Marriott International Inc., FCFF计算

以百万计

截至12个月	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日	2016年12月31日	2015年12月31日
净收入	1,273)	1,907)	1,372)	780)	859)
非现金费用净额	685)	526)	983)	979)	697)
营运资本变更	(273)	(76)	81)	(177)	(126)
经营活动产生的现金净额	1,685)	2,357)	2,436)	1,582)	1,430)
支付利息的现金，扣除资本化金额，扣除税款¹	276)	231)	156)	109)	78)
资本支出	(653)	(556)	(240)	(199)	(305)
合同购置成本	—)	—)	(189)	(80)	(121)
公司的自由现金流 (FCFF)	1,308)	2,032)	2,163)	1,412)	1,082)

元件	描述	公司
FCFF	公司的自由现金流是 Marriott International Inc. 资本供应商在支付所有运营费用并对营运资本和固定资本进行必要投资后可用的现金流。	2017年至2018年和2018年至2019年，Marriott International Inc.FCFF有所下降。

Marriott International Inc.，已付利息，税后计算

以百万计

截至12个月	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日	2016年12月31日	2015年12月31日
实际所得税税率 (EITR)
EITR¹	20.70%	20.30%	33.30%	34.10%	31.50%
已付利息，扣除税
支付利息的现金，扣除税前资本化金额后的收益	348)	290)	234)	165)	114)
少：支付利息的现金，扣除资本化金额、税款²	72)	59)	78)	56)	36)
支付利息的现金，扣除资本化金额，扣除税款	276)	231)	156)	109)	78)

² 2019 计算
支付利息的现金，扣除资本化金额、税款 = 支付利息的现金，扣除资本化金额后的净额 × EITR
= 348 × 20.70% = 72

Marriott International Inc., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较

¹ 点击竞争对手名称查看计算结果。

如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。

Marriott International Inc., EV/FCFF计算，与基准测试的比较

	2019年12月31日	2018年12月31日	2017年12月31日	2016年12月31日	2015年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
企业价值观 (EV)¹	49,504)	51,303)	58,357)	41,398)	20,472)
公司的自由现金流 (FCFF)²	1,308)	2,032)	2,163)	1,412)	1,082)
估值比率
EV/FCFF³	37.85	25.25	26.98	29.32	18.92
基准
EV/FCFF竞争对手⁴
Airbnb Inc.	—	—	—	—	—
Booking Holdings Inc.	—	—	—	—	—
Chipotle Mexican Grill Inc.	—	—	—	—	—
McDonald’s Corp.	—	—	—	—	—
Starbucks Corp.	30.98	—	—	—	—

³ 2019 计算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 49,504 ÷ 1,308 = 37.85

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

估值比率	描述	公司
EV/FCFF	企业价值超过企业自由现金流是整个公司的估值指标。	2017年至2018年Marriott International Inc.EV/FCFF有所下降，但随后从2018年至2019年上升，超过了2017年的水平。

Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

企业价值与 FCFF 比率 (EV/FCFF)