资本资产定价模型 (CAPM)

资本资产定价模型（CAPM）表示风险资产（如 Marriott普通股）的预期或要求回报率。

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Marriott International Inc.，月回报率

		Marriott International Inc. (MAR)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	价格_MAR,t¹	股利_MAR,t¹	R_MAR,t²	价格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2015年1月31日
1.	2015年2月28日
2.	2015年3月31日
3.	2015年4月30日
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2019年11月30日
59.	2019年12月31日
平均 (R):
标准差：

		Marriott International Inc. (MAR)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	价格_MAR,t¹	股利_MAR,t¹	R_MAR,t²	价格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2015年1月31日
1.	2015年2月28日
2.	2015年3月31日
3.	2015年4月30日
4.	2015年5月31日
5.	2015年6月30日
6.	2015年7月31日
7.	2015年8月31日
8.	2015年9月30日
9.	2015年10月31日
10.	2015年11月30日
11.	2015年12月31日
12.	2016年1月31日
13.	2016年2月29日
14.	2016年3月31日
15.	2016年4月30日
16.	2016年5月31日
17.	2016年6月30日
18.	2016年7月31日
19.	2016年8月31日
20.	2016年9月30日
21.	2016年10月31日
22.	2016年11月30日
23.	2016年12月31日
24.	2017年1月31日
25.	2017年2月28日
26.	2017年3月31日
27.	2017年4月30日
28.	2017年5月31日
29.	2017年6月30日
30.	2017年7月31日
31.	2017年8月31日
32.	2017年9月30日
33.	2017年10月31日
34.	2017年11月30日
35.	2017年12月31日
36.	2018年1月31日
37.	2018年2月28日
38.	2018年3月31日
39.	2018年4月30日
40.	2018年5月31日
41.	2018年6月30日
42.	2018年7月31日
43.	2018年8月31日
44.	2018年9月30日
45.	2018年10月31日
46.	2018年11月30日
47.	2018年12月31日
48.	2019年1月31日
49.	2019年2月28日
50.	2019年3月31日
51.	2019年4月30日
52.	2019年5月31日
53.	2019年6月30日
54.	2019年7月31日
55.	2019年8月31日
56.	2019年9月30日
57.	2019年10月31日
58.	2019年11月30日
59.	2019年12月31日
平均 (R):
标准差：

显示全部

¹ 数据以普通股每股美元为单位，经拆分和股票股息调整。

² 期间 t 期间 MAR 的普通股回报率。

³ 标准普尔500指数（市场投资组合代理）在 t期间的回报率。

Marriott International Inc.、方差计算和回报的协方差

t	日期	R_MAR,t	R_{S&P 500,t}	(R_MAR,t–R_MAR)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_MAR,t–R_MAR)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2015年2月28日
2.	2015年3月31日
3.	2015年4月30日
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2019年11月30日
59.	2019年12月31日
总 (Σ):

显示全部

方差_MAR = Σ(R_MAR,t–R_MAR)² ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

方差_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

协方差_{MAR, S&P 500} = Σ(R_MAR,t–R_MAR)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

计算

¹ 相关系数_{MAR, S&P 500}
= 协方差_{MAR, S&P 500} ÷ (标准差_MAR × 标准差_{S&P 500})
= ÷ ( × )
=

² β_MAR
= 协方差_{MAR, S&P 500} ÷ 方差_{S&P 500}
= ÷
=

³ α_MAR
= 平均_MAR – β_MAR × 平均_{S&P 500}
= – ×
=

¹ 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

³ E(R_MAR) = R_F + β_MAR [E(R_M) – R_F]
= + [ – ]
=