在贴现现金流（DCF）估值技术中，股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准，因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。

Cummins Inc.，每股股息（DPS）预测

美元

年	价值	DPS_t 或终值 (TV_t)	计算	现值在 13.63%
0	DPS₀¹	6.50
1	DPS₁	7.58	= 6.50 × (1 + 16.63%)	6.67
2	DPS₂	8.74	= 7.58 × (1 + 15.24%)	6.77
3	DPS₃	9.95	= 8.74 × (1 + 13.85%)	6.78
4	DPS₄	11.19	= 9.95 × (1 + 12.46%)	6.71
5	DPS₅	12.42	= 11.19 × (1 + 11.08%)	6.56
5	终端价值 (TV₅)	539.98	= 12.42 × (1 + 11.08%) ÷ (13.63% – 11.08%)	285.01
康明斯普通股的内在价值（每股）				$318.49
当前股价				$282.49

¹ DPS₀ = Cummins普通股去年每股股息的总和。查看详情 »

免責聲明！
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素，此处省略。在这种情况下，实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值，请自行承担风险。

¹ 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回（无风险收益率代理）。

³ r_CMI = R_F + β_CMI [E(R_M) – R_F]
= 4.87% + 1.01 [13.54% – 4.87%]
= 13.63%

Cummins Inc.、普拉特模型

2023 计算

¹ 留存率 = (归属于康明斯公司的净利润 – 普通股现金股息) ÷ 归属于康明斯公司的净利润
= (735 – 921) ÷ 735
= -0.25

² 利润率 = 100 × 归属于康明斯公司的净利润 ÷ 净销售额
= 100 × 735 ÷ 34,065
= 2.16%

³ 资产周转率 = 净销售额 ÷ 总资产
= 34,065 ÷ 32,005
= 1.06

⁴ 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 康明斯公司股东权益合计
= 32,005 ÷ 8,850
= 3.62

⁵ g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.61 × 8.79% × 1.01 × 3.05
= 16.63%

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($282.49 × 13.63% – $6.50) ÷ ($282.49 + $6.50)
= 11.08%

哪里：
P₀ = Cummins普通股的当前价格
D₀ = Cummins普通股去年每股股息总和
r = 康明斯普通股所需的回报率

Cummins Inc.、H 型

哪里：
g₁ 由PRAT模型暗示
g₅ 戈登增长模型暗示
g₂, g₃ 和 g₄ 使用线性插值法计算 g₁ 和 g₅

计算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.08% – 16.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.24%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.08% – 16.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.85%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.63% + (11.08% – 16.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.46%

Cummins Inc. (NYSE:CMI)

股息贴现模型 (DDM)