股息折扣模式 (DDM)
在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流的现值来估计的。股息是现金流最干净，最直接的衡量标准，因为这些显然是直接流向投资者的现金流。
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内在股票价值（估值摘要）
KLA Corp.，每股股息（DPS）预测
美元
| 年 | 价值 | DPSt 或终端值 (TVt) | 计算 | 现值 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | |||
| 1 | DPS1 | = × (1 + ) | ||
| 2 | DPS2 | = × (1 + ) | ||
| 3 | DPS3 | = × (1 + ) | ||
| 4 | DPS4 | = × (1 + ) | ||
| 5 | DPS5 | = × (1 + ) | ||
| 5 | 终端值 (TV5) | = × (1 + ) ÷ ( – ) | ||
| KLA普通股的内在价值（每股） | ||||
| 当前股价 | ||||
基于报告： 10-K (报告日期： 2022-06-30).
1 DPS0 = KLA普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大不同。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。
要求的回报率 (r)
| 假设 | ||
| 长期国债综合指数的回报率1 | RF | |
| 市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | |
| KLA普通股的系统性风险 | βKLAC | |
| KLA普通股所需回报率3 | rKLAC | |
1 所有未偿还的固定息式美国国债的未加权平均投标收益率，这些债券在不到10年内既不到期也不可赎回（无风险回报率代理）。
2 查看详情 »
3 rKLAC = RF + βKLAC [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=
股息增长率 (g)
PRAT模型隐含的股息增长率（g）
KLA Corp.、普拉特模型
| 平均 | 2022年6月30日 | 2021年6月30日 | 2020年6月30日 | 2019年6月30日 | 2018年6月30日 | 2017年6月30日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 部分财务数据 (美元（单位：千美元）) | ||||||||
| 已宣派的现金股息及股息等价物 | ||||||||
| 可归于科军的净收入 | ||||||||
| 收入 | ||||||||
| 总资产 | ||||||||
| KLA股东权益总额 | ||||||||
| 财务比率 | ||||||||
| 留存率1 | ||||||||
| 利润率2 | ||||||||
| 资产周转率3 | ||||||||
| 财务杠杆比率4 | ||||||||
| 平均 | ||||||||
| 留存率 | ||||||||
| 利润率 | ||||||||
| 资产周转率 | ||||||||
| 财务杠杆比率 | ||||||||
| 股息增长率 (g)5 | ||||||||
基于报告： 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-K (报告日期： 2019-06-30), 10-K (报告日期： 2018-06-30), 10-K (报告日期： 2017-06-30).
2022 计算
1 留存率 = (可归于科军的净收入 – 已宣派的现金股息及股息等价物) ÷ 可归于科军的净收入
= ( – ) ÷
=
2 利润率 = 100 × 可归于科军的净收入 ÷ 收入
= 100 × ÷
=
3 资产周转率 = 收入 ÷ 总资产
= ÷
=
4 财务杠杆比率 = 总资产 ÷ KLA股东权益总额
= ÷
=
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆比率
= × × ×
=
戈登增长模型隐含的股息增长率（g）
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($ × – $) ÷ ($ + $)
=
哪里：
P0 = KLA普通股股现价
D0 = KLA普通股上一年每股股息的总和
r = KLA普通股所需回报率
股息增长率（g）预测
KLA Corp.，H型
| 年 | 价值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | |
| 2 | g2 | |
| 3 | g3 | |
| 4 | g4 | |
| 5 及以后 | g5 |
哪里：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
=
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + ( – ) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
=