在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

3M Co.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 13.15%
0	DPS₀¹	5.92
1	DPS₁	6.93	= 5.92 × (1 + 17.04%)	6.12
2	DPS₂	7.95	= 6.93 × (1 + 14.72%)	6.21
3	DPS₃	8.94	= 7.95 × (1 + 12.41%)	6.17
4	DPS₄	9.84	= 8.94 × (1 + 10.09%)	6.00
5	DPS₅	10.60	= 9.84 × (1 + 7.77%)	5.71
5	终端价值 (TV₅)	212.20	= 10.60 × (1 + 7.77%) ÷ (13.15% – 7.77%)	114.39
3M普通股的内在价值（每股）				$144.60
当前股价				$118.50

¹ DPS₀ = 3M普通股上一年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_MMM = R_F + β_MMM [E(R_M) – R_F]
= 4.81% + 0.96 [13.54% – 4.81%]
= 13.15%

3M Co.、普拉特模型

2021 计算

¹ 留存率 = (归属于3M的净利润 – 宣布的股息) ÷ 归属于3M的净利润
= (5,921 – 3,420) ÷ 5,921
= 0.42

² 利润率 = 100 × 归属于3M的净利润 ÷ 净销售额
= 100 × 5,921 ÷ 35,355
= 16.75%

³ 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 35,355 ÷ 47,072
= 0.75

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 3M公司股东权益合计
= 47,072 ÷ 15,046
= 3.13

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.38 × 15.87% × 0.78 × 3.65
= 17.04%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($118.50 × 13.15% – $5.92) ÷ ($118.50 + $5.92)
= 7.77%

哪里：
P₀ = 3M普通股股票的当前价格
D₀ = 3M普通股上一年每股股息的总和
r = 3M普通股的回报率要求

3M Co.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.77% – 17.04%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.72%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.77% – 17.04%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.41%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.04% + (7.77% – 17.04%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.09%

3M Co. (NYSE:MMM)

股息贴现模型 (DDM)