Stock Analysis on Net
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Lockheed Martin Corp. (NYSE:LMT)

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股东权益比率回报率 （ROE）
自 2005 年以来

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计算

Lockheed Martin Corp.、 ROE、长期趋势计算

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ROE = 100 × 净收益1 ÷ 股东权益（赤字）1
2024年12月31日 = 100 × ÷
2023年12月31日 = 100 × ÷
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2018年12月31日 = 100 × ÷
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2009年12月31日 = 100 × ÷
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根据报告： 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-K (报告日期： 2019-12-31), 10-K (报告日期： 2018-12-31), 10-K (报告日期： 2017-12-31), 10-K (报告日期： 2016-12-31), 10-K (报告日期： 2015-12-31), 10-K (报告日期： 2014-12-31), 10-K (报告日期： 2013-12-31), 10-K (报告日期： 2012-12-31), 10-K (报告日期： 2011-12-31), 10-K (报告日期： 2010-12-31), 10-K (报告日期： 2009-12-31), 10-K (报告日期： 2008-12-31), 10-K (报告日期： 2007-12-31), 10-K (报告日期： 2006-12-31), 10-K (报告日期： 2005-12-31).

1 以百万计

数据要点与分析框架
以下分析基于三项年度数据：净收益（单位：百万）、股东权益（单位：百万，带正负）以及 ROE（单位：百分比）。数据覆盖2005年到2024年，存在若干年度空值，尤其是ROE在部分年份缺失。为便于解读，文中将关注净收益的趋势、股东权益的变化，以及对 ROE 的驱动关系与潜在扭曲进行综合评估。
净收益趋势分析
净收益呈现出“前期稳步攀升—中期波动增大—后期再度显著提升”的总体路径。2005年至2014年间，净收益从1,825增至3,614，期间波动较小但呈上行趋势。2016年达到显著高点5,302，随后2017年迅速下滑至2,002，显示出短期内经营因素或一次性事项对利润的强烈影响。2018年至2020年，净收益再次显著上升，2020年达到6,833，随后2021年、2022年略有回落，但仍维持在高水平（6315、5732）。2023年再创高点6,920，2024年略降至5,336，显示出盈利能力在多年度内维持较高水平但存在波动性。
股东权益（赤字）的变化及对分析的影响
股东权益呈现显著波动，2007年达到高位9,805，随后2008年大幅回落至2,865，2011年降至1,001，2012年进一步降至39，2017年甚至出现-683的负值。此后2019年前后逐步修复，2020年跃升至6,015，2021年进一步大幅增至10,959，随后2022年、2023年、2024年分别为9,266、6,835、6,333。总体来看，后期资本基础显著改善，且波动幅度大幅收敛，但早期的剧烈下滑与负值对后续比率的解读造成长期影响。需要注意的是，2011-2012年以及2017年的低点/负值极大地放大了若干比率的扭曲效应。
ROE（净资产收益率）的波动及驱动因素
ROE在不同年度呈现极端波动，2005-2007区间较为稳健（约23%到31%区间），2008年显著上升至112.29%，随后2010年前后维持在7%至78%之间。2011年达到高点265.23%，2012年暴增至7038.46%，原因在于同期股东权益接近极低水平（2012年权益仅39），而净收益仍有显著规模，导致ROE被极端放大。2013-2016年间ROE再次波动较大，2016年达到约350.89%，同样受益于较低的权益基础与较高的净收益。2017年ROE数据缺失，随后2018年至2024年间ROE大致在约58%至101%之间波动，与2020年及之后股东权益的快速回升和净收益的持续水平相吻合。总体而言，ROE的极端值多数由权益的剧烈变化驱动，尤其在权益接近正负极端时，ROE易产生失真。
关键观察与洞见
1) 净收益在2016年前后出现显著提升，但2017年出现较大波动，随后2018-2020年再度走高，指向在较长期内的盈利能力仍具备较强韧性，但受周期性因素与单年度事件影响显著。2) 股东权益在2011-2012年和2017年经历阶段性极端低点乃至负值，导致当年的 ROE 出现异常高位，凸显ROE作为绩效指标在资本结构剧烈变化时期的局限性。3) 自2020年起，股东权益迅速回升并在2021年达到历史高位，随后逐步回落至稳定区间；ROE也从极端值回落至更常见的两位数水平，表明盈利能力与资本结构逐步趋于健康的结合。4) 在2023年净收益再创新高的背景下，2024年的净收益略有回落，但权益水平仍然较高，ROE维持在较高水平，提示盈利能力与资本结构改善具有持续性。5) 建议在进行经营绩效评估时同时参考滚动平均的 ROE、净利率以及现金流等指标，以减少因权益波动带来的扭曲。对投资者和管理层而言，关注资本结构的稳定性与长期盈利能力的持续性比单年度极端指标更具意义。

与竞争对手的比较

Lockheed Martin Corp.、 ROE、长期趋势，与竞争对手的比较

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Lockheed Martin Corp. Boeing Co. Caterpillar Inc. Eaton Corp. plc GE Aerospace Honeywell International Inc. RTX Corp.
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与工业部门的比较： 资本货物

Lockheed Martin Corp.、 ROE、长期趋势，与工业部门的比较： 资本货物

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与行业比较： 工业

Lockheed Martin Corp.、 ROE、长期趋势，与行业比较： 工业

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