杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Qualcomm Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
从该财务数据可以观察到，在报告期内，公司总体表现出一定的波动性，但也呈现出一些明显的趋势。资产收益率（ROA）在2019年下半年开始逐步上升，从2019年12月底的13.31%逐步增长至2021年12月底的27.35%。此后，ROA经历了短暂的波动，但整体仍呈上升态势，到2024年12月提升至21.1%。该趋势反映公司利用资产创造收益的效率有所提高，尤其是在2020年及其之后的年度中期表现较为强劲，再加上2021年和2022年间的持续改善，显示出盈利能力的提升。
财务杠杆率在整体上保持相对低位，在2018年末为9.47，随后出现一波波动，最低至2021年和2022年期间的2.07左右，说明公司在绝大部分时间内财务结构较为保守，利用债务的比重较低。这一布局有助于降低财务风险，但也可能限制了公司规模扩张的潜力。从2022年起，杠杆率逐步回升，至2024年末略升至2.02，展现出公司在风险与收益之间试图找到平衡点。
股东权益比率回报率（ROE）在整个周期内表现出大幅度的波动。从2019年末的高点94.02%开始，经历了明显的下降，至2022年末降低至33.67%，持续反映公司在权益利用上的变化。2023年及之后，ROE略有恢复，但仍未达到前期高点，2024年末大致在42.55%。这意味着股东权益的资本回报在报告期中经历了较大的起伏，可能受到盈利水平、资本结构调整和市场环境变化的影响。
综述来看，该公司在报告期内的资产收益率整体呈现积极的上升趋势，表明其资产效率有所改善。财务杠杆率的总体低位和逐步回升的趋势显示公司保持相对稳健的财务结构，同时也在适度利用债务以支持增长。ROE的波动强调了股东权益回报的敏感性，受盈利波动、资本结构调整等多重因素影响。整体而言，公司的盈利能力持续改善，但在风险管理和资本效率方面仍需关注，以实现更为稳健的财务表现。
将 ROE 分解为三个组成部分
Qualcomm Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
从所提供的财务指标趋势可以看出，公司在过去的几个季度中呈现出多方面的变化，反映了其盈利能力、资产利用效率与资本结构的相应调整。
- 净利率比率
- 该指标在2020年9月到2021年3月期间达到高点，随后逐步回落，但整体仍保持在较高水平（20%至30%之间）。这一趋势说明公司在近期一直具备较强的盈利能力，尽管存在一定的波动，但整体利润率较为稳定。2023年后，净利率略有所波动，但仍维持在20%以上，显示出盈利水平的持续改善与保持。
- 资产周转率
- 资产周转率自2020年开始逐步上升，从2020年6月的0.66提高至2021年6月的0.9，之后略微波动但整体保持在较高水平（约0.7到0.79之间），表明公司的资产利用效率在改善，能更有效地通过资产产生收入。这说明公司在资产管理方面表现出一定的优化，或其主营业务得到了更好的扩展和利用。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率从2018年虚高（超过9）迅速下降至2020年左右的较低水平（约2.1到6.25），随后保持在较低的范围（2至3之间）。这一变化反映出公司逐渐降低了对债务的依赖，优化了资本结构，增强了财务稳健性。较低的杠杆水平有助于减轻财务风险，增强公司应对市场不确定性的能力。
- 股东权益回报率（ROE）
- ROE自2019年以来呈现明显上升趋势，尤其在2020年后，数值大幅增长，2021年达到高点（约112.56%）。尽管之后有所回落，但仍处于较高水平。这表明公司在股东权益利用方面效率提升，盈利能力增强。高ROE也暗示管理层有效利用股东资金实现了较高的回报，无论在盈利能力还是资本利用效率上都有显著改善。
整体来看，公司的盈利能力在近年表现强劲，资产利用效率稳步提升，而资本结构趋于稳健，财务风险得到有效控制。未来持续关注盈利水平的稳定与财务结构的合理优化，将是公司保持竞争优势的关键。也需要注意的是，部分指标已显示部分波动，保持稳定增长的能力还需公司在业务扩展和成本控制方面持续努力。
将 ROE 分解为五个组成部分
Qualcomm Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
整体来看，该财务数据显示出公司在多个财务指标上的变化趋势与时期性波动。首先，税负率在最高点出现于2022年9月季度（0.99）后逐步下降，至2025年6月预计（0.94）略有回升，表明税负压力整体上有所减轻，但年度波动依然明显。这可能反映公司税务策略调整或税收法规变化带来的影响。
利息负担率在整个观察期内保持相对稳定，波动幅度不大，从最低的0.84（2019年9月季度）到最高的0.97（2021年12月季度），未显示出明显的上升或下降趋势。此指标的稳定可能意味着公司在债务结构或融资成本方面维持相对平衡状态，未经历大幅度的负担变化。
息税前利润率呈现出总体降低的趋势，尤其是在2022年之后，由于在2022年12月季度达到最高的29.12%后逐渐下降，到2023年12月后呈现出较稳定的态势，略有回升。整体来看，利润率的下降也反映出竞争压力或成本增加可能对盈利能力造成一定影响，但在近期已开始企稳，显示盈利水平的逐步改善或管理效率的提升。
资产周转率在整个时间段内表现出逐步上升的趋势，从2018年末的0.74，逐渐增加至2025年6月的0.79。这表明公司资产利用效率不断提高，可能通过优化资产配置或提高运营效率实现了更好的营收产出能力，增强了资产的使用效率和产生收益的能力。
财务杠杆率在观察期内逐渐降低，从2018年末的9.47到2025年6月的2.00，表现出公司资本结构逐步趋于稳健，更倾向于减少财务杠杆风险。这一变化可能意味着公司在减债或优化资本结构方面采取了积极措施，以降低财务风险，提高稳健性。
股东权益比率回报率（ROE）在整体上表现出明显的下降趋势，从2019年中期的高点（超过100%）逐步降至2025年预测的39.82%。尽管在某些时期（如2021年）出现短暂上升，但长期趋势显示盈利能力相对减弱，可能受到利润率下降和资产效率变化的影响。这反映出公司对股东投资回报能力的时间性下降，值得关注其潜在的盈利质量和资本回报效率的改善空间。
综合这些指标的变化，可以看出公司整体财务状况趋于稳健，盈利能力虽有所波动，但在资产效率和资本结构方面表现出逐步改善的趋势。然而，ROE的下降提示需要关注核心盈利能力的持续提升，以维持长期竞争力和股东价值的稳步增长。这些趋势提供了重要的决策依据，为未来的财务战略和管理优化提供参考依据。
将 ROA 分解为两个部分
Qualcomm Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
从上述财务数据可以观察到，公司在2018年后期到2025年中期的财务表现呈现出较为复杂的变化趋势。净利率比率在2019年底之前没有可用数据，但从2019年开始逐年上升，经历一段增长周期，直到2022年达到顶峰后，略有波动，并在2023年和2024年保持相对稳定，仍保持在较高水平（大约25%至26%之间）。这表明公司在盈利能力方面呈现持续改善或稳定的态势，尤其是在2020年和2021年期间，净利率显著提升，可能受益于市场扩展、成本控制或其他盈利策略的有效实施。以后，其净利率略有下降，但保持在较高水平，显示盈利能力仍具备稳固基础。
资产周转率则表现出波动，但整体趋势显示一定程度的稳定性。从2019年到2025年期间，资产周转率多次出现变化，在低谷（约0.62）和高峰（约0.9）之间波动。2020年和2021年期间，资产周转率相对较高，说明公司在利用资产创造收入方面较为效率。随后几年略微下降，但仍保持在0.7以上，表明资产利用效率未发生剧烈变动，基本上维持在较为稳定的水平上。
资产收益率（ROA）反映了公司整体盈利能力的变化。同期内，ROA在2019年时展示出逐年上升的趋势，从12.67%逐步攀升至2021年的最高点（超过27%），之后虽略有波动，但仍保持在17.58%至21.1%的范围内。这个指标的整体上升趋势说明公司的资产利用效率和盈利能力得到了提升，特别是在2020年和2021年，通过新增收入和成本控制，使整体盈利能力增强。之后的年度ROA略有回调，但仍在合理范围内，反映出稳定的盈利水平。
总结来看，该公司在观察期内整体展现出盈利能力的改善及资产利用效率的相对稳定。在高盈利水平的支撑下，资产利用效率得以保持，财务表现趋于健康。未来，若能够持续优化资产管理和盈利策略，预计其财务表现仍有望延续稳定或改善的态势。)
将 ROA 分解为四个组成部分
Qualcomm Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
近年来，该公司的税负率总体呈现出一种趋于稳定的态势，波动范围较小，从2019年初的0.54逐渐升高至2024年后期的0.94，显示税负逐渐加重，这可能反映出公司盈利水平的改善或税收政策的变化。此外，利息负担率在观察期间内保持相对稳定，处于0.84至0.97之间，表明公司在债务偿还方面的负担较为均衡，没有明显的增加或减少趋势，但整体保持在较高水平，说明公司倾向于利用债务融资以支撑其运营和扩展计划。 在息税前利润率方面，数据显示公司在2019年初期具有较高的盈利能力，达到33.4%左右，但在2020年和2021年期间略有波动，最低点出现在2020年第二季度的18.07。据此推断，公司在疫情期间受到一定影响，盈利水平有所下滑，但自2021年起开始逐渐恢复，息税前利润率稳步攀升至2023年末的29.97%。这一趋势反映出公司或其行业在疫情后逐步走出低谷，盈利能力取得了改善。 资产周转率在整体上表现出一定的增强趋势，初期低位于0.62至0.66之间，随后逐步提升，到2023年达到了0.79，显示公司资源利用效率不断提高。资产收益率（ROA）也呈现出持续增长的态势，从2019年的大约12.81%逐步上升至2023年接近21%的水平。这种增长不仅反映出公司盈利能力的增强，还可能归因于公司资产利用效率的提升和利润空间的扩大。 综上所述，该公司在过去几年的财务表现显示出盈利能力不断改善、资产使用效率提升以及税负逐步加重的趋势。尽管疫情对盈利水平带来了一定冲击，但公司通过优化运营管理和资产配置，实现了稳步恢复和增长。整体来看，公司在资金运作和盈利能力方面表现出较强的弹性，未来仍需关注税负变化对盈利的潜在影响及资产管理的持续优化。《!-- 结束 --》
净利率比率分列
Qualcomm Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-Q (报告日期： 2024-12-29), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-23), 10-Q (报告日期： 2024-03-24), 10-Q (报告日期： 2023-12-24), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-Q (报告日期： 2022-12-25), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-Q (报告日期： 2021-12-26), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-Q (报告日期： 2020-12-27), 10-K (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29), 10-Q (报告日期： 2019-12-29), 10-K (报告日期： 2019-09-29), 10-Q (报告日期： 2019-06-30), 10-Q (报告日期： 2019-03-31), 10-Q (报告日期： 2018-12-30).
整体来看，该财务数据反映出公司的利润水平和相关财务比率在一段时间内存在一定的波动。首先，息税前利润率在观察期内呈现出逐步上升的趋势，从大约18%起步，逐渐攀升至接近30%的水平，显示公司盈利能力有所增强，尤其是在2021年之后出现明显改善。尽管在某些季度出现短暂下降，但总体方向是向上的，表明公司在运营效率或成本控制方面取得了一定成效。
净利率比率在同期也展现出类似的增长态势，起始水平较低，为13.72%，并在后续逐渐提高至约26%，尤其是在2021年及之后的季度，净利率趋于稳定并略有提升。这一变化显示公司在减低成本或提升销售利润贡献方面取得了显著成效。本段时间内净利率的提升表明盈利质量的改善，从而增强了财务表现的稳定性与盈利能力。
税负率与利息负担率两个指标在观察期内表现出一定的波动。税负率在2019年之后逐步趋于稳定，基本维持在0.87-0.91的范围，显示公司税收负担较为稳定，税率的变化未对整体盈利能力造成明显影响。利息负担率则在较宽的区间内变动，从较高（约0.92-0.95）到较低（约0.91）水平，显示公司在偿还债务方面的压力偶尔有所变化，可能与债务结构的调整有关，但总体未对盈利水平产生显著负面影响。
值得注意的是，年度财务指标的改善并未受到明显的短期波动干扰，尤其是在2021年之后，息税前利润率与净利率的持续保持在较高水平，表明公司经营表现逐步稳定并趋于改善。这可能反映出公司采取的战略措施奏效，经营效率提高及成本管理优化实际成效逐步显现。此外，财务比率的相对稳定有助于增强投资者信心与财务的可持续性。
综上所述，财务比率展现出公司盈利能力持续增强、成本控制得到改善的良好趋势。尽管部分指标于个别时期出现波动，但大致呈上升或稳定态势，反映出公司在运营和财务管理上整体向好发展。未来持续关注利润率和财务杠杆变化，将有助于进一步评估其财务健康状况及潜在风险。