Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Qualcomm Inc. (NASDAQ:QCOM)

股利贴现模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在贴现现金流 （DCF） 估值技术中，股票的价值是根据某种现金流指标的现值估计的。股息是衡量现金流最干净、最直接的指标，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。

内在股票价值（估值摘要）

Qualcomm Inc.、每股股息（DPS）预测

美元

Microsoft Excel
年 价值 DPSt 或终端值 (TVt) 计算 现值 20.33%
0 DPS01 3.48
1 DPS1 4.57 = 3.48 × (1 + 31.41%) 3.80
2 DPS2 5.86 = 4.57 × (1 + 28.18%) 4.05
3 DPS3 7.32 = 5.86 × (1 + 24.96%) 4.20
4 DPS4 8.92 = 7.32 × (1 + 21.73%) 4.25
5 DPS5 10.57 = 8.92 × (1 + 18.51%) 4.19
5 终端价值 (TV5) 686.54 = 10.57 × (1 + 18.51%) ÷ (20.33% – 18.51%) 272.15
高通普通股的内在价值（每股） $292.65
当前股价 $226.11

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-28).

1 DPS0 = Qualcomm普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

所需回报率 (r)

Microsoft Excel
假设
长期国债综合回报率1 RF 4.95%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 17.36%
普通股 Qualcomm 系统性风险 βQCOM 1.24
 
高通普通股的回报率要求3 rQCOM 20.33%

1 在不到10年的时间内，所有未偿还的固定息票美国国债的未加权平均买入收益率，既未到期也不可赎回（无风险收益率代理）。

2 查看详情 »

3 rQCOM = RF + βQCOM [E(RM) – RF]
= 4.95% + 1.24 [17.36% – 4.95%]
= 20.33%

股息增长率 (g)

PRAT模型隐含的股息增长率（g）

Qualcomm Inc.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2025年9月28日 2024年9月29日 2023年9月24日 2022年9月25日 2021年9月26日 2020年9月27日
部分财务数据 (以百万计)
股息 3,913 3,794 3,584 3,303 3,097 2,972
净收入 5,541 10,142 7,232 12,936 9,043 5,198
收入 44,284 38,962 35,820 44,200 33,566 23,531
总资产 50,143 55,154 51,040 49,014 41,240 35,594
股东权益 21,206 26,274 21,581 18,013 9,950 6,077
财务比率
留存率1 0.29 0.63 0.50 0.74 0.66 0.43
利润率2 12.51% 26.03% 20.19% 29.27% 26.94% 22.09%
资产周转率3 0.88 0.71 0.70 0.90 0.81 0.66
财务杠杆率4 2.36 2.10 2.37 2.72 4.14 5.86
平均
留存率 0.54
利润率 22.84%
资产周转率 0.78
财务杠杆率 3.26
 
股息增长率 (g)5 31.41%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-28), 10-K (报告日期： 2024-09-29), 10-K (报告日期： 2023-09-24), 10-K (报告日期： 2022-09-25), 10-K (报告日期： 2021-09-26), 10-K (报告日期： 2020-09-27).

2025 计算

1 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (5,541 – 3,913) ÷ 5,541
= 0.29

2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 收入
= 100 × 5,541 ÷ 44,284
= 12.51%

3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= 44,284 ÷ 50,143
= 0.88

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 股东权益
= 50,143 ÷ 21,206
= 2.36

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.54 × 22.84% × 0.78 × 3.26
= 31.41%

戈登增长模型隐含的股息增长率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($226.11 × 20.33% – $3.48) ÷ ($226.11 + $3.48)
= 18.51%

哪里：
P0 = Qualcomm普通股股票的当前价格
D0 = Qualcomm普通股上一年每股股息的总和
r = 高通普通股的回报率要求

股息增长率（g）预测

Qualcomm Inc.、H型

Microsoft Excel
年 价值 gt
1 g1 31.41%
2 g2 28.18%
3 g3 24.96%
4 g4 21.73%
5 及以后 g5 18.51%

哪里：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

计算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.41% + (18.51% – 31.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.18%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.41% + (18.51% – 31.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.96%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.41% + (18.51% – 31.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.73%