杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从提供的财务数据中，可以观察到公司在不同时间段的资产收益率（ROA）表现出明显的波动。在2020年第一季度至2020年第三季度期间，ROA数据缺失，可能受财务报告或数据收集的影响。而在2020年第四季度开始，ROA出现负值，表明当期公司未能实现盈利或净利润为负。2021年期间，ROA呈现逐步回升，尤其在第二季度和第三季度达到6.07%至6.59%的正值，显示公司盈利能力在改善。然而，从2022年年底开始，ROA再次出现下降，至2023年第三季度，出现明显的负值(-6.21%、-6.91%、-7.75%)，表明公司盈利状况再次恶化。2024年后，ROA再次改善，至2024年最后一个季度，转为正值，但整体水平仍相对较低，表现出公司盈利能力存在一定的不稳定性。
财务杠杆率方面，数据显示公司财务杠杆水平相对较高且具有一定的波动性。从2020年开始，杠杆率在2.5到3.13之间波动，反映公司采用较高的负债比例来支撑运营和投资。到了2024年和2025年，杠杆率超过5，至6左右的水平，显示公司在这些时期可能通过增加财务杠杆追求扩张或应对其他财务需求。不过，持续的高杠杆水平也可能增加财务风险，尤其是在盈利能力下降时期。
股东权益比率回报率（ROE）表现较为波动且趋势复杂。2020年前后，ROE数据缺失，之后在2020年第四季度逐步进入正值，并在2021年显示出明显的增长，最高接近28.57%，表明股东资本的盈利回报率得到了较好的提升。然而，从2022年年底开始，ROE逐步下降，甚至出现负值（-37.28%、-38.44%、-42.34%），反映公司在该时期面临盈利能力大幅下滑的困境。2024年后，ROE有所回升，显示公司开始逐步改善盈利能力，但整体来看，ROE的波动较大，反映公司可能存在业绩不稳定或行业风险的因素。
总体而言，该公司在2020年至2025年期间经历了盈利的波动，特别是在2022年末至2023年期间出现显著下滑，财务杠杆的上升可能是公司试图通过增加债务以维持运营或扩大规模的表现。资产收益率和ROE的波动提示公司在盈利能力方面面临一定的挑战，而财务杠杆的变化则增加了财务风险。未来，若能改善盈利能力并合理控制财务杠杆水平，有助于实现财务的稳定和持续增长。
将 ROE 分解为三个组成部分
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
在观察期间内，公司主要财务指标表现出明显的周期性波动和趋势变化。首先，净利率比率在2020年第四季度至2022年末显示稳步上升的态势，达到约18%的水平，表明公司的盈利能力在此期间持续改善。然而，2023年及之后的季度中，净利率出现明显下降，尤其在2024年第一季度和末季度，利润率降至负值，反映出盈利水平出现了显著的下滑，可能与成本压力、市场竞争增强或非经常性损失有关。值得注意的是，2024年度整体净利率仍保持在较低甚至负值区域，显示盈利能力压力依然存在。
资产周转率整体呈现逐步改善的趋势，从2020年第二季度的0.36逐渐提升至2024年末的0.52左右，显示公司资产的使用效率不断提高。这可能意味着公司在管理存货、应收账款及运营流程方面取得了一定改善，使得资产回报的能力增强。然而，在2025年前后，资产周转率略有下降至0.5，表明资产利用的提高已趋于平稳。
财务杠杆率在观察期间内表现出较大的波动。2020年时，财务杠杆较低，约在2.5至2.6之间，反映公司较为稳健的资本结构。至2024年，财务杠杆率显著上升至6.01，说明公司开始依赖更多的债务融资，以支撑扩大规模或应对盈利压力。然而，到2025年后，财务杠杆有所下降，回落至5.32，表明在优化资本结构或偿还部分债务方面作出了调整，风险水平有所控制。总体来看，财务杠杆的波动反映出公司在不同周期的资金策略调整。
关于股东权益比率回报率（ROE），在2020年和2021年持续保持在20%以上的较高水平，尤其在2021年，ROE达到约28.57%，显示股东权益的投资回报非常可观。然而，从2022年起，ROE出现明显的下滑，2023年甚至变为负值，特别是在2024年，ROE下降至-54.78%，表明股东权益的回报大幅度减少甚至出现亏损。这一趋势可能源于盈利能力降低、公司财务结构变化或外部市场环境恶化。尽管在2024年后期，ROE有所回升至接近30%的正值，但整体波动性较大，显示公司盈利质量和盈利水平存在不稳定因素。
综上所述，该公司在2020年至2022年期间表现出盈利能力加强和资产利用效率提升，但从2023年起，盈利指标明显恶化，财务杠杆增加可能带来一定风险，ROE的大幅波动则反映了公司盈利结构的复杂变化。未来，公司可能需要关注盈利的持续性以及财务稳健性的改善，以实现可持续的增长和盈利能力提升。
将 ROA 分解为两个部分
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据分析时间段内的财务数据，可以观察到公司盈利能力、资产效率以及盈利指标的波动态势。以下是对各项指标的详细解读：
- 净利率比率
- 从2020年底开始，净利率为负值，显示当时公司处于亏损状态。到了2021年第一季度后，净利率逐步回升，显示公司盈利能力逐渐改善并转为盈利。2021年第二季度达到较高的盈利水平（超过17%），随后虽有波动，但整体保持稳定增长，特别是在2022年上半年到下半年，净利率持续保持在13%左右。部分季度出现负值，如2023年第二季度和第三季度，反映出盈利压力的重新出现。总的来看，净利率经历了从亏损到盈利再到波动回落的趋势，反映公司盈利的阶段性改善与挑战。2024年和2025年前后，净利率重新显著为正，表明盈利状况的改善，但仍有一定波动。
- 资产周转率
- 该比率展现出逐步上升的趋势，从2020年开始，逐季度由0.36提高到近年的0.52。这意味着公司在资产利用效率方面持续改善，资产的运营效率逐渐提升，有助于支持盈利能力的增长。尽管存在短期波动，但整体趋势正向，显示公司资产管理能力的增强。
- 资产收益率（ROA）
- ROA指标体现公司整体盈利能力的变化。自2020年初的负值（-7.61%）起，经过几季度的起伏，到2021年中期出现积极的增长（最高9.08%），表明公司整体盈利水平的改善。此后，ROA保持在正值区间，虽有波动，整体表现趋稳。2023年及以后由负转正，显示公司财务表现逐步改善。整体趋势表明，公司在利用资产创造利润方面逐渐增强，但仍受到市场环境和经营状况的影响导致短期波动。
总结而言，从2020年至2025年的数据来看，公司在盈利能力和资产利用效率方面经历了由亏损向盈利的转变，并在此过程中展示出一定的波动性。整体趋势趋于积极，显示公司经营逐步改善，但仍需关注盈利的持续性和稳定性，以及确保资产效率的进一步提升，以支撑长期稳健的发展。