分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2026年3月28日	13.19%	=	6.05%	×	2.18
2025年12月31日	12.55%	=	6.08%	×	2.07
2025年9月27日	12.88%	=	6.38%	×	2.02
2025年6月28日	13.03%	=	6.50%	×	2.00
2025年3月29日	13.19%	=	6.58%	×	2.01
2024年12月31日	12.78%	=	6.51%	×	1.96
2024年9月28日	12.52%	=	6.11%	×	2.05
2024年6月29日	13.12%	=	6.32%	×	2.08
2024年3月30日	13.26%	=	6.21%	×	2.13
2023年12月31日	12.83%	=	6.07%	×	2.11
2023年9月30日	13.11%	=	6.12%	×	2.14
2023年7月1日	13.08%	=	6.08%	×	2.15
2023年4月1日	14.26%	=	6.36%	×	2.24
2022年12月31日	15.80%	=	7.15%	×	2.21
2022年10月1日	16.15%	=	7.77%	×	2.08
2022年7月2日	17.59%	=	8.21%	×	2.14
2022年4月2日	18.56%	=	8.20%	×	2.26

该财务数据显示出盈利能力在经历初始阶段的明显下滑后，逐渐进入一个相对平稳的波动期。

资产收益率（ROA）: ROA呈现出先下降后趋稳的走势。指标从2022年4月的8.2%开始逐步下滑，在2023年中期跌至6.07%的低点。此后，该比率在6.05%至6.58%之间小幅波动，显示出资产利用效率在较低水平上达到了一个新的均衡点。
财务杠杆率: 财务杠杆率在分析周期内保持在2.0至2.3的区间，波动幅度较小。杠杆率从2022年4月的2.26逐渐下降，并在2024年12月触及1.96的最低值。近期该指标有所回升，至2026年3月达到2.18，反映出资本结构在适度去杠杆后再次有所调整。
股东权益比率回报率（ROE）: ROE的走势与ROA高度相关，表现为显著的下降趋势。该指标从2022年4月的18.56%的高点持续回落，至2023年起进入平台期，长期在12.5%至13.2%之间波动。ROE的下降幅度大于ROA，这与资产收益率的降低以及财务杠杆率的整体下行共同驱动。

综合分析可见，盈利能力的下降主要由资产收益率的下滑驱动，而财务杠杆率的轻微波动对其影响相对有限。在2023年下半年之后，各项核心财务比率均停止了剧烈波动，进入了一个相对稳定的运行区间。

Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2026年3月28日	13.19%	=	15.15%	×	0.40	×	2.18
2025年12月31日	12.55%	=	15.05%	×	0.40	×	2.07
2025年9月27日	12.88%	=	15.02%	×	0.42	×	2.02
2025年6月28日	13.03%	=	15.23%	×	0.43	×	2.00
2025年3月29日	13.19%	=	15.18%	×	0.43	×	2.01
2024年12月31日	12.78%	=	14.77%	×	0.44	×	1.96
2024年9月28日	12.52%	=	14.48%	×	0.42	×	2.05
2024年6月29日	13.12%	=	14.69%	×	0.43	×	2.08
2024年3月30日	13.26%	=	14.20%	×	0.44	×	2.13
2023年12月31日	12.83%	=	13.99%	×	0.43	×	2.11
2023年9月30日	13.11%	=	13.68%	×	0.45	×	2.14
2023年7月1日	13.08%	=	13.14%	×	0.46	×	2.15
2023年4月1日	14.26%	=	13.75%	×	0.46	×	2.24
2022年12月31日	15.80%	=	15.47%	×	0.46	×	2.21
2022年10月1日	16.15%	=	15.92%	×	0.49	×	2.08
2022年7月2日	17.59%	=	17.37%	×	0.47	×	2.14
2022年4月2日	18.56%	=	18.49%	×	0.44	×	2.26

财务数据显示，在观察周期内，整体盈利能力经历了先下降后企稳的阶段，各项财务比率呈现出特定的演变模式。

净利率比率: 净利率在2022年4月处于18.49%的高点，随后呈现连续下降趋势，至2023年7月触底于13.14%。此后，该指标进入温和回升期，自2024年起逐渐稳定在14%至15%的区间，显示出盈利能力在经历调整后趋于平稳。
资产周转率: 资产周转率在0.40至0.49之间小幅波动。该指标在2022年10月达到0.49的峰值，之后呈现缓慢下降的趋势，到2026年3月降至0.40。这表明资产利用效率在观察期内保持相对稳定，但近期略有下滑。
财务杠杆率: 财务杠杆率从初期的2.26逐渐波动下降，在2024年12月达到1.96的最低点。近期该比率再次小幅回升至2.18。整体来看，杠杆水平在2.0至2.3之间摆动，资本结构未发生剧烈变动。
股东权益比率回报率 (ROE): ROE的走势与净利率高度正相关。从2022年4月的18.56%起步，随盈利能力下降而下滑，在2023年及2024年期间在12.5%至13.3%之间波动。到2026年3月，ROE回升至13.19%，反映出股东回报率已进入一个相对稳定的平台期。

综合分析表明，净利率的波动是驱动股东权益回报率变化的主要因素。在资产周转率缓慢下降且财务杠杆率相对稳定的背景下，回报率的维持主要依赖于利润率的企稳回升。

Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2026年3月28日	13.19%	=	0.93	×	0.83	×	19.56%	×	0.40	×	2.18
2025年12月31日	12.55%	=	0.92	×	0.84	×	19.46%	×	0.40	×	2.07
2025年9月27日	12.88%	=	0.92	×	0.84	×	19.40%	×	0.42	×	2.02
2025年6月28日	13.03%	=	0.94	×	0.84	×	19.43%	×	0.43	×	2.00
2025年3月29日	13.19%	=	0.93	×	0.84	×	19.38%	×	0.43	×	2.01
2024年12月31日	12.78%	=	0.91	×	0.83	×	19.55%	×	0.44	×	1.96
2024年9月28日	12.52%	=	0.91	×	0.82	×	19.45%	×	0.42	×	2.05
2024年6月29日	13.12%	=	0.91	×	0.82	×	19.56%	×	0.43	×	2.08
2024年3月30日	13.26%	=	0.92	×	0.82	×	18.81%	×	0.44	×	2.13
2023年12月31日	12.83%	=	0.95	×	0.82	×	17.86%	×	0.43	×	2.11
2023年9月30日	13.11%	=	0.95	×	0.83	×	17.32%	×	0.45	×	2.14
2023年7月1日	13.08%	=	0.95	×	0.85	×	16.29%	×	0.46	×	2.15
2023年4月1日	14.26%	=	0.93	×	0.88	×	16.81%	×	0.46	×	2.24
2022年12月31日	15.80%	=	0.91	×	0.91	×	18.66%	×	0.46	×	2.21
2022年10月1日	16.15%	=	0.91	×	0.93	×	18.98%	×	0.49	×	2.08
2022年7月2日	17.59%	=	0.88	×	0.94	×	20.98%	×	0.47	×	2.14
2022年4月2日	18.56%	=	0.88	×	0.94	×	22.24%	×	0.44	×	2.26

利润率与股东回报呈现出波动后趋于平稳的态势。

息税前利润率: 该指标在2022年第二季度处于22.24%的高点，随后在2023年第二季度降至16.29%的低位。此后利润率稳步回升，自2023年第四季度起维持在19.4%至19.6%的窄幅区间内。
股东权益比率回报率（ROE）: ROE呈现出明显的下降趋势，从2022年4月的18.56%逐步下滑，至2023年下半年起在12.5%至13.2%之间波动，显示出整体盈利能力较初期有所下移。
资产周转率: 资产周转率在0.40至0.49之间波动，整体呈现轻微下滑趋势，近期数值稳定在0.40至0.43之间，表明资产利用效率保持相对稳定但略有下降。

资本结构与财务负担在观察期内有所优化。

利息负担率: 该比率从0.94逐渐下降至2023年底的0.82，随后在0.82至0.84之间维持稳定，表明利息支出相对息税前利润的占比有所降低。
财务杠杆率: 财务杠杆率从2.26的峰值总体呈下降趋势，在2024年至2025年期间触及2.0的低点，虽在最近两个季度回升至2.18，但整体杠杆水平较初期有所降低。
税负率: 税负率在0.88至0.95之间小幅波动，并在后期稳定在0.91至0.94之间，未显示出剧烈的趋势性变化。

综合分析表明，尽管息税前利润率在经历短期下跌后有所恢复，但未能回到初始的高点，结合资产周转率的轻微下滑，导致股东权益回报率进入较低的平台期。与此同时，利息负担的减轻和财务杠杆的波动下行表明，财务结构的风险管理较为稳健。

Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2026年3月28日	6.05%	=	15.15%	×	0.40
2025年12月31日	6.08%	=	15.05%	×	0.40
2025年9月27日	6.38%	=	15.02%	×	0.42
2025年6月28日	6.50%	=	15.23%	×	0.43
2025年3月29日	6.58%	=	15.18%	×	0.43
2024年12月31日	6.51%	=	14.77%	×	0.44
2024年9月28日	6.11%	=	14.48%	×	0.42
2024年6月29日	6.32%	=	14.69%	×	0.43
2024年3月30日	6.21%	=	14.20%	×	0.44
2023年12月31日	6.07%	=	13.99%	×	0.43
2023年9月30日	6.12%	=	13.68%	×	0.45
2023年7月1日	6.08%	=	13.14%	×	0.46
2023年4月1日	6.36%	=	13.75%	×	0.46
2022年12月31日	7.15%	=	15.47%	×	0.46
2022年10月1日	7.77%	=	15.92%	×	0.49
2022年7月2日	8.21%	=	17.37%	×	0.47
2022年4月2日	8.20%	=	18.49%	×	0.44

净利率在观察期初期处于较高水平，2022年4月为18.49%，随后出现持续下滑，并在2023年7月触及13.14%的低点。此后，该指标进入稳步回升阶段，至2025年6月回升至15.23%，随后在15%左右趋于稳定。

资产周转率趋势: 资产周转率在2022年波动上升至0.49的峰值，之后在0.42至0.46之间小幅震荡。自2024年起，该指标呈现缓慢下降趋势，至2025年及2026年第一季度稳定在0.40，表明资产生成收入的效率出现轻微下滑。
资产收益率（ROA）分析: 资产收益率的走势与净利率高度同步。ROA从2022年第二季度的8.21%开始下滑，在2023年期间跌至约6.08%的区间。尽管在2024年底至2025年初出现小幅反弹至6.58%，但随后再次回落，至2026年第一季度预计维持在6.05%。

整体财务模式显示，资产收益率的波动主要由净利率的变动驱动，而资产周转率的相对稳定表明资产利用率虽有微幅下降，但并非导致整体收益率大幅波动的主导因素。

Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2026年3月28日	6.05%	=	0.93	×	0.83	×	19.56%	×	0.40
2025年12月31日	6.08%	=	0.92	×	0.84	×	19.46%	×	0.40
2025年9月27日	6.38%	=	0.92	×	0.84	×	19.40%	×	0.42
2025年6月28日	6.50%	=	0.94	×	0.84	×	19.43%	×	0.43
2025年3月29日	6.58%	=	0.93	×	0.84	×	19.38%	×	0.43
2024年12月31日	6.51%	=	0.91	×	0.83	×	19.55%	×	0.44
2024年9月28日	6.11%	=	0.91	×	0.82	×	19.45%	×	0.42
2024年6月29日	6.32%	=	0.91	×	0.82	×	19.56%	×	0.43
2024年3月30日	6.21%	=	0.92	×	0.82	×	18.81%	×	0.44
2023年12月31日	6.07%	=	0.95	×	0.82	×	17.86%	×	0.43
2023年9月30日	6.12%	=	0.95	×	0.83	×	17.32%	×	0.45
2023年7月1日	6.08%	=	0.95	×	0.85	×	16.29%	×	0.46
2023年4月1日	6.36%	=	0.93	×	0.88	×	16.81%	×	0.46
2022年12月31日	7.15%	=	0.91	×	0.91	×	18.66%	×	0.46
2022年10月1日	7.77%	=	0.91	×	0.93	×	18.98%	×	0.49
2022年7月2日	8.21%	=	0.88	×	0.94	×	20.98%	×	0.47
2022年4月2日	8.20%	=	0.88	×	0.94	×	22.24%	×	0.44

盈利能力在经历一段时间的波动后进入稳定期。息税前利润率在2023年期间出现显著下滑，但随后在2024年起逐步回升并维持在较高水平。整体资产收益率的变动趋势与利润率基本同步，在低谷期后有所回升，但未能恢复至初期水平。

息税前利润率: 该指标在2022年4月处于22.24%的高点，随后持续下降至2023年7月的最低点16.29%。自2024年第一季度起，利润率回升至19%左右并保持稳定，显示出经营效率的修复与企稳。
资产周转率: 资产周转率在0.40至0.49之间波动。在2022年10月达到0.49的峰值后，整体呈现缓慢下降趋势，至2026年3月降至0.40，表明单位资产产生收入的能力有所减弱。
资产收益率 (ROA): ROA从初期8.2%的水平下滑，在2023年年底触底6.07%，之后在6.0%至6.6%之间窄幅波动。这一趋势反映了利润率波动与资产周转率下降的综合影响。
税负率与利息负担率: 税负率由0.88逐步上升并稳定在0.91至0.94之间。利息负担率则呈现相反趋势，从0.94下降至0.82左右并保持稳定，表明利息支出对利润的相对压力有所减轻。

Thermo Fisher Scientific Inc.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2026年3月28日	15.15%	=	0.93	×	0.83	×	19.56%
2025年12月31日	15.05%	=	0.92	×	0.84	×	19.46%
2025年9月27日	15.02%	=	0.92	×	0.84	×	19.40%
2025年6月28日	15.23%	=	0.94	×	0.84	×	19.43%
2025年3月29日	15.18%	=	0.93	×	0.84	×	19.38%
2024年12月31日	14.77%	=	0.91	×	0.83	×	19.55%
2024年9月28日	14.48%	=	0.91	×	0.82	×	19.45%
2024年6月29日	14.69%	=	0.91	×	0.82	×	19.56%
2024年3月30日	14.20%	=	0.92	×	0.82	×	18.81%
2023年12月31日	13.99%	=	0.95	×	0.82	×	17.86%
2023年9月30日	13.68%	=	0.95	×	0.83	×	17.32%
2023年7月1日	13.14%	=	0.95	×	0.85	×	16.29%
2023年4月1日	13.75%	=	0.93	×	0.88	×	16.81%
2022年12月31日	15.47%	=	0.91	×	0.91	×	18.66%
2022年10月1日	15.92%	=	0.91	×	0.93	×	18.98%
2022年7月2日	17.37%	=	0.88	×	0.94	×	20.98%
2022年4月2日	18.49%	=	0.88	×	0.94	×	22.24%

财务数据显示，盈利能力在观察期间呈现出先下降后回升并最终趋于稳定的周期性特征。

盈利能力分析: 息税前利润率在2022年4月处于22.24%的高点，随后逐步下滑，至2023年7月触及16.29%的最低值。此后，该指标稳步回升，并在2024年至2026年期间维持在19.4%至19.6%的区间内。净利率比率的波动趋势与息税前利润率高度一致，从早期的18.49%下降至2023年7月的13.14%，随后逐步恢复并稳定在15%左右。
财务负担与税收分析: 利息负担率呈现整体下降趋势，从2022年4月的0.94逐步降低至0.83左右，表明利息支出对营业利润的压力有所减轻。税负率在整个观测期间表现相对平稳，在0.88至0.95之间小幅波动，未出现显著的趋势性偏移。

Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据