杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Amgen Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从上述财务数据可以观察到，该公司的资产收益率（ROA）在2020年第一季度缺失后，开始于2020年第二季度逐步上升，至2021年第三季度达到最高点，随后出现一定程度的波动。整体而言，2022年及2023年前期的ROA值相对较低，显示其盈利能力有所减弱，但在2023年下半年开始出现回升的迹象，尤其是在2024年第三季度和第四季度，ROA有所改善，表明公司在资产利用效率方面逐渐恢复。值得注意的是，2024年和2025年前几个月的ROA仍保持在较低水平，显示整体盈利质量尚未完全恢复到2021年高点水平。 在财务杠杆率方面，数据呈现较大波动。2020年初，该比率较低，显示公司财务结构相对保守。2020年第四季度到2022年第一季度期间出现了显著上升，尤其是在2022年第一季度突升至64.62，表明公司在此期间采用了较高的财务杠杆，即借款或负债增加，带来了较高的财务风险。此后杠杆率逐步下降，2022年下半年趋于稳定在较低水平，2023年及2024年也表现出逐步减少的趋势，反映公司在控制财务风险方面进行了调整，降低了借款比例。 股东权益比率回报率（ROE）表现出极大的波动性。2020年及2021年期间，ROE值在较高水平，但在2022年第三季度曾出现几乎极端的高点（624.78%），这可能受盈利突增或特殊事项影响。随后ROE有所回落，但仍保持较高水平，尤其在2023年前几个月，显示公司在盈利水平方面存在显著变化。2024年及2025年，ROE逐步回归到相对合理的范围，但整体变化跨度较大，提示公司盈利的波动性较大，可能受到周期性、研发投入或市场波动等多重因素影响。 总体而言，该公司在分析期内经历了盈利能力的起伏，财务杠杆曾大幅提高但已逐步收缩，而股东权益回报率在某些时期表现出剧烈波动，反映出公司在财务管理和盈利稳定性方面面临一定挑战。未来关注点应包括提升资产利用效率和盈利稳定性，以及继续优化财务结构以降低风险水平。
将 ROE 分解为三个组成部分
Amgen Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
本季度财务数据中，净利率比率整体呈现出较大的波动。从2020年第三季度开始，净利率逐渐上升至2021年第三季度的高点，实现超过30%的高水平，之后经历一定的波动后，2023年末至未来几期继续保持在10%至20%的区间。尤其在2022年第三季度达到了较高水平，但2024年之后开始逐步回落，显示盈利能力存在一定的周期性变化，可能受行业波动或公司运营策略影响显著。
资产周转率在观察期中整体保持较为稳定的增长趋势，从2020年中期的0.39左右逐步上升至2025年时期的0.38至0.4之间。该指标的上升表明公司资产运用效率逐渐改善，能够更有效地利用资产创造收入，这对于提升整体盈利能力具有积极意义。在2022年之前，资产周转率相对平稳，但在2022年出现下降，随后逐步回升，反映在营运管理策略上的调整或行业变化的影响。
财务杠杆率在观察期内波动较大。2020年末前保持较低水平（6.5至6.7），显示公司较为稳健的负债结构。2021年中期经历明显升高（超过9），2022年出现极端（64.62），随后快速回落至15-18的区间，表明公司在此期间曾进行较大规模的杠杆调整或资本结构优化。整体来看，财务杠杆的调整反映公司在资本结构管理上出现明显变化，但随着时间推移趋于稳定，杠杆水平整体趋于合理，降低了财务风险。
股东权益回报率（ROE）在观察期间表现出剧烈波动，从2021年中期的数百百分比高点（624.78%）迅速下降至2025年为较低的水平（约50%至100%之间）。上述波动极可能受到特殊事项、一次性收益或损失的影响，也反应出公司在盈利能力方面存在显著的短期波动。尽管如此，长期来看，ROE呈现出逐步回升的趋势，尤其在2024年中后期，回报率趋于高位，显示公司盈利效率有所改善。
综上所述，虽然公司在盈利能力和资本效率指标上存在明显的周期性波动，但在资产利用效率持续改善，财务结构逐渐稳定的背景下，整体财务健康状况表现出一定的改善趋势。未来应持续关注公司利润稳定性和财务杠杆水平的变化，以评估其风险管理和业务持续能力。
将 ROE 分解为五个组成部分
Amgen Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从财务比率的整体变化趋势来看，观察期内公司在税负率方面保持较为稳定的水平，年份间波动较小，显示税收负担保持相对稳定，没有显著变化。利息负担率自2022年开始显著下降，从2022年6月的0.72逐步降至2024年9月的0.59，表明公司逐步减轻了偿付利息的负担，可能通过偿债策略调整或融资结构优化实现。此外，息税前利润率在2022年及之后出现较大波动，特别是在2022年12月至2023年6月期间，从43.21%下降至22.81%，随后逐步回升至2023年12月的29.6%。这一趋势可能反映了公司盈利水平的波动或成本结构的变化。 资产周转率在观察期间呈缓慢上升趋势，从2020年中期的0.38逐渐提升至2025年中期的0.38，表明公司的资产利用效率有所改善，资源配置的效率提升对整体经营绩效具有正面影响。财务杠杆率在2019年底显著增加至64.62后逐步下降，到2025年中期回落至约11.83，表明公司在融资结构上经历了调整，从高杠杆状态逐渐过渡到较为稳健的资本结构。杠杆率的变化可能与公司在债务管理及资本结构优化方面的努力相关。 股东权益回报率(ROE)在整体表现中显示出极高的波动性，特别是在2022年末和2023年前后达到顶峰，分别达到624.78%和271.85%，随后逐渐下降但仍维持较高水平。较高的ROE波动或反映了公司盈利的敏感性以及财务杠杆的影响。高ROE值表明公司在某些报告期间实现了显著的盈利能力，但伴随的波动性也提示投资者需关注盈利的可持续性和风险因素。 总体来看，公司在财务结构方面经历了由高杠杆向更稳健水平调整的过程，盈利能力在波动中有所改善，特别是在2023年之后的表现有所提升。与此同时，利润率和财务比率的变化显示公司可能采取了优化成本结构和提升资产效率的策略。未来可关注公司盈利稳定性及财务杠杆的平衡，以确保持续稳健的财务表现。
将 ROA 分解为两个部分
Amgen Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从财务数据中可以观察到企业的盈利能力、资产运营效率以及整体财务表现的变化趋势。总体上，净利率比率在2020年末之后呈现一定的波动，但整体保持在较高水平，显示公司在利润转化方面具备一定的稳定性。特别是在2021年第三季度及之后的数个季度，净利率均保持较高的水平，最高接近31.77%，随后在2023年期间有所下滑，最低达到10.6%，反映出盈利能力存在一定波动，可能受市场环境或成本结构变化影响较大。 资产周转率在整个观察期间相对稳定，波动范围较小，从2020年6月的0.39逐步提升至2025年6月的0.38，体现公司资产利用效率趋于均衡。资产周转率的缓慢提升表明该公司在资产利用方面逐步改善，增强了资产的运营效率。 资产收益率（ROA）方面，数值在2020年末开始明显表现出下降趋势，从11%以上逐步降至2024年初的3.44%，反映出公司整体盈利能力有所减弱。尽管在2025年期间ROA有所回升，达到7.53%，但整体趋势显示盈利能力存在一定的下滑压力，可能受到市场竞争、成本增加或其他经营因素的影响。 综上所述，该企业在过去几年中经历了盈利能力与资产效率的波动，其净利率的波动反映市场环境或内部成本变化的影响较大，而资产周转率的逐步改善则显示资产利用效率逐步提升。未来的财务表现将受公司应对盈利能力下降的措施以及资产管理水平的影响。
将 ROA 分解为四个组成部分
Amgen Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从所提供的季度财务数据中可以观察到，公司整体财务表现呈现出一定的波动性，特定的财务比率显示出逐步变化的趋势。以下是对主要财务指标的分析：
- 税负率
- 税负率在2020年3月末至2023年12月末期间保持相对稳定，均在0.86至0.89之间。2024年起，税负率略有上升至0.89，表明公司税负负担基本保持稳定，但略趋于高位，可能与税收政策调整或盈利结构变化相关。
- 利息负担率
- 利息负担率显示显著下降的趋势。从2020年6月的0.87逐步降低到2025年6月的0.72，反映公司债务成本或借款水平总体上有所降低，可能意味着公司在偿还债务或债务结构调整方面取得一定成效，减轻了财务负担。
- 息税前利润率（EBIT Margin）
- 该指标波动较大，期间高点出现在2023年6月（30.93%）和2023年9月（29.6%），而低点出现在2024年期间的22%左右。整体来看，利润率在2020年至2022年间有一定的上升趋势，但在2023年后出现明显回落，显示盈利能力有所减弱，可能受市场竞争、成本变动或其他经营因素影响。
- 资产周转率
- 资产周转率整体呈现缓慢上升趋势，从2020年6月的0.38逐渐增加到2025年6月的0.38，期间波动较小。该指标的提升表明公司资产的利用效率有所改善，资金使用效率逐步提高，有利于企业盈利能力的增强。
- 资产收益率（ROA）
- 资产收益率整体呈现下降趋势，从2020年第三季度的11.54%下降到2024年第三季度的4.45%，并在2025年略有回升到7.53%。这一变化提示公司盈利效率逐步减弱，可能由于利润空间压缩或资产回报率降低所致。尽管如此，2025年后ROA有所回暖，显示出一定的改善迹象。
综上所述，公司在过去几年中表现出一定的稳健性，但面临盈利能力下降和财务效率改善的双重压力。利息负担的减轻为财务结构带来一定优化，但息税前利润率的波动和ROA的下降提示公司需关注盈利模式的持续改善。同时，资产周转率的提升是积极的信号，反映资产使用效率的提高。未来，公司可能需要重点关注成本控制、盈利能力的提升以及债务管理，以维持财务健康和竞争优势。
净利率比率分列
Amgen Inc.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从数据中可以观察到，公司在2020年度至2025年度期间的财务表现展现出一定的波动性。首先，税负率总体保持相对稳定，波动范围较小，基本在0.86到0.89之间，显示税率管理相对持续一致，没有显著变化。此外，利息负担率呈下降趋势，从2021年6月的0.87逐步降低至2024年9月的0.52，之后略有回升至2025年6月的0.72。这表明公司可能在这段期间逐步减轻债务负担或改善其资本结构，以降低财务成本。
息税前利润率在2020年4月至2021年6月之间维持相对稳定，约在31%至38%之间，显示营运效率较好，但随后在2021年9月至2023年期间出现明显波动，从最高的44.53%下降至最低的22.81%。这一变化可能反映出市场环境的变化、产品盈利能力的波动或成本控制的不同效果。值得注意的是，在2024年期间，息税前利润率呈逐步回升趋势，接近30%，显示公司盈利能力有所改善。
净利率比率显示出更为明显的波动趋势。2020年至2021年初保持在较高水平，最高达到31.77%，但从2021年中期起逐渐下降，至2023年末降至最低点10.6%左右。此后的数据表明公司在2024年期间盈利能力开始逐步恢复，净利率重新回升至约18%的水平。这可能与成本控制、收入增长或管理优化有关，但整体仍存在较大波动，不利于形成稳定的盈利预期。
总结而言，公司在分析期内的财务表现表现出明显的起伏，尤其是在盈利能力指标方面，显示公司面临市场的压力和内部成本控制的挑战。财务杠杆方面的改善（即利息负担率的下降）反映出公司在资本结构调整上的努力。未来，公司若能持续优化成本结构和增强营收规模，有望实现盈利和财务状况的稳定提升。同时，持续关注毛利率和净利率的改善趋势，将对投资者评估公司持续发展能力具有重要意义。