杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Johnson & Johnson、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从资产收益率（ROA）的变化趋势来看，该指标在2020年3月至2020年12月期间未提供数据，但自2021年开始逐步上升，显示出公司在这一时期内部资产利用效率有所改善。在2022年及2023年，ROA保持在较高水平（20%以上），表明公司整体资产利用效益较为稳定。进入2024年后，该指标略有波动，但整体仍维持在较高水平，突显出公司在持续改善资产效益方面取得一定成效，尤其是在2023年达到最高值（22.37%）后略有调整，显示出该指标在较高水平的持续稳固。 在财务杠杆率方面，指标在整个观察期内基本保持稳定，波动幅度有限，始终保持在2.3至2.8的区间内。早期2020年期间，杠杆率略高（2.65），随后逐步降低至2.33至2.54，显示公司在财务杠杆方面采取了较为稳健的策略，避免了过度依赖债务。在2024年频繁维持在2.46左右，表明公司在风险控制方面趋于平衡，财务结构较为稳定。 关于股东权益比率回报率（ROE），其整体变化表现出较大波动。2020年前后缺乏数据，但从2021年开始，ROE逐渐进入较高水平，尤其是2022年达到了51.11%的高点，之后在2023年略有波动（最高54.95%），体现出股东权益的利用效果极为显著，反映公司为股东创造的利益较为丰厚。然而，2024年后该比率有所下降，回落至20%左右，显示公司在提高股东权益回报方面存在一定的调整需求。整体来看，ROE的高点表明公司在特定时期通过增强盈利能力或财务效率实现了巨大收益，但其波动也可能提示盈利的可持续性存在一定不确定性。 综上所述，该公司在近三个年度中展现出资产利用效率持续提升、财务结构保持稳健以及股东回报能力显著增强的特征。在资产收益率和ROE表现出明显上升趋势的同时，财务杠杆率的稳定也表明公司在风险控制和财务管理方面较为谨慎。未来，公司若能在保持盈利增长的同时，继续优化财务结构，有望实现更为稳健的财务表现和持续的股东价值增值。
将 ROE 分解为三个组成部分
Johnson & Johnson、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从净利率比率的变化趋势来看，该指标在2020年第一季度尚未提供数据，之后逐步上升，至2020年第四季度达到19.55%，并在2021年进一步提升至22.26%。2022年中波动较大，尤其在2022年第四季度出现明显下降至13.77%，随后在2023年的第一季度快速回升至39.58%，显示出盈利能力存在一定的波动性。2024年及之后的季度，净利率大多维持在15%到25%的区间，表明盈利率总体具有稳中有升的态势，但也存在短期波动的可能性。
资产周转率方面，数值在2020年第四季度开始逐步上升，从0.47提高至2021年第四季度的最高值0.55，说明资产利用效率有所改善。2022年逐步回落至0.47后，保持在0.48到0.49区间，显示资产周转率趋于稳定，不再表现出明显的提升或下降趋势。在2024年的后续数据中保持相对平稳，提示公司资产的运用效率基本保持合理水平。
财务杠杆率在所有观察期间维持在2.33至2.77之间，呈现出一定的波动，但整体相对稳定。2020年期间，杠杆率变化较大，但在2021年及之后，波动趋于收敛，表明公司融资结构相对稳定，未出现显著的杠杆调整。
股东权益比率回报率（ROE）的变化显示出较明显的波动。2021年中，ROE值逐步上升，2021年第四季度达到最高54.95%，之后数个季度有所回落，但仍保持在较高水平，显示出公司资本回报效率较强。2023年后，ROE达到了最高54.95%，而在2024年有所下降，但仍维持在较高区间（20%至28%），说明公司在提升股东回报方面表现不错。
总体来看，该财务指标组合反映出公司盈利能力在2021年和2023年期间出现显著提升，尤其值得注意的是2023年股东权益回报率的峰值，显示公司在资本使用和盈利效率方面取得了较好成绩。同时，资产运用效率基本稳定，财务杠杆保持相对平衡，显示公司整体财务结构稳健。近期数据表明盈利能力略有波动，但总体趋势向好，未来若能维持稳定的资产效率和盈利水平，公司的经营表现有望持续改善。
将 ROE 分解为五个组成部分
Johnson & Johnson、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从数据中可以观察到，税负率整体处于较为稳定的水平，波动范围主要在0.82到0.95之间。这表明公司的税负情况相对稳定，但在2023年之后，税负率有所下降至较低水平，为0.84，显示税负可能有所减轻，或税务策略的调整。这种趋势可能对公司净利润的增长产生一定的积极影响。
利息负担率基本保持在0.96到0.99的高水平，几乎没有明显的波动，反映公司承担财务成本的能力稳定，且债务负担控制较好，没有显示出明显的财务压力增加或减轻的情况。这种情况支持公司在财务杠杆和资本结构方面保持稳健的状态。
息税前利润率(EBIT margin)历经各种波动，但整体呈现出上升的趋势。在2020年初，利润率较低，约为20%以上，经过逐步波动，至2023年达到近50%的高位，然而此后又有所回落到20%的水平。这可能反映了不同年份的市场行情或公司内部经营状况的变化。值得注意的是，2023年中的利润率达到高峰，显示公司在当年实现了较高的盈利能力，但随时间推移利润率略有下降，需关注盈利能力的持续保持能力。
资产周转率在0.46到0.55之间波动，没有明显的趋势，但整体保持在较为适中的水平。2023年末略有下降，显示公司可能在资产利用效率方面存在一定的波动。这一指标的变动可能影响公司的运营效率和盈利水平，需结合其他指标进行综合评估。
财务杠杆率整体在2.33到2.77之间变动，显示公司在不同时间点采用了较为稳健的资本杠杆策略，但在2020年时曾达到较高的2.76，之后逐渐下降，表明公司逐渐收缩了财务杠杆。这有助于降低财务风险，提升财务稳健性。2023年公司杠杆率基本维持在2.46左右，反映出资本结构的稳定性。
股东权益比率回报率（ROE）表现出明显的波动。2020年和2021年的ROE基本在20%到25%之间，显示出稳定的股东回报效率。而在2022年中，ROE一度升至超过50%的高点，显示公司在某些期间实现了极高的盈利回报，但整体来看，2023年ROE有所回落至20%到28%的区间，表明公司在盈利能力方面存在一定的变化。这种波动可能受到利润率变化和资本结构调整的影响，值得关注其背后潜在的盈利能力变动因素。
总体来看，该公司财务状况表现出持续的盈利能力，但在盈利率和ROE方面存在一定的波动。利润率的提升主要集中在2022年，之后逐渐回落，而资产利用效率相对稳定。公司债务负担较为谨慎，财务杠杆的逐步降低有助于其风险控制。在未来，若能保持盈利能力的稳定增长，同时优化资产利用和资本结构，有望增强整体财务健康水平。
将 ROA 分解为两个部分
Johnson & Johnson、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从财务数据中可以观察到，净利率在2020年三季度至2021年四季度期间表现出稳步上升的趋势，尤其在2021年第二季度达到高点，之后略有波动但整体保持较高水平。到2023年上半年，净利率大幅提升，显示盈利能力显著增强，但在2023年下半年出现回落，显示盈利水平存在一定波动。进入2024年后，净利率持续维持较高水平，尤其在2024年第一季度达到峰值，随后有所下降，但仍明显高于2020年前期水平。这表明公司整体盈利能力近年来呈现较强的改善，但期间也伴随一定的起伏。
资产周转率在分析期间表现出一定的波动，但总体保持相对稳定，平均值在0.47至0.55之间。2020年财务数据缺失部分，后续数据表明资产周转率在2021年期间逐步上升，最高点在2021年第四季度，之后略有下降，显示资产利用效率在2021年有所提升，而在2023年和2024年期间，资产周转率维持在较为平稳的水平，表明资产利用效率没有出现显著恶化或改善趋势。
资产收益率（ROA）呈现出逐步增长的态势。在2020年数据缺失后，从2021年第二季度开始，ROA逐渐提升，直到2021年四季度和2022年上半年达到较高水平。特别是在2023年和2024年，ROA持续处于较高的水平，尤其在2023年第二季度和2024年第一季度，ROA超过20%。这表明公司在盈利效率方面取得了显著提升，整体上资产的盈利能力得到了加强。尽管期间出现一些波动，但趋势显示公司在资产管理与盈利效率方面已有持续改善。
综上所述，公司的财务表现显示出在盈利能力和资产盈利效率方面的整体改善。净利率的提升反映盈利能力增强，资产收益率的上升标志着资产利用效率的提升，而资产周转率的相对稳定表明资产运营效率保持较好水平。未来，若能在维持盈利水平的同时，保持资产利用效率的稳定，将有助于实现持续的财务健康增长。"
将 ROA 分解为四个组成部分
Johnson & Johnson、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从整体趋势来看，该公司的财务表现呈现一定的波动性，特别是在息税前利润率和资产收益率（ROA）方面表现出较大的变化。2020年至2025年的财务数据揭示了公司在盈利能力、资产运用效率和财务杠杆方面的潜在变化趋势，有待进一步分析其背后驱动因素。
税负率方面，数据在2020年至2025年间保持相对稳定，整体呈现出微弱下降的趋势。从2020年3月末至2025年6月，税负率由0.89逐步降至0.83，显示公司或许在税务规划或税收政策方面有所优化，或负担逐渐减轻。
利息负担率基本稳定在接近1的水平，显示公司在债务融资方面的杠杆水平保持相对一致。这种低利息负担表明公司具备较好的负债管理能力，未出现明显的借债压力变化。
息税前利润率的变化较为剧烈。2020年初数据较为平稳，但到2021年出现明显升高，尤其是到了2022年和2023年，利润率一度突破40%，显示公司在这段时间内实现了利润水平的显著提升。然而，进入2024年，息税前利润率明显回落到较低的水平，甚至接近20%，说明盈利能力出现下滑，可能受市场变化、成本压力或其他经营因素影响。2025年略有回升，但仍未恢复到2022年前的高点。
资产周转率在不同时间点波动较大，但总体趋势较为平缓。2020年至2025年间，资产周转率大致在0.46至0.55之间波动，表明公司的资产利用效率保持在一个相对稳定的范围内。特别是在2021年期间，资产周转率略有上升，反映企业资产的使用效率略有改善。
资产收益率（ROA）方面，数据表现出明显波动，尤其在2022年前后显著上升至20%以上，表明该段时间内公司整体盈利效率极高。然而，2023年及之后数值出现下降，回落至10%左右，甚至在2024年末再次下降至7.81%，显示盈利能力有所减弱。2024年到2025年期间，ROA逐步回升，表明盈利效率有所改善，但整体水平仍较2022年期间的高点低。这些变化可能与息税前利润率的波动密切相关。
总结而言，该公司在观察期内表现出盈利能力与资产利用效率的显著波动。盈利水平在2022年达到较高峰后，曾经历下滑，目前逐步恢复。财务结构表现稳定，税负和利息负担持续较低，有助于维持财务健康。未来需要关注利润率和ROA的持续改善，以实现持续稳健的发展。
净利率比率分列
Johnson & Johnson、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-29), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-10-01), 10-Q (报告日期： 2023-07-02), 10-Q (报告日期： 2023-04-02), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-02), 10-Q (报告日期： 2022-07-03), 10-Q (报告日期： 2022-04-03), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-03), 10-Q (报告日期： 2021-07-04), 10-Q (报告日期： 2021-04-04), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从基准时期（2020年3月29日）开始，该公司的税负率呈现逐步上升的趋势，尤其是在2023年及之后的季度中，税负率维持在较高水平的范围内（大约0.82至0.95之间），显示出公司税务压力有所增加，可能反映税收政策变动或税务规划策略的调整。
利息负担率在整个观察期内保持高度稳定，基本接近1，表明公司在期间几乎没有财务杠杆的变化，负债结构相对稳定，债务成本维持在较低水平，财务风险较为可控。
息税前利润率 raccont（Earnings Before Interest and Taxes, EBIT margin）表现出较大的波动性。2020年末至2021年初，利润率整体提升，从20%左右上升到22.84%，随后在2021年末到2022年间有所回落，最低达到16.75%。而在2023年，息税前利润率显著增长，最高达到49.25%，随后略微回落。值得注意的是，2023年期间利润率普遍呈现明显上升，显示公司在盈利能力方面实现了显著改善。
净利率比率的走势与息税前利润率较为一致，但变化幅度略大。在2020年末到2022年初，净利率波动较小，但在2023年出现了大幅增长，最高达到44.92%，随后略有下降，但仍保持在高水平。从整体来看，净利率在2023年表现出强势改善，反映出公司盈利能力的显著提升和成本控制的有效性。
总结而言，从2020年至2025年期间，该公司的财务表现显示出盈利能力的显著提振，尤其是在2023年达到了高峰，表现出持续的改善趋势。税负率的上升可能对盈利能力产生一定压力，但公司依然能通过有效的成本和利润管理维护较高的盈利水平。稳定的利息负担率显示公司债务结构稳健，而利润率的波动显示公司盈利效率在不同季度有所变动，需要结合其他财务数据进一步分析原因。整体而言，公司在观察期内表现出逐步优化的盈利能力，未来趋势仍需关注税收环境变化及其对利润水平的潜在影响。