杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
根据所提供的季度财务数据，可以观察到公司主要财务比率在不同时间段内的变化趋势。首先，资产收益率（ROA）在2020年3月到2020年9月期间暂无数据，但从2020年12月起逐步提升，尤其是在2021年达到高点，之后在2022年表现出波动，上升至15.48%的高点，随后逐渐回落至2023年前后较低水平，最终在2023年第三季度再度反弹，显示出公司在盈利效率方面存在一定的波动性，同时也反映出公司在不同季度可能受特定业务或市场环境影响而出现变动。 其次，财务杠杆率在整体观察期内相对稳定，数值多在2.3至3.6之间波动。2020年末和2021年期间，一度达到3.62的高点后，逐步下降到2.37左右，之后又略有上升，表现出公司在财务结构方面较为谨慎，保持较低的杠杆水平，避免过度依赖借款以去增强盈利能力。 再次，股东权益比率回报率（ROE）表现出明显的波动。从2020年开始数据缺失，但自2021年数据逐步增加，2021年中期和后期多在20%以上，最终在2022年达到38.34%的高点，显示出公司在那段期间为股东创造了较高的回报。之后，ROE出现明显下降，尤其在2023年第二季度降至0.97%的较低水平，说明某些季度可能存在盈利压力或资产利用效率下降。然而在2023年末和2024年，ROE再次回升，显示公司财务表现具有一定的恢复能力。 综上所述，公司在整体财务表现方面表现出一定的波动性，尤其是在资产收益率和股东权益回报率方面。然而，财务杠杆率较为稳定，反映公司较为谨慎的财务策略。同时，数据中差异和波动可能受到市场环境、业务调整或季节性因素影响，但从趋势来看，公司的盈利能力在某些时期表现优异，亦存在短期下行压力。未来，持续观察这些比率的变化，将有助于更深入理解公司财务健康和运营效率的持续变化情况。
将 ROE 分解为三个组成部分
Merck & Co. Inc.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
从整体来看，该公司的财务数据呈现出一定的波动性，反映出其在不同时间段的经营表现和财务结构调整的影响。
- 净利率比率分析
- 净利率在2020年第四季度出现明显提升，达到15.09%，随后在2021年第三季度达到最高值26.79%。此后，净利率经历了明显的波动，尤其在2022年第三季度降至22.52%，而在2023年全年则大多较低，尤以2023年9月末的0.61%和2024年3月的19.23%为极端。整体来看，净利率的波动可能受到市场环境变化、产品结构调整或成本控制策略的影响，但整体水平没有持续提升的趋势，反映盈利能力存在一定的不稳定性。
- 资产周转率分析
- 资产周转率总体保持相对稳定，波动范围较窄，大部分时期在0.51至0.56之间。由此可见，公司资产运用效率较为稳定，未出现明显的效率下降或提升趋势。这意味着公司在资产管理方面保持了一定的稳定性，资产利用能力较为成熟，且没有出现显著的效率改善或恶化。
- 财务杠杆率分析
- 财务杠杆率在2020年较高，尤其在2020年第三季度达到3.62，之后逐渐降低，至2022年中期稳定在约2.4至2.6之间。2023年及之后略有上升，但仍保持在相对较低的水平（约2.38至2.84），显示公司逐步调整其财务结构，减少了财务风险。整体而言，财务杠杆水平呈现由高到低的调整态势，有利于增强公司抗风险能力。
- 股东权益比率回报率（ROE）分析
- ROE指标在2020年末以前缺乏数据，但从2021年开始逐步上升，2021年第四季度达到38.34%的高点，此后逐步回落至2023年第一季度的8.04%。2023年末和2024年中期，ROE再次显著回升至36%以上，显示公司利润回报股东的能力出现了明显改善。但2023年9月和2024年9月再次出现较低水平，暗示盈利质量或资本结构存在波动。整体上，ROE表现出波动但在某些时期表现出较强的盈利能力。
综上所述，公司的财务表现存在一定的起伏，盈利能力在不同期间表现不一。资产周转率保持稳定，财务杠杆逐步降低，显示出财务结构的趋稳。未来若能保持盈利能力的持续改善，将有助于提升整体财务健康水平。同时，注意控制盈利波动带来的风险，将是公司持续稳健发展的关键因素。
将 ROA 分解为两个部分
Merck & Co. Inc.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).
在分析该公司近年来的财务数据时，可以观察到净利率比率呈现出一定的波动趋势。2020年初至2021年年末，净利率整体呈现上升趋势，尤其在2021年第三季度达到最高值（26.79%），显示出较强的盈利能力。然而，从2022年起，净利率出现明显的下降，在2023年第一季度降至极低水平（0.61%），随后逐步回升，但整体仍处于较低水平，特别是在2023年九月底几乎回归到2020年的水平，反映出盈利水平的波动性以及潜在的成本或收入结构的变化影响。 关于资产周转率，该指标在2020年底后逐步稳定上升，由2020年第二季度的0.52逐步上升至2024年中期的0.56左右，显示公司资产利用效率保持相对平稳并有所改善。这表明公司在资产管理方面较为稳健，资产的使用效率未出现明显的退步，反映出经营的持续性和资产利用的合理性。 资产收益率（ROA）则表现出更为明显的波动特征。从2020年初的7.72%数值逐步上升至2021年第二季度的最高点（15.48%），说明公司盈利能力在此期间得到了增强。然而，收入表现于2022年及之后的财务期间出现明显下滑，一度降至2.98%的低谷，之后虽有所回升至2024年6月的15.14%，但整体波动较大。ROA在2023年中的低迷，可能反映出盈利能力受到多方面因素影响，包括市场环境、成本变化或战略调整。 总体而言，该公司在观察期间表现出盈利能力的显著波动和资产效率的相对稳定。在上升期表现较好，尤其在2021年期间，盈利水平达到高峰，但随后在2022年后出现明显的下行，强调了在市场或内部运营方面可能面临的压力。同时，资产利用效率较为稳定，表明公司在资产管理方面具有一定的稳健性。未来若能改善盈利持续性和稳定性，将有助于提升整体财务表现的稳定性和抗风险能力。