Cummins Inc., FCFF计算

以百万计

截至12个月	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日
归属于康明斯公司的净利润	735)	2,151)	2,131)	1,789)	2,260)
归属于非控制性权益的净利润	105)	32)	33)	22)	8)
非现金费用净额	708)	784)	451)	546)	944)
不计收购的流动资产和负债变动	2,418)	(1,005)	(359)	365)	(31)
经营活动产生的现金净额	3,966)	1,962)	2,256)	2,722)	3,181)
支付利息的现金，扣除资本化利息，扣除税款¹	193)	142)	87)	68)	87)
利息资本化，税后²	4)	4)	2)	2)	2)
资本支出	(1,213)	(916)	(734)	(528)	(700)
为换取租赁义务而获得的使用权资产，融资租赁	(12)	(29)	(13)	(19)	(5)
公司的自由现金流 (FCFF)	2,938)	1,163)	1,598)	2,245)	2,566)

元件	描述	公司
FCFF	公司的自由现金流是 Cummins Inc. 资本供应商在支付所有运营费用并对营运资本和固定资本进行必要投资后可获得的现金流。	FCFFCummins Inc.从2021年到2022年有所下降，但从2022年到2023年又有所增加，超过了2021年的水平。

Cummins Inc.，已付利息，税后计算

以百万计

截至12个月	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日
实际所得税税率 (EITR)
EITR¹	48.30%	22.60%	21.30%	22.50%	20.00%
已付利息，扣除税
税前利息现金支付，扣除资本化利息	374)	184)	111)	88)	109)
少：现金支付利息，扣除资本化利息、税费²	181)	42)	24)	20)	22)
支付利息的现金，扣除资本化利息，扣除税款	193)	142)	87)	68)	87)
资本化利息成本，不含税
利息资本化，税前	8)	5)	2)	2)	3)
少：利息资本化，税金³	4)	1)	—)	—)	1)
利息资本化，税后	4)	4)	2)	2)	2)

² 2023 计算
现金支付利息，扣除资本化利息、税费 = 现金支付利息，扣除资本化利息 × EITR
= 374 × 48.30% = 181

³ 2023 计算
利息资本化，税金 = 利息资本化 × EITR
= 8 × 48.30% = 4

Cummins Inc., EV/FCFF 计算，与基准测试的比较

部分财务数据 (以百万计)
企业价值观 (EV)	43,347)
公司的自由现金流 (FCFF)	2,938)
估值比率
EV/FCFF	14.75
基准
EV/FCFF竞争对手¹
Boeing Co.	—
Caterpillar Inc.	17.33
Eaton Corp. plc	29.91
GE Aerospace	38.92
Honeywell International Inc.	28.34
Lockheed Martin Corp.	20.22
RTX Corp.	35.12
EV/FCFF扇形
资本货物	26.05
EV/FCFF工业
工业	26.93

¹ 点击竞争对手名称查看计算结果。

如果公司的 EV/FCFF 低于基准的 EV/FCFF，则公司相对被低估。
否则，如果公司的 EV/FCFF 高于基准的 EV/FCFF，则该公司的 EV/FCFF 相对被高估。

Cummins Inc., EV/FCFF计算，与基准测试的比较

	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日	2020年12月31日	2019年12月31日
部分财务数据 (以百万计)
企业价值观 (EV)¹	41,445)	41,393)	33,733)	37,421)	26,544)
公司的自由现金流 (FCFF)²	2,938)	1,163)	1,598)	2,245)	2,566)
估值比率
EV/FCFF³	14.10	35.58	21.11	16.67	10.35
基准
EV/FCFF竞争对手⁴
Boeing Co.	25.63	37.53	—	—	—
Caterpillar Inc.	16.08	23.54	20.50	23.83	—
Eaton Corp. plc	38.49	33.44	38.16	21.94	—
GE Aerospace	29.56	17.29	56.53	32.34	—
Honeywell International Inc.	29.13	29.82	25.22	26.49	—
Lockheed Martin Corp.	17.62	19.69	13.92	14.64	—
RTX Corp.	23.86	28.45	27.29	35.26	—
EV/FCFF扇形
资本货物	23.34	25.87	32.16	74.97	—
EV/FCFF工业
工业	25.93	24.30	28.80	189.49	—

³ 2023 计算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 41,445 ÷ 2,938 = 14.10

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

估值比率	描述	公司
EV/FCFF	企业价值超过企业自由现金流是整个公司的估值指标。	EV/FCFFCummins Inc.从2021年到2022年有所增加，但从2022年到2023年则大幅下降。

Cummins Inc. (NYSE:CMI)

企业价值与 FCFF 比率 (EV/FCFF)