杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Teradyne Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
- 资产收益率（ROA）的趋势分析
-
从2019年第三季度开始，资产收益率未有数据记录，但可以观察到2020年第二季度开始逐步上升，至2020年底达到了21.87%。此后，ROA保持相对稳定的增长趋势，直到2021年四季度达到了26.63%的高点。在2022年持续波动后，ROA出现明显下降趋势，至2023年第四季度下降至最低点12.87%。
整体来看，资产收益率经历了较为明显的上升期后，在2022年后逐渐回落，反映公司盈利能力在2022年之后受到压力，或资产利用效率有所下降。这一变化可能由行业环境变化、公司调整或市场竞争加剧导致。值得注意的是，2022年末的数据虽有所回升，但整体水平低于2022年前的高点。
- 财务杠杆率的趋势分析
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财务杠杆率在整个期间显示出一定的波动，自2019年三季度起，略微上升后逐渐下降，至2024年，杠杆率稳定在1.33左右。这表明公司在财务结构方面总体趋于保守，减少了债务融资比例。杠杆率的逐步降低意味着公司可能减少了财务风险，增强了财务稳定性，特别是在经济波动期间。
期间的波动虽然存在，但变化幅度不大，显示出公司可能偏向于保持财务稳定性的策略。此外，低杠杆水平也可能影响公司的财务成本及盈利能力，成为分析未来盈利水平的重要因素。
- 股东权益比率回报率（ROE）的趋势分析
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ROE数据在2019年后三季度开始逐步上升，至2021年第四季度达到了39.59%的高点，表现出公司在此期间的盈利能力显著增强。然而，从2022年起，ROE持续下降，至2023年第四季度降至16.79%。
ROE的变化反映公司盈利效率的变动，2021年前后公司盈利能力处于高水平，随后随着市场压力或成本变动逐渐减弱。2022年后，ROE明显下降，表明股东权益的回报率减弱，公司盈利能力受到一定冲击。在此期间，盈利能力逐步改善的迹象有限，需关注公司未来盈利模式的调整及其对ROE的潜在影响。
将 ROE 分解为三个组成部分
Teradyne Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
从财务数据可以观察到，公司的盈利能力在2020年第二季度开始逐步增强，净利率在该季度首次出现详细数据后持续上升，至2021年底达到了较高的水平，最高约为27.65%。此后，净利率经历了一定程度的波动，逐渐回落至2023年12月的16.15%，显示盈利水平有所减弱，但仍保持在相对较高的水平。
资产周转率在2019年底至2020年期间表现出较强的提升，从0.82逐步上升至接近1.02，显示公司资产利用效率在此期间得到改善。进入2021年至2023年期间，资产周转率趋于稳定，但整体呈轻微下降趋势，尤其是在2023年末，值降至0.77，暗示资产利用的效率略有下降。
财务杠杆率整体呈现逐步下降的趋势，从2019年的1.78逐步下降至2024年3月的1.33。这表明公司逐步降低了财务杠杆，可能是为了增强财务稳健性，减少财务风险。杠杆率的降低与盈利能力的波动形成一定对比，显示公司在风险控制方面可能进行了调整。
股东权益回报率（ROE）在2020年后逐步提升，至2021年达到约39.59%的高点，但随后逐渐回落至最新数据的16.79%。这一趋势反映在净利润贡献与股东权益的关系上。2020年至2021年，ROE表现优越，显示公司在盈利能力和股东回报方面曾处于较佳状态，但随后的下行趋势表明盈利增长压力有所增加，股东回报率受到影响。
总体来看，公司的财务表现表现出在2020年至2021年间显著改善，盈利能力和资产利用效率达到高点，但随后逐步出现盈利能力和股东回报的下降。资产效率的下降和杠杆率的下降结合，可能暗示公司在追求财务稳健过程中，盈利增长动力受到一定限制。未来，若能改善盈利水平并维持资产利用效率，将有助于提升整体财务表现。
将 ROE 分解为五个组成部分
Teradyne Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
从整体趋势来看，该公司的财务状况在报告期间经历了一系列变化，但整体呈现出逐步波动的态势。本文将对主要财务比率进行详细分析，以揭示其财务健康状况的演变路径和潜在的风险与机遇。
- 税负率
- 税负率在整个期间保持相对稳定，基本波动在0.84至0.88的范围内。这表明公司在税务规划和税务负担方面较为稳定，未出现明显的税务风险变动。
- 利息负担率
- 利息负担率逐步接近1，显示公司在偿还债务利息方面的负担相对稳重，且没有出现极端的负担增加或减轻的迹象。此趋势暗示公司债务结构保持较为合理，财务稳健性较高。
- 息税前利润率（EBIT Margin）
- 该比率在报告期内逐渐下降，从最高的约32.47%到最低的约18.99%。这一趋势反映公司盈利能力在时间维度上有所减弱，可能受到市场竞争加剧、成本上升或其他效率降低因素的影响。值得关注的是，2023年和2024年的利润率均低于之前高点，表明公司盈利压力有所增加。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期间显示出明显的下降趋势，从最高的接近1.02降低到0.77左右。这意味着公司利用资产创造收入的效率在下降，可能由于资产规模扩大或运营效率降低所致，这对公司盈利能力形成一定压力。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在不同时间点略有波动，但总体呈现下降趋势，从最高的1.88下降到1.33。这指示公司逐步减少债务融资比重，增强财务稳健性，可能为应对未来潜在的市场变动或风险提供保障。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- 该指标在报告期内经历了显著的波动，从最高的约39.59%逐渐下降到约16.79%。早期表现出较强的股东回报能力，但随着时间推移，ROE大幅度下滑，反映出盈利能力的明显减弱和股东权益的相对价值下降。尤其是在2023年和2024年前后，ROE已大大降低，提示公司面临盈利能力持续下降的压力，可能源自收入减少、利润率缩窄或资产效率下降。
综上所述，公司在报告期间表现出盈利能力减弱、资产利用效率下降以及股东回报率下滑的趋势。同时，债务结构的逐步稳健化和财务杠杆的下降，显示公司在财务风险管理方面保持一定的谨慎态度。未来需要关注盈利能力的恢复，优化资产利用效率，以及维持适度的财务杠杆，以实现财务的长期稳健发展。
将 ROA 分解为两个部分
Teradyne Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
从财务数据显示，可以观察到该公司资产收益率（ROA）自2019年3月起逐步上升，直到2021年达到较高水平后略有波动，但总体处于高位，显示盈利能力在此期间持续增强。此外，净利率比率呈逐步上涨趋势，从2020年开始明显改善，尤其在2020年第三季度至2021年实现较大幅度的增长，随后略有回落，但整体仍处于较高水平，意味着公司盈利效率不断提升，盈利水平稳步改善。在2023年后，净利率比率出现逐步下降的态势，可能反映市场环境或成本压力的变化。 资产周转率表现出一定的波动，从2020年第二季度开始逐步提升，达到2021年第三季度的高点，随后略有降低但保持在较为稳定的范围内。这表明公司资产的利用效率有阶段性的改善，反映出运营效率的提升，但在2022年末及2023年逐渐减弱，可能暗示资产利用效率有所下降。 总体而言，公司的盈利能力在2019年至2021年间展示出较强的增长动力，资产利用效率在此期间也有明显改善。然而，随着时间进入2022年后，净利率和资产周转率出现一定的回落，预示着盈利水平和资产利用效率面临一定的压力或市场环境的变动。未来若要持续改善业绩，需关注成本控制和资产管理的优化措施。
将 ROA 分解为四个组成部分
Teradyne Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
根据提供的财务数据，整体上可以观察到公司在过去数个季度内的关键财务指标呈现出一定的变化趋势。从盈利能力方面来看，息税前利润率在2019年第四季度至2023年第三季度间逐步下降，由最高的32.47%降至18.99%。这表明公司在盈利能力方面经历了阶段性的收缩，但在2020年疫情爆发期间依然保持较高水平，显示出一定的抗波动能力。
资产周转率在此期间表现出波动趋势。2019年第二季度达到0.89的峰值后，逐渐下降至2023年期间的0.77，反映出公司的资产利用效率逐步减弱。这可能源于市场环境变化、资产配置调整或经营策略调整等因素，同时也影响了整体的资产收益率(ROA)，该指标从2019年的高点19.27%逐步下降至2023年的12.59%，显示盈利与资产利用效率同步减弱的趋势。
税负率和利息负担率在此期间保持相对稳定，税负率大多在0.84至0.88之间，反映税务政策或经营税务策略保持较稳定。利息负担率总体接近1，显示融资结构较为稳健，但也提示财务杠杆水平较高，潜在的财务风险需关注。此外，息税前利润率与ROA的同步下降可能与整体盈利增长的放缓相关，提示公司未来或需优化资产结构以提升盈利能力。
综上所述，公司在2019年至2023年间的财务指标经历了从高峰到逐步下行的变化，盈利能力和资产利用效率在这段期间有所减弱，但公司在疫情期间依然保持一定的抗风险能力。未来若要改善财务表现，可能需要关注资产配置优化及提升运营效率，以应对竞争压力及市场环境变化。同时，稳健的财务策略有助于减缓潜在风险，提升整体财务表现。
净利率比率分列
Teradyne Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31).
整体来看，该公司在2019年到2024年期间的财务指标呈现出一定的波动趋势，但也存在一些稳定和变化的特征。以下是对主要财务比率的详细分析：
- 税负率
- 该比率在2020年12月至2024年期间较为稳定，基本保持在0.84至0.87之间，表明公司在不同期间的税负水平较为稳定，未出现明显增加或下降的趋势。这显示公司能够保持较为稳健的税务规划，税务负担相对稳定。
- 利息负担率
- 该比率从2019年末开始逐步上升，从约0.96逐渐提升至接近1，显示公司在尽可能减轻利息负担方面表现出一定的改善趋势。2022年后，利息负担率基本保持在0.99至1之间，表明公司对利息支出的控制趋于稳定，或者融资条件变得较为宽松。
- 息税前利润率
- 该指标展现出明显的下降趋势。2019年四季度之后，从约28%的高点逐步下滑至2024年三季度的约19%。这表明公司在盈利能力方面遭遇一定压力，可能由于成本上升、收入减少或市场竞争加剧所致。尽管在2020年及之后的季度中仍维持在较高水平，但逐步下行的趋势值得关注。
- 净利率比率
- 净利率与息税前利润率变化趋势类似，从2019年四季度的约23.6%开始，逐步下降至2024年同期的16%左右。虽然公司净利润仍保持正向，但利润率的持续下滑反映出盈利能力的削弱，可能受到成本上升、市场环境变化或投资结构调整等多重因素的影响。
综上所述，该公司在整体财务状况方面表现出一定的稳定性，尤其是在税负和利息负担方面保持较为平衡，但盈利能力明显减弱，息税前利润率和净利润率的逐步下滑提示其盈利质量在下降。建议密切关注成本控制及市场竞争环境，进一步提升盈利能力，以应对日益激烈的市场竞争和外部变化。