杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
根据提供的财务数据分析，首先关注资产收益率（ROA）在2020年3月至2023年9月期间的变化趋势。可以观察到，ROA在2020年第二季度出现了明显的提升，从未提供的早期数据到9.23%，2020年第四季度达到最高点，为12.7%。随后，在2021年达到约12.02%的高位后，ROA略有波动，整体保持在6.08%至8.21%的区间，显示出在此期间利润水平整体趋于稳定，但未达到前期的高点。2022年至2023年期间，ROA指标总体表现平稳，徘徊在6%至6.58%，表明资产利用效率基本保持稳定，盈利能力没有明显增长或下降的趋势。
关于财务杠杆率，数据展现出较为平稳的波动趋势。该比率在2020年初约为2.05，随后略有升高，达到2021年第二季度的高峰2.33，之后逐渐回落至2.00左右。整体来看，财务杠杆率的变化范围在1.84至2.33之间，显示公司在利用财务杠杆方面维持较为谨慎的策略，杠杆水平没有出现剧烈的变化，保持在相对稳定的区间内。这一稳定性在一定程度上反映了公司财务结构的稳健和风险控制的有效性。
股东权益比率回报率（ROE）方面，数据显示，2020年早期未提供数据，但从2021年起开始出现明显增长，由18.47%持续上升至2021年7月的22.6%，达到较高水平。之后，ROE略有波动，2022年最低约12.52%，之后在2023年前后逐步回升至13%左右。整体趋势表现为在2020年至2021年间有较强的增长，而2022年至2023年期间略有波动但整体处于较为稳定的水平。这表明公司在不同周期中股东权益回报较为稳健，盈利能力的整体表现较好，但也存在一定的短期波动。
综合上述分析，可以得出结论：该公司的资产收益率在2020年出现显著增长后趋于稳定，财务杠杆率保持平稳，股东权益回报率展现出增长后趋于平稳的格局。整体来看，公司在资产利用效率和资本回报方面表现出稳健的态势，没有出现明显的下滑或泡沫迹象。然而，波动可能反映在宏观经济环境变化或内部管理策略调整中的影响。未来持续关注这些指标的变化，有助于判断其财务状况的持续改善或潜在风险。
将 ROE 分解为三个组成部分
Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
根据所分析的财务数据，发现公司在2020年三季度之前，主要财务比率数据缺失。随着时间推移，从2020年第四季度开始，相关财务指标逐渐建全并展现出一定的变化趋势。
净利率比率在2020年第四季度约为19.79%，随后在2021年达到高点22.47%，后续逐步回落到2022年底的15.47%，并在2023年后逐步回升至约14.77%的水平。整体来看，净利率存在一定的波动，显示出公司盈利能力在不同时间段存在起伏，但整体趋势较为平稳，没有出现明显的持续增长或大幅滑落。
资产周转率在2020年末开始显示，波动较小，处于0.41至0.57之间，整体变化范围有限。2021年到2023年间，资产周转率保持在大致0.43至0.49之间，表明公司资产利用效率相对稳定，没有出现明显的改善或恶化趋势。这一水平也暗示了公司在资产运用方面保持一定的效率，但未见突破新高。
财务杠杆率在2020年为2左右，之后在2021年略有下降（约在1.84至2.33之间），并在2022年再次达到较高值（至2.33），随后逐步回落至2023年和2024年初的2左右。总体来看，公司的财务杠杆维持在较为适中的范围，反映出公司在融资与负债方面保持相对稳定的策略，没有暴露出过度借贷风险，但也没有大幅度降低财务杠杆以减轻财务成本。
股东权益比率回报率（ROE）在2020年之后逐渐提升，从2021年的最低值13.08%到2022年的最高点23.32%，表现出盈利水平提升，反映股东权益的回报能力增强。2023年及之后，ROE略有波动，整体仍保持在12%至13%区域，显示出公司盈利能力稳定。净利润与股东权益之间的关系基本稳定，表现出公司在盈利效率方面的持续保持一定水平。
综上所述，该公司财务比率呈现出一种相对稳定的趋势，盈利能力在2021年有所巩固但随后略有波动，资产利用效率保持平稳，财务杠杆未出现异常变化。而整体的财务结构表现出较为稳健的特征，没有明显的风险信号，反映公司保持适度的盈利能力和稳健的资本结构。未来需要持续关注盈利能力的变化及其对财务指标的影响，以应对市场环境的变化和公司自身的发展需求。
将 ROE 分解为五个组成部分
Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
根据提供的财务数据，以下是对公司季度财务表现的分析总结：
- 税负率
- 自2020年第三季度起，税负率逐步上升，从约0.86逐渐上升至2025年第二季度的约0.94，显示公司税负逐渐增加。这一趋势可能受到税制调整或盈利结构变化的影响，反映公司在盈利能力提高的同时税负亦有所上升。
- 利息负担率
- 利息负担率在疫情期间（2020年及2021年前）维持较高水平（约0.93-0.95），随后逐渐下降至2025年中期的约0.82-0.84。该指标的下降表明公司利息支出相对盈利的负担减轻，可能得益于债务水平的降低或融资成本的改善，增强了偿债能力。
- 息税前利润率（EBIT margin）
- 该指标表现出一定的波动性，但整体趋势偏稳，从2020年后期的约16.29%逐步上升至2024年及之后的约19.43%，暂时达到较高水平。此增长趋势暗示公司盈利能力逐步改善，盈利水平逐年提升，表现出较强的运营效率和盈利能力。
- 资产周转率
- 资产周转率在2020年后略有波动，整体维持在0.42-0.57之间。尽管在2020年第四季度和2021年中期略有上升，但总体趋势趋于平稳，说明公司的资产利用效率没有显著变化，保持相对稳定的运营效率水平。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在2020年持续在2.05左右，随后逐步下降至2025年中期的约2.00左右，显示公司债务水平略有下降或财务结构的改善。杠杆率的趋于稳定反映公司在财务结构调整中趋于平衡，更加稳健。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE在2020年后期逐年下降，从高点的约23.32%一直到2025年中期的约13.03%，显示公司股东权益的回报率呈现下降趋势。这可能反映盈利水平的相对下降或资本结构的变化，表明股东投资回报在一定期限内有所减缓。
总体来看，该公司在疫情期间及之后的财务表现表现出盈利能力的逐步提升（息税前利润率的上升）和财务结构的改善（利息负担率下降、杠杆率趋稳）。然而，ROE的逐步下降提示股东回报的相对减少，可能需要进一步关注盈利质量和资本回报效率。此外，资产利用效率保持相对稳定，显示公司运营没有出现明显的效率变动。这些趋势反映公司在控制成本、优化财务结构方面取得一定成效，但未来仍需关注盈利持续性与股东回报的提升。
将 ROA 分解为两个部分
Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
根据所提供的季度财务数据，可以观察到该公司的利润率、资产周转率和资产收益率（ROA）在分析期间内的趋势和变化情况。
- 净利率比率
- 从2020年第四季度开始，净利率维持在较高水平，逐渐出现波动，但整体呈现出逐步下降的趋势。从2021年起，净利率在19%至22%之间波动，随后逐步下降至2023年末的13%至14%区间，反映盈利能力有所减弱。尽管如此，最近两个季度（2024年9月至12月）净利率略有回升，显示公司盈利水平在波动中略有改善。
- 资产周转率
- 该指标整体呈现出轻微的波动，数据范围在0.41至0.57之间。2020年第四季度之后，资产周转率在0.43到0.57之间 oscillate，表现出一定的波动，但没有明显的长期上升或下降趋势。较高的资产周转率表明公司在资产使用效率方面具有一定的稳定性，整体趋于平缓。
- 资产收益率（ROA）
- ROA在2020年末开始录得较高值（9.23%），此后在2021年逐步上升至超过12%。此后，ROA略有波动，普遍保持在6%至7%的水平，显示出盈利效率较2020年和2021年末有所下降，但仍维持在一个相对稳定的范围内。2024年之后，ROA保持在6%至6.5%的区间，展示出公司资产利用效率的稳定性。
总体来看，该公司在财务表现方面经历了由较高盈利能力逐渐向较为平稳但较低的水平的调整。盈利能力（净利率）呈下降趋势，但资产利用效率（资产周转率）保持相对平稳，资产收益率（ROA）亦维持在较为稳定的水平。这些变化反映出公司可能在盈利水平方面面临一定压力，但资产管理依然保持有效性，未来需要关注盈利改善以及资产利用效率的潜在提升空间。
将 ROA 分解为四个组成部分
Thermo Fisher Scientific Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
从提供的财务数据来看，该公司在2020年第一季度至2025年第三季度期间的财务表现呈现出一定的变化趋势和波动，反映出企业在运营和财务结构上的动态调整与变化。\p>
税负率方面，整体呈现出逐步上升的趋势，从2021年4月的约0.87逐步上升至2025年6月的大约0.94，意味着公司税负相对增加，可能与整体盈利水平上升或税务政策调整有关，但波动较小，显示税务支付的稳定性较强。\p>
利息负担率从2021年4月的0.94逐步下降到2025年6月的0.84，显示公司偿付债务的财务压力逐渐减轻，可能通过偿债或借款结构调整实现财务成本的降低，有助于改善财务杠杆和盈利能力。\p>
息税前利润率在观察期内波动但整体保持稳定，2020年末至2021年期间略有调整，平均在16%到27%之间波动，2023年后逐渐回升至19%左右，表明公司盈利能力保持在较为稳健的水平，且在2023年后表现出一定的改善趋势。\p>
资产周转率在整个期间显示一定的波动，呈现出先上升后略有下降的趋势，最高值出现在2020年9月左右，为0.57，之后逐步回落至0.43左右，反映出资产利用效率的略有下降，但整体水平依然较为稳定，说明公司在资产运营方面的效率保持基本稳定。\p>
资产收益率（ROA）在观察期内较为稳定，整体波动不大，从2021年4月的9.23%缓慢上升至2024年6月的6.58%，略有起伏但基本保持在6%至12%的范围之内，说明资本利用效率保持一定的稳定性，反映出公司资产盈利能力的持续性和稳健性。\p>
总体而言，该公司在财务比率方面表现出较好的稳定性，盈利能力和资产利用效率基本保持在合理范围内。税负水平逐步升高，可能反映盈利的增加或税务策略的调整；而利息负担的减轻显示公司在债务管理方面取得一定的成功。未来需要关注其资产利用效率的变化，结合更多盈利指标和行业背景以展开更深入的分析。
净利率比率分列
Thermo Fisher Scientific Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-28), 10-Q (报告日期： 2025-03-29), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-28), 10-Q (报告日期： 2024-06-29), 10-Q (报告日期： 2024-03-30), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-07-01), 10-Q (报告日期： 2023-04-01), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-10-01), 10-Q (报告日期： 2022-07-02), 10-Q (报告日期： 2022-04-02), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-10-02), 10-Q (报告日期： 2021-07-03), 10-Q (报告日期： 2021-04-03), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-26), 10-Q (报告日期： 2020-06-27), 10-Q (报告日期： 2020-03-28).
从财务数据的趋势分析可以观察到，公司在不同指标上表现出较一致的变化趋势。在税负率方面，数值从2020年3月的较低水平逐步上升到2023年末，显示企业的税负逐步增加，但在随后的几期中趋于稳定，维持在较高水平（约0.91至0.95）。这可能反映了公司税务政策调整或盈利规模的变化。此外，利息负担率展现出明显的下降趋势，从2020年7月的约0.94逐步降至2023年末的0.82左右，说明公司在逐步减轻财务负担，可能通过偿还债务或优化融资结构实现此目标。
息税前利润率（EBIT margin）在2020年末约为24.14%，之后经历一定波动，但总体呈现下降趋势直至2022年底的最低点（大约16.81%），随后逐渐回升至接近19.43%的水平。这显示公司盈利能力经历了起伏，但近期开始改善，可能受益于销售增长或成本控制措施。净利率的变化与此类似，从2020年3月的高点（约19.79%）逐步下滑至2022年底的低点（15.47%左右），但在2023年及之后的几期中逐渐回升，显示公司盈利能力逐步恢复，利润水平有所改善。
整体来看，公司在财务负担和盈利能力方面经历了调整与改善的过程。税负率保持较高水平并趋于稳定，反映税务压力较大。利息负担率的持续下降为公司财务结构的优化提供了支持，有助于改善盈利水平。息税前利润率和净利率的波动展示了企业盈利能力在经历调整后逐步恢复的迹象。这些变化或许受到宏观经济环境、行业竞争激烈程度和公司自身策略调整的共同影响。未来，如果公司能够继续稳定财务结构、优化成本管理，有望实现盈利能力的持续提升。