的P/BV数据段（2012–2016）与BVPS的负值阶段揭示了在亏损期对估值的扭曲影响，以及后续修复阶段对估值重新定价的过程。
- 结论性洞见
- 序列揭示的模式显示，在经历了2012–2016年的净资产大幅恶化和负值阶段后，出现了显著的资产与盈利修复，导致2017年开始BVPS回正并推动股价走强。后续年度中，股价保持在高位同时P/BV显著上升，表明市场对未来增长和资产基础的乐观预期被放大，但同时也提示潜在的估值风险，需关注盈利能力的持续性、现金流情况以及潜在的资本结构调整对账面价值的长期影响。综合来看，估值水平在高位运行的同时，需要关注基本面持续改善的力度和可持续性，以判断后续的价格驱动因素是否具备长期支撑。
与竞争对手的比较
Marriott International Inc.、 P/BV、长期趋势，与竞争对手的比较
| Marriott International Inc. | Airbnb Inc. | Booking Holdings Inc. | Chipotle Mexican Grill Inc. | DoorDash, Inc. | McDonald’s Corp. | Starbucks Corp. | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年2月27日 | 55.18 | — | 11.61 | 14.09 | — | — | — |
| 2019年3月1日 | 19.00 | — | 9.77 | 11.19 | — | — | 72.30 |
| 2018年2月15日 | 13.54 | — | 8.03 | 5.45 | — | — | 14.86 |
| 2017年2月21日 | 6.30 | — | 8.17 | 8.18 | — | — | 13.79 |
| 2016年2月18日 | — | — | 6.97 | 6.49 | — | 15.06 | 15.59 |
| 2015年2月19日 | — | — | 7.38 | 10.42 | — | 7.10 | 11.09 |
| 2014年2月20日 | — | — | 9.68 | 10.94 | — | 5.97 | 13.55 |
| 2013年2月20日 | — | — | 8.91 | 7.98 | — | 6.30 | 7.10 |
| 2012年2月16日 | — | — | 11.44 | 11.27 | — | 7.10 | 7.14 |
| 2011年2月18日 | 9.50 | — | 12.47 | 10.16 | — | 5.31 | 6.23 |
| 2010年2月12日 | 8.43 | — | 7.95 | 4.71 | — | 4.90 | 5.21 |
| 2009年2月12日 | 3.99 | — | 4.70 | 2.76 | — | 4.52 | 2.49 |
| 2008年2月15日 | 8.80 | — | 7.55 | 6.13 | — | 4.22 | 7.37 |
| 2007年2月21日 | 7.37 | — | 5.73 | 4.44 | — | 3.57 | 12.40 |
| 2006年2月22日 | 4.31 | — | 2.53 | 5.68 | — | 2.92 | 11.40 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-28), 10-K (报告日期： 2011-12-30), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2010-01-01), 10-K (报告日期： 2009-01-02), 10-K (报告日期： 2007-12-28), 10-K (报告日期： 2006-12-29), 10-K (报告日期： 2005-12-30).
与工业部门的比较： 消费者服务
Marriott International Inc.、 P/BV、长期趋势，与工业部门的比较： 消费者服务
| Marriott International Inc. | 消费者服务 | |
|---|---|---|
| 2020年2月27日 | 55.18 | — |
| 2019年3月1日 | 19.00 | 63.58 |
| 2018年2月15日 | 13.54 | 20.82 |
| 2017年2月21日 | 6.30 | 18.69 |
| 2016年2月18日 | — | 11.44 |
| 2015年2月19日 | — | 8.15 |
| 2014年2月20日 | — | 8.29 |
| 2013年2月20日 | — | 6.94 |
| 2012年2月16日 | — | 7.80 |
| 2011年2月18日 | 9.50 | 6.28 |
| 2010年2月12日 | 8.43 | 5.15 |
| 2009年2月12日 | 3.99 | 4.17 |
| 2008年2月15日 | 8.80 | 4.77 |
| 2007年2月21日 | 7.37 | 4.69 |
| 2006年2月22日 | 4.31 | 3.95 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-28), 10-K (报告日期： 2011-12-30), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2010-01-01), 10-K (报告日期： 2009-01-02), 10-K (报告日期： 2007-12-28), 10-K (报告日期： 2006-12-29), 10-K (报告日期： 2005-12-30).
与行业比较： 非必需消费品
Marriott International Inc.、 P/BV、长期趋势，与行业比较： 非必需消费品
| Marriott International Inc. | 非必需消费品 | |
|---|---|---|
| 2020年2月27日 | 55.18 | 13.59 |
| 2019年3月1日 | 19.00 | 11.35 |
| 2018年2月15日 | 13.54 | 10.74 |
| 2017年2月21日 | 6.30 | 8.39 |
| 2016年2月18日 | — | 7.17 |
| 2015年2月19日 | — | 5.83 |
| 2014年2月20日 | — | 5.12 |
| 2013年2月20日 | — | 4.39 |
| 2012年2月16日 | — | 3.84 |
| 2011年2月18日 | 9.50 | 4.04 |
| 2010年2月12日 | 8.43 | 4.73 |
| 2009年2月12日 | 3.99 | 4.98 |
| 2008年2月15日 | 8.80 | 3.91 |
| 2007年2月21日 | 7.37 | 4.50 |
| 2006年2月22日 | 4.31 | 3.49 |
根据报告： 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-28), 10-K (报告日期： 2011-12-30), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2010-01-01), 10-K (报告日期： 2009-01-02), 10-K (报告日期： 2007-12-28), 10-K (报告日期： 2006-12-29), 10-K (报告日期： 2005-12-30).