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经济增加值或经济利润是收入与成本之间的差额，其中成本不仅包括费用，还包括资本成本。

经济效益
税后营业净利润（NOPAT）
现金营业税
投资资本
资本成本
经济传播率
经济利润率

Apple Inc.、经济效益计算

以百万计

截至12个月	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
税后营业净利润（NOPAT）¹	112,234)	91,849)	94,296)	101,652)	91,407)	58,673)
资本成本²	19.27%	19.19%	19.09%	18.90%	18.75%	18.56%
投资资本³	88,915)	50,072)	60,243)	46,661)	42,700)	36,252)

经济效益⁴	95,098)	82,242)	82,795)	92,833)	83,401)	51,945)

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ NOPAT. 查看详情 »

² 资本成本. 查看详情 »

³ 投资资本. 查看详情 »

⁴ 2025 计算
经济效益 = NOPAT – 资本成本 × 投资资本
= 112,234 – 19.27% × 88,915 = 95,098

税后营业净利润（NOPAT）在分析周期内整体呈现增长趋势。从2020年的58,673百万大幅上升至2022年的101,652百万，随后在2023年和2024年经历轻微下滑，分别降至94,296百万和91,849百万，但在2025年强劲反弹至112,234百万的历史高点。

资本成本趋势: 资本成本在六个年度中表现出极其稳定的逐年递增模式，从2020年的18.56%持续上升至2025年的19.27%，反映出资金成本的缓慢且持续的增加。
投资资本波动: 投资资本的规模经历了显著波动。在2020年至2023年期间呈上升趋势，其中2023年达到60,243百万；2024年出现回落至50,072百万；但在2025年出现剧增，达到了88,915百万，增幅显著。
经济效益表现: 经济效益的走势与税后营业净利润高度相关。在2020年至2022年间迅速增长，峰值达到92,833百万，随后在2023年和2024年维持在82,000百万左右的区间，并在2025年回升至95,098百万。

综合分析表明，尽管资本成本在逐年上升，但其增长幅度相对平缓。在2025年，投资资本的大幅扩张与税后营业净利润的同步激增共同驱动了经济效益的提升。这表明在最近一个年度中，资本投入的效率较高，新增投资所产生的收益率显著超过了资本成本的增长，从而增强了整体的经济价值创造能力。

Apple Inc., NOPAT计算

以百万计

截至12个月	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
净收入	112,010)	93,736)	96,995)	99,803)	94,680)	57,411)
递延所得税费用（福利）¹	(1,339)	(3,031)	(3,024)	895)	(4,774)	(215)
递延收入的增加（减少）²	900)	700)	(300)	500)	1,700)	2,100)
股权等价物的增加（减少）³	(439)	(2,331)	(3,324)	1,395)	(3,074)	1,885)
利息支出	—)	—)	3,933)	2,931)	2,645)	2,873)
利息支出、经营租赁负债⁴	425)	358)	355)	264)	219)	184)
调整后的利息支出	425)	358)	4,288)	3,195)	2,864)	3,057)
利息支出的税收优惠⁵	(89)	(75)	(900)	(671)	(601)	(642)
调整后的税后利息支出⁶	335)	282)	3,387)	2,524)	2,263)	2,415)
有价证券的（收益）亏损	414)	204)	253)	205)	(273)	(82)
利息和股利收入	—)	—)	(3,750)	(2,825)	(2,843)	(3,763)
税前投资收益	414)	204)	(3,497)	(2,620)	(3,116)	(3,845)
投资收益的税费（收益）⁷	(87)	(43)	734)	550)	654)	807)
税后投资收益⁸	327)	161)	(2,763)	(2,070)	(2,462)	(3,038)
税后营业净利润（NOPAT）	112,234)	91,849)	94,296)	101,652)	91,407)	58,673)

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ 消除递延所得税费用. 查看详情 »

² 递延收入的增加（减少）.

³ 净收入中权益等价物的增加（减少）.

⁴ 2025 计算
资本化经营租赁的利息支出 = 经营租赁负债 × 贴现率
= 12,490 × 3.40% = 425

⁵ 2025 计算
利息支出的税收优惠 = 调整后的利息支出 × 法定所得税税率
= 425 × 21.00% = 89

⁶ 税后利息支出计入净收入.

⁷ 2025 计算
投资收益的税费（收益） = 税前投资收益 × 法定所得税税率
= -414 × 21.00% = -87

⁸ 抵销税后投资收益。

以下是对所提供财务数据的分析报告。

总体表现: 数据显示，在观察的期间内，两项关键财务指标均呈现波动趋势。净收入和税后营业净利润（NOPAT）在某些年份显著增长，而在其他年份则出现下降。
净收入趋势: 净收入从2020年的57411百万美元增长到2021年的94680百万美元，增幅显著。2022年继续增长，达到99803百万美元的峰值。然而，2023年净收入出现下降，降至96995百万美元。2024年进一步下降至93736百万美元。随后，在2025年，净收入大幅反弹，达到112010百万美元，超过了之前的峰值。
税后营业净利润（NOPAT）趋势: NOPAT的趋势与净收入相似，但幅度略有不同。从2020年的58673百万美元增长到2021年的91407百万美元。2022年达到101652百万美元的最高点。2023年，NOPAT下降至94296百万美元。2024年继续下降至91849百万美元。与净收入类似，2025年NOPAT也显著增长，达到112234百万美元，略高于净收入的增长。
相关性分析: 净收入和NOPAT之间存在高度相关性，两者趋势基本一致。这表明公司的核心运营盈利能力与整体净利润表现密切相关。两者在2022年达到峰值，并在2023年和2024年同步下降，随后在2025年同步反弹。
潜在洞察: 2023年和2024年的下降可能源于多种因素，例如宏观经济环境变化、市场竞争加剧、成本上升或特定业务线的表现不佳。2025年的显著反弹表明公司可能采取了有效的应对措施，或者受益于有利的市场条件。需要进一步分析其他财务数据和非财务信息，才能更准确地判断这些趋势背后的原因。

总而言之，数据显示公司财务表现具有周期性，并受到多种因素的影响。未来的表现将取决于公司适应市场变化和保持竞争优势的能力。

Apple Inc.、现金营业税计算

以百万计

截至12个月	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
所得税准备金	20,719)	29,749)	16,741)	19,300)	14,527)	9,680)
少：递延所得税费用（福利）	(1,339)	(3,031)	(3,024)	895)	(4,774)	(215)
更多：从利息支出中节省税款	89)	75)	900)	671)	601)	642)
少：对投资收益征收的税款	(87)	(43)	734)	550)	654)	807)
现金营业税	22,234)	32,898)	19,931)	18,526)	19,248)	9,729)

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

以下是对所提供财务数据的分析报告。

所得税准备金: 所得税准备金在2020年至2022年期间呈现显著增长趋势，从9680百万增长至19300百万。2023年出现下降，降至16741百万，但随后在2024年大幅反弹至29749百万。2025年略有下降，为20719百万。整体而言，该项目波动较大，但长期来看呈现上升趋势。这种波动可能与税收政策变化、盈利水平以及公司税务规划策略有关。
现金营业税: 现金营业税在2020年至2021年期间经历了显著增长，从9729百万增加到19248百万。2021年至2022年期间，该项目略有下降，降至18526百万。2023年再次增长，达到19931百万。2024年和2025年持续增长，分别达到32898百万和22234百万。现金营业税的增长表明公司经营活动产生的现金流持续增加，这可能反映了销售额的增长、成本控制的改善或两者兼而有之。2024年的显著增长值得进一步关注，需要结合其他财务数据进行分析，以确定其可持续性。

总体而言，数据显示公司在税收准备金和现金营业税方面都经历了显著的变化。现金营业税的持续增长是一个积极信号，表明公司经营状况良好。所得税准备金的波动性需要进一步分析，以了解其背后的原因和潜在影响。需要注意的是，仅凭这两项财务数据无法全面评估公司的财务状况，还需要结合其他财务报表和行业数据进行综合分析。

Apple Inc.，投资资本计算 (融资方式)

以百万计

	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
融资租赁的当前部分	538)	144)	165)	129)	79)	24)
货币市场	7,979)	9,967)	5,985)	9,982)	6,000)	4,996)
定期债务的流动部分	12,350)	10,912)	9,822)	11,128)	9,613)	8,773)
定期债务的非流动部分	78,328)	85,750)	95,281)	98,959)	109,106)	98,667)
融资租赁的非流动部分	692)	752)	859)	812)	769)	637)
经营租赁负债¹	12,490)	11,534)	11,818)	11,470)	10,955)	9,181)
报告的债务和租赁总额	112,377)	119,059)	123,930)	132,480)	136,522)	122,278)
股东权益	73,733)	56,950)	62,146)	50,672)	63,090)	65,339)
递延所得税（资产）负债净额²	(19,980)	(19,202)	(17,251)	(14,537)	(13,073)	(8,157)
递延收入³	13,700)	12,800)	12,100)	12,400)	11,900)	10,200)
股权等价物⁴	(6,280)	(6,402)	(5,151)	(2,137)	(1,173)	2,043)
累计其他综合（收益）亏损（不含税项）⁵	5,571)	7,172)	11,452)	11,109)	(163)	406)
调整后股东权益	73,024)	57,720)	68,447)	59,644)	61,754)	67,788)
有价证券⁶	(96,486)	(126,707)	(132,134)	(145,463)	(155,576)	(153,814)
投资资本	88,915)	50,072)	60,243)	46,661)	42,700)	36,252)

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ 增加资本化经营租赁。

² 从资产和负债中消除递延所得税. 查看详情 »

³ 增加递延收入.

⁴ 在股东权益中增加股权等价物.

⁵ 计入累计的其他综合收益。

⁶ 有价证券的减法.

以下是对一组年度财务数据的分析报告。

债务和租赁总额: 报告的债务和租赁总额在2020年至2021年期间呈现增长趋势，从122278百万增加到136522百万。随后，在2022年略有下降至132480百万，并在2023年进一步下降至123930百万。这种下降趋势在2024年和2025年持续，分别降至119059百万和112377百万。总体而言，数据显示债务和租赁总额呈现明显的下降趋势。
股东权益: 股东权益在2020年至2021年期间略有下降，从65339百万降至63090百万。2022年出现显著下降，降至50672百万。然而，在2023年，股东权益大幅增长至62146百万，并在2024年继续增长至56950百万。2025年，股东权益进一步增长，达到73733百万。股东权益的波动较大，但总体趋势显示在后期呈现增长。
投资资本: 投资资本在2020年至2021年期间持续增长，从36252百万增加到42700百万。2022年继续增长至46661百万，并在2023年大幅增长至60243百万。2024年，投资资本略有下降至50072百万，但在2025年大幅增长至88915百万。投资资本的增长趋势较为明显，尤其是在2023年和2025年表现突出。

综合来看，债务和租赁总额呈现下降趋势，而股东权益和投资资本则呈现波动性增长的趋势。股东权益在经历下降后，后期出现显著增长。投资资本的增长速度相对较快，尤其是在最近几年。这些趋势可能反映了公司在财务结构和投资策略上的调整。

Apple Inc.，资本成本计算

2025年9月27日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	3,995,083)	3,995,083)	÷	4,097,182)	=	0.98	0.98	×	19.66%	=	19.17%
商业票据、定期债务和融资租赁³	89,609)	89,609)	÷	4,097,182)	=	0.02	0.02	×	5.56% × (1 – 21.00%)	=	0.10%
经营租赁负债⁴	12,490)	12,490)	÷	4,097,182)	=	0.00	0.00	×	3.40% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	4,097,182)					1.00					19.27%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2024年9月28日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	3,369,468)	3,369,468)	÷	3,480,265)	=	0.97	0.97	×	19.66%	=	19.03%
商业票据、定期债务和融资租赁³	99,263)	99,263)	÷	3,480,265)	=	0.03	0.03	×	6.47% × (1 – 21.00%)	=	0.15%
经营租赁负债⁴	11,534)	11,534)	÷	3,480,265)	=	0.00	0.00	×	3.10% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	3,480,265)					1.00					19.19%

根据报告： 10-K (报告日期： 2024-09-28).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2023年9月30日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,747,394)	2,747,394)	÷	2,857,021)	=	0.96	0.96	×	19.66%	=	18.90%
商业票据、定期债务和融资租赁³	97,809)	97,809)	÷	2,857,021)	=	0.03	0.03	×	6.53% × (1 – 21.00%)	=	0.18%
经营租赁负债⁴	11,818)	11,818)	÷	2,857,021)	=	0.00	0.00	×	3.00% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	2,857,021)					1.00					19.09%

根据报告： 10-K (报告日期： 2023-09-30).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2022年9月24日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,477,530)	2,477,530)	÷	2,598,723)	=	0.95	0.95	×	19.66%	=	18.74%
商业票据、定期债务和融资租赁³	109,723)	109,723)	÷	2,598,723)	=	0.04	0.04	×	4.53% × (1 – 21.00%)	=	0.15%
经营租赁负债⁴	11,470)	11,470)	÷	2,598,723)	=	0.00	0.00	×	2.30% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	2,598,723)					1.00					18.90%

根据报告： 10-K (报告日期： 2022-09-24).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2021年9月25日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	2,457,678)	2,457,678)	÷	2,600,781)	=	0.94	0.94	×	19.66%	=	18.58%
商业票据、定期债务和融资租赁³	132,148)	132,148)	÷	2,600,781)	=	0.05	0.05	×	4.16% × (1 – 21.00%)	=	0.17%
经营租赁负债⁴	10,955)	10,955)	÷	2,600,781)	=	0.00	0.00	×	2.00% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	2,600,781)					1.00					18.75%

根据报告： 10-K (报告日期： 2021-09-25).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

2020年9月26日

	资本（公允价值）¹	权重					资本成本
股东权益²	1,850,816)	1,850,816)	÷	1,982,754)	=	0.93	0.93	×	19.66%	=	18.35%
商业票据、定期债务和融资租赁³	122,757)	122,757)	÷	1,982,754)	=	0.06	0.06	×	4.16% × (1 – 21.00%)	=	0.20%
经营租赁负债⁴	9,181)	9,181)	÷	1,982,754)	=	0.00	0.00	×	2.00% × (1 – 21.00%)	=	0.01%
总:	1,982,754)					1.00					18.56%

根据报告： 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ 以百万计

² 股东权益. 查看详情 »

³ 商业票据、定期债务和融资租赁. 查看详情 »

⁴ 经营租赁负债. 查看详情 »

Apple Inc.、经济传播率计算，与基准测试的比较

	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
部分财务数据 (以百万计)
经济效益¹	95,098)	82,242)	82,795)	92,833)	83,401)	51,945)
投资资本²	88,915)	50,072)	60,243)	46,661)	42,700)	36,252)
性能比
经济传播率³	106.95%	164.25%	137.44%	198.95%	195.32%	143.29%
基准
经济传播率竞争对手⁴
Arista Networks Inc.	53.57%	34.98%	20.37%	15.90%	30.95%	—
Cisco Systems Inc.	-3.67%	-0.66%	6.34%	6.26%	5.50%	9.81%
Dell Technologies Inc.	-9.75%	-8.39%	-0.72%	3.15%	-1.38%	—
Lumentum Holdings Inc.	-21.58%	-26.71%	-17.27%	-5.36%	7.06%	-4.43%
Super Micro Computer Inc.	-8.13%	-6.08%	4.00%	-4.88%	-12.86%	-15.81%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 投资资本. 查看详情 »

³ 2025 计算
经济传播率 = 100 × 经济效益 ÷ 投资资本
= 100 × 95,098 ÷ 88,915 = 106.95%

⁴ 点击竞争对手名称查看计算结果。

在分析期间，经济效益整体呈现增长态势，尽管在中间年份出现波动。从2020年的519.45亿增长至2025年的950.98亿，其中在2022年达到一个阶段性高点，随后在2023年和2024年处于相对平稳的平台期，直到2025年再次大幅提升。

投资资本规模: 投资资本从2020年的362.52亿起步，在2023年增长至602.43亿。2024年该项数值有所回调至500.72亿，但在2025年经历了显著的扩张，激增至889.15亿，显示出资本投入在近期大幅增加。
经济传播率走势: 经济传播率在2021年至2022年间迅速攀升并达到顶峰，最高值为198.95%，显示出极高的资本利用效率。然而，该比率在随后几年出现下滑趋势，尤其在2025年降至106.95%，为分析周期内的最低值。

数据表明，虽然经济效益的绝对值在2025年达到了最高水平，但由于投资资本在同一时期的增速远超效益增速，导致经济传播率大幅下降。这种模式反映出资本投入的增加在短期内未能带来相应比例的效益提升，资本运作效率在近期有所削弱。

Apple Inc.、经济利润率计算，与基准测试的比较

	2025年9月27日	2024年9月28日	2023年9月30日	2022年9月24日	2021年9月25日	2020年9月26日
部分财务数据 (以百万计)
经济效益¹	95,098)	82,242)	82,795)	92,833)	83,401)	51,945)

净销售额	416,161)	391,035)	383,285)	394,328)	365,817)	274,515)
更多：递延收入的增加（减少）	900)	700)	(300)	500)	1,700)	2,100)
调整后净销售额	417,061)	391,735)	382,985)	394,828)	367,517)	276,615)
性能比
经济利润率²	22.80%	20.99%	21.62%	23.51%	22.69%	18.78%
基准
经济利润率竞争对手³
Arista Networks Inc.	33.11%	24.77%	15.38%	10.95%	18.13%	—
Cisco Systems Inc.	-5.91%	-1.07%	6.30%	7.02%	6.14%	10.24%
Dell Technologies Inc.	-5.27%	-5.15%	-0.40%	1.65%	-1.18%	—
Lumentum Holdings Inc.	-39.93%	-60.14%	-28.33%	-7.83%	7.96%	-4.22%
Super Micro Computer Inc.	-4.19%	-3.09%	1.36%	-2.07%	-4.64%	-5.87%

根据报告： 10-K (报告日期： 2025-09-27), 10-K (报告日期： 2024-09-28), 10-K (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2022-09-24), 10-K (报告日期： 2021-09-25), 10-K (报告日期： 2020-09-26).

¹ 经济效益. 查看详情 »

² 2025 计算
经济利润率 = 100 × 经济效益 ÷ 调整后净销售额
= 100 × 95,098 ÷ 417,061 = 22.80%

³ 点击竞争对手名称查看计算结果。

分析期间的财务数据呈现出销售规模稳步扩张与盈利能力波动增长的特征。

销售规模分析: 调整后净销售额在观察期内整体呈上升趋势。从2020年的276,615百万增长至2025年的417,061百万。虽然在2023年出现小幅回落至382,985百万，但随后在2024年和2025年连续两年增长，显示出较强的市场规模扩张能力。
经济效益趋势: 经济效益在2020年至2022年间增长迅速，由51,945百万攀升至92,833百万。随后在2023年和2024年出现阶段性下滑，数值分别低至82,795百万和82,242百万。至2025年，该指标显著反弹，达到95,098百万的最高值，表明经济增值能力在经历调整后实现了突破。
盈利效率评估: 经济利润率的走势与经济效益高度相关。该比率从2020年的18.78%上升至2022年的峰值23.51%。在2023年和2024年期间，利润率连续两年下降，最低至20.99%。2025年利润率回升至22.8%，反映出资源利用效率和获利能力的修复。

综合分析表明，财务表现经历了快速增长期、短期调整期和再次反弹期。销售额的持续增长为经济效益提供了基础，而利润率的波动则揭示了在不同年度中盈利质量的起伏，最终在2025年实现了规模与效率的双重提升。

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

经济增加值（EVA）

经济效益

税后营业净利润（NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

经济增加值 （EVA）

经济效益

税后营业净利润 （NOPAT）

现金营业税

投资资本

资本成本

经济传播率

经济利润率

经济增加值（EVA）

税后营业净利润（NOPAT）