在贴现现金流(DCF)估值技术中,股票的价值是根据某种现金流量的现值来估计的。股息是最干净、最直接的现金流衡量标准,因为这些现金流显然是直接流向投资者的现金流。
内在股票价值(估值摘要)
年 | 价值 | DPSt 或终值 (TVt) | 计算 | 现值在 14.29% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.96 | ||
1 | DPS1 | 3.90 | = 1.96 × (1 + 99.00%) | 3.41 |
2 | DPS2 | 6.93 | = 3.90 × (1 + 77.67%) | 5.31 |
3 | DPS3 | 10.83 | = 6.93 × (1 + 56.35%) | 7.26 |
4 | DPS4 | 14.63 | = 10.83 × (1 + 35.02%) | 8.57 |
5 | DPS5 | 16.63 | = 14.63 × (1 + 13.70%) | 8.53 |
5 | 终端价值 (TV5) | 3,171.07 | = 16.63 × (1 + 13.70%) ÷ (14.29% – 13.70%) | 1,626.05 |
万事达卡普通股的内在价值(每股) | $1,659.12 | |||
当前股价 | $373.67 |
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31).
1 DPS0 = Mastercard普通股上一年每股股息的总和。 查看详情 »
免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。
所需回报率 (r)
假设 | ||
LT国债综合收益率1 | RF | 4.86% |
市场投资组合的预期回报率2 | E(RM) | 13.54% |
普通股 Mastercard 系统性风险 | βMA | 1.09 |
万事达卡普通股的回报率要求3 | rMA | 14.29% |
1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。
2 查看详情 »
3 rMA = RF + βMA [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.09 [13.54% – 4.86%]
= 14.29%
股息增长率 (g)
根据报告: 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31), 10-K (报告日期: 2018-12-31).
2022 计算
1 留存率 = (净收入 – 股息) ÷ 净收入
= (9,930 – 1,968) ÷ 9,930
= 0.80
2 利润率 = 100 × 净收入 ÷ 净收入
= 100 × 9,930 ÷ 22,237
= 44.66%
3 资产周转率 = 净收入 ÷ 总资产
= 22,237 ÷ 38,724
= 0.57
4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ 万事达卡公司股东权益总额
= 38,724 ÷ 6,298
= 6.15
5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.80 × 43.97% × 0.54 × 5.22
= 99.00%
戈登增长模型隐含的股息增长率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($373.67 × 14.29% – $1.96) ÷ ($373.67 + $1.96)
= 13.70%
哪里:
P0 = Mastercard普通股股票的当前价格
D0 = Mastercard普通股上一年每股股息的总和
r = 万事达卡普通股的回报率要求
年 | 价值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 99.00% |
2 | g2 | 77.67% |
3 | g3 | 56.35% |
4 | g4 | 35.02% |
5 及以后 | g5 | 13.70% |
哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增长模型暗示
g2, g3 和 g4 使用线性插值法计算 g1 和 g5
计算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 99.00% + (13.70% – 99.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 77.67%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 99.00% + (13.70% – 99.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 56.35%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 99.00% + (13.70% – 99.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 35.02%