分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分
将 ROE 分解为三个组成部分
将 ROE 分解为五个组成部分
将 ROA 分解为两个部分
将 ROA 分解为四个组成部分
净利率比率分列

Palo Alto Networks Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	ROA	×	财务杠杆率
2026年4月30日	3.05%	=	1.82%	×	1.67
2026年1月31日	13.65%	=	5.13%	×	2.66
2025年10月31日	12.89%	=	4.75%	×	2.72
2025年7月31日	14.49%	=	4.81%	×	3.01
2025年4月30日	17.12%	=	5.63%	×	3.04
2025年1月31日	19.68%	=	5.99%	×	3.29
2024年10月31日	46.25%	=	13.42%	×	3.45
2024年7月31日	49.86%	=	12.89%	×	3.87
2024年4月30日	54.78%	=	13.65%	×	4.01
2024年1月31日	52.25%	=	12.45%	×	4.20
2023年10月31日	28.28%	=	4.15%	×	6.82
2023年7月31日	25.15%	=	3.03%	×	8.29
2023年4月30日	17.47%	=	1.52%	×	11.50
2023年1月31日	4.71%	=	0.26%	×	18.06
2022年10月31日	-28.23%	=	-1.14%	×	24.69
2022年7月31日	-127.14%	=	-2.18%	×	58.35
2022年4月30日	-115.40%	=	-3.51%	×	32.88
2022年1月31日	-391.77%	=	-4.44%	×	88.29
2021年10月31日	-98.34%	=	-4.89%	×	20.09
2021年7月31日	-78.63%	=	-4.87%	×	16.14
2021年4月30日	-43.97%	=	-4.59%	×	9.59
2021年1月31日	-35.50%	=	-3.88%	×	9.15
2020年10月31日	-40.11%	=	-3.43%	×	11.68

该分析报告旨在评估特定期间内的资产利用效率、资本结构及股东回报趋势。数据覆盖了从2020年10月至2026年4月的多个季度，显示出明显的波动周期与结构性调整。

资产收益率 (ROA): 资产收益率在观察期初期处于负值区间，最低点出现在2021年10月（-4.89%）。随后该指标呈现稳步上升趋势，于2023年1月首次转正，并在2024年4月达到峰值13.65%。此后，ROA进入缓慢下降通道，至2026年4月回落至1.82%。这一趋势表明资产获利能力在经历快速增长期后，近期出现明显放缓。
财务杠杆率: 财务杠杆率在2022年期间经历了剧烈波动，于2022年1月飙升至88.29的历史高点，随后在2022年7月再次出现58.35的峰值。然而，自2023年初起，杠杆率呈现出持续且显著的下降趋势，从18.06逐步降低至2026年4月的1.67。这表明资本结构发生了根本性变化，财务风险水平大幅降低，企业转向更为稳健的低杠杆运营模式。
股东权益比率回报率 (ROE): ROE的走势与ROA高度正相关，但波动幅度更为极端。在2022年1月财务杠杆率最高峰期间，ROE触底至-391.77%。随着盈利能力的改善和杠杆率的调整，ROE于2023年1月转正，并在2024年4月达到54.78%的顶峰。近期ROE随ROA同步下滑，至2026年4月降至3.05%。这种极端的波动反映了前期高杠杆对股东回报的放大效应，以及后期随着杠杆降低，回报率趋于平稳。

综合来看，整体财务表现经历了从亏损到高盈利、再到近期增速回落的完整周期。财务结构的调整极为显著，通过大幅降低财务杠杆，企业在提高稳定性方面取得了明显进展，但同时也伴随着资产回报率和股东回报率的阶段性回落。

Palo Alto Networks Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	净利率比率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2026年4月30日	3.05%	=	7.95%	×	0.23	×	1.67
2026年1月31日	13.65%	=	12.96%	×	0.40	×	2.66
2025年10月31日	12.89%	=	11.69%	×	0.41	×	2.72
2025年7月31日	14.49%	=	12.30%	×	0.39	×	3.01
2025年4月30日	17.12%	=	13.95%	×	0.40	×	3.04
2025年1月31日	19.68%	=	14.64%	×	0.41	×	3.29
2024年10月31日	46.25%	=	32.99%	×	0.41	×	3.45
2024年7月31日	49.86%	=	32.11%	×	0.40	×	3.87
2024年4月30日	54.78%	=	31.41%	×	0.43	×	4.01
2024年1月31日	52.25%	=	30.24%	×	0.41	×	4.20
2023年10月31日	28.28%	=	8.52%	×	0.49	×	6.82
2023年7月31日	25.15%	=	6.38%	×	0.48	×	8.29
2023年4月30日	17.47%	=	3.32%	×	0.46	×	11.50
2023年1月31日	4.71%	=	0.56%	×	0.47	×	18.06
2022年10月31日	-28.23%	=	-2.46%	×	0.46	×	24.69
2022年7月31日	-127.14%	=	-4.85%	×	0.45	×	58.35
2022年4月30日	-115.40%	=	-7.54%	×	0.47	×	32.88
2022年1月31日	-391.77%	=	-9.50%	×	0.47	×	88.29
2021年10月31日	-98.34%	=	-11.20%	×	0.44	×	20.09
2021年7月31日	-78.63%	=	-11.72%	×	0.42	×	16.14
2021年4月30日	-43.97%	=	-11.00%	×	0.42	×	9.59
2021年1月31日	-35.50%	=	-9.73%	×	0.40	×	9.15
2020年10月31日	-40.11%	=	-8.36%	×	0.41	×	11.68

盈利能力呈现出明显的波动与转型趋势。净利率在2020年第四季度至2021年第三季度处于负值区间，最低触及-11.72%。随后进入持续回升阶段，于2023年第一季度首次转正，并在2024年第一季度至第三季度期间达到峰值，最高值约为32.99%。然而，从2024年第四季度起，净利率出现显著下滑，至2026年第四季度降至7.95%。

资产利用效率在大部分观测周期内保持相对稳定。资产周转率长期在0.39至0.49之间小幅波动，显示出资产产生收入的能力在较长时间内处于恒定状态。但值得注意的是，在最后一个观测季度（2026年4月30日），该指标骤降至0.23，表明资产周转速度在近期显著减缓。

资本结构经历了剧烈波动后的持续优化过程。财务杠杆率在2022年第一季度曾出现极高点（88.29），随后在2023年起呈现单调下降趋势。截至2026年4月30日，财务杠杆率已降至1.67，显示出资本结构向低杠杆方向转变，整体财务风险水平大幅降低。

股东权益回报率分析: 股东权益回报率（ROE）的走势与净利率高度正相关。初期出现深度负值，其中2022年第一季度触及-391.77%的低谷。随着盈利能力的改善，ROE在2023年转正并迅速攀升，在2024年第一季度达到54.78%的峰值。此后，受净利率下降和财务杠杆率降低的双重影响，ROE逐渐回落，最终在2026年第四季度降至3.05%。

Palo Alto Networks Inc.、 ROE 分解（季度数据）


	ROE	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率	×	财务杠杆率
2026年4月30日	3.05%	=	0.60	×	1.00	×	13.17%	×	0.23	×	1.67
2026年1月31日	13.65%	=	0.69	×	1.00	×	18.84%	×	0.40	×	2.66
2025年10月31日	12.89%	=	0.68	×	1.00	×	17.17%	×	0.41	×	2.72
2025年7月31日	14.49%	=	0.71	×	1.00	×	17.34%	×	0.39	×	3.01
2025年4月30日	17.12%	=	0.94	×	1.00	×	14.94%	×	0.40	×	3.04
2025年1月31日	19.68%	=	0.99	×	1.00	×	14.80%	×	0.41	×	3.29
2024年10月31日	46.25%	=	2.55	×	0.99	×	13.04%	×	0.41	×	3.45
2024年7月31日	49.86%	=	2.61	×	0.99	×	12.41%	×	0.40	×	3.87
2024年4月30日	54.78%	=	2.48	×	0.99	×	12.83%	×	0.43	×	4.01
2024年1月31日	52.25%	=	2.63	×	0.98	×	11.75%	×	0.41	×	4.20
2023年10月31日	28.28%	=	0.75	×	0.97	×	11.62%	×	0.49	×	6.82
2023年7月31日	25.15%	=	0.78	×	0.95	×	8.61%	×	0.48	×	8.29
2023年4月30日	17.47%	=	0.81	×	0.90	×	4.55%	×	0.46	×	11.50
2023年1月31日	4.71%	=	0.41	×	0.75	×	1.80%	×	0.47	×	18.06
2022年10月31日	-28.23%	=	—	×	—	×	-0.93%	×	0.46	×	24.69
2022年7月31日	-127.14%	=	—	×	—	×	-3.27%	×	0.45	×	58.35
2022年4月30日	-115.40%	=	—	×	—	×	-5.12%	×	0.47	×	32.88
2022年1月31日	-391.77%	=	—	×	—	×	-6.76%	×	0.47	×	88.29
2021年10月31日	-98.34%	=	—	×	—	×	-7.55%	×	0.44	×	20.09
2021年7月31日	-78.63%	=	—	×	—	×	-7.09%	×	0.42	×	16.14
2021年4月30日	-43.97%	=	—	×	—	×	-6.47%	×	0.42	×	9.59
2021年1月31日	-35.50%	=	—	×	—	×	-5.20%	×	0.40	×	9.15
2020年10月31日	-40.11%	=	—	×	—	×	-4.18%	×	0.41	×	11.68

运营盈利能力呈现出显著的改善趋势。息税前利润率从2020年10月的-4.18%起步，经历了初期的下滑后，自2022年起稳步攀升。该指标在2023年初转正，并持续增长至2026年1月的峰值18.84%，尽管在最近一个季度回落至13.17%，但整体反映出运营效率的根本性提升和盈利能力的增强。

股东权益回报率（ROE）: ROE在分析周期内表现出剧烈的波动性。早期出现深度负值，并在2022年1月触底至-391.77%。随后该指标快速反弹，于2023年1月转为正值，并在2024年4月达到54.78%的最高点。近期ROE呈现下降趋势，至2026年4月降至3.05%，显示出高增长阶段后的回报率回归。
财务杠杆与资本结构: 财务杠杆率经历了从极端波动到稳步下降的过程。在2022年1月达到88.29%的峰值后，杠杆率开始持续且显著地降低，至2026年4月降至1.67%。这种趋势表明资本结构在大幅度去杠杆，财务风险显著降低，资产对权益的依赖度减弱。
资产利用效率: 资产周转率在大部分时间内保持在0.4左右的稳定区间，显示出较为一致的资产运营效率。然而，在2026年4月的最近一个季度，该比率大幅下降至0.23，暗示资产利用率出现短期下滑或资产规模在收入增长速度之上的扩张。
偿债能力与税负: 利息负担率表现出极强的稳定性，从早期的0.75逐渐上升并长期稳定在1.0，表明利息支出与相关财务指标之间维持了恒定的比例关系。税负率在2023至2024年间出现过2.63的高峰，但随后在2025年后趋于平缓，维持在0.6至0.7的区间。

综合来看，该企业完成了从亏损到盈利的转型，并在实现盈利增长的同时，通过大幅降低财务杠杆强化了资产负债表的稳健性。尽管近期资产周转率和股东权益回报率有所下滑，但整体财务轨迹显示出由高风险扩张向稳健运营的转变。

Palo Alto Networks Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	净利率比率	×	资产周转率
2026年4月30日	1.82%	=	7.95%	×	0.23
2026年1月31日	5.13%	=	12.96%	×	0.40
2025年10月31日	4.75%	=	11.69%	×	0.41
2025年7月31日	4.81%	=	12.30%	×	0.39
2025年4月30日	5.63%	=	13.95%	×	0.40
2025年1月31日	5.99%	=	14.64%	×	0.41
2024年10月31日	13.42%	=	32.99%	×	0.41
2024年7月31日	12.89%	=	32.11%	×	0.40
2024年4月30日	13.65%	=	31.41%	×	0.43
2024年1月31日	12.45%	=	30.24%	×	0.41
2023年10月31日	4.15%	=	8.52%	×	0.49
2023年7月31日	3.03%	=	6.38%	×	0.48
2023年4月30日	1.52%	=	3.32%	×	0.46
2023年1月31日	0.26%	=	0.56%	×	0.47
2022年10月31日	-1.14%	=	-2.46%	×	0.46
2022年7月31日	-2.18%	=	-4.85%	×	0.45
2022年4月30日	-3.51%	=	-7.54%	×	0.47
2022年1月31日	-4.44%	=	-9.50%	×	0.47
2021年10月31日	-4.89%	=	-11.20%	×	0.44
2021年7月31日	-4.87%	=	-11.72%	×	0.42
2021年4月30日	-4.59%	=	-11.00%	×	0.42
2021年1月31日	-3.88%	=	-9.73%	×	0.40
2020年10月31日	-3.43%	=	-8.36%	×	0.41

该财务数据呈现出明显的盈利能力波动周期，经历了从亏损到快速增长，随后进入下滑阶段的演变过程。

盈利能力分析: 净利率在观察期初期处于负值区间，2021年7月触及-11.72%的低点。随后，该指标进入持续修复期，于2023年1月首次转正。2023年4月至2024年10月期间，净利率出现爆发式增长，并在2024年10月达到32.99%的峰值。然而，自2025年1月起，净利率开始显著回落，至2026年4月降至7.95%，显示出利润率的剧烈波动。
资产利用效率分析: 资产周转率在大部分时间段内表现相对稳定，波动范围主要在0.39至0.49之间，表明资产产生收入的能力维持在较为均衡的水平。但在数据末端，即2026年4月，资产周转率骤降至0.23，这表明资产利用效率在近期出现了显著下滑。
综合回报能力分析: 资产收益率（ROA）的走势与净利率高度正相关。该指标在2021年10月前处于负值状态，最低为-4.89%。随着盈利能力的改善，ROA在2023年初转正，并于2024年1月达到13.65%的高点。随后，ROA随净利率同步下降，到2026年4月已回落至1.82%。

综合来看，数据反映出在经历了一段显著的盈利扩张期后，近期利润率、资产周转率及资产回报率均出现同步下滑的趋势。

Palo Alto Networks Inc.、 ROA 分解（季度数据）


	ROA	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率	×	资产周转率
2026年4月30日	1.82%	=	0.60	×	1.00	×	13.17%	×	0.23
2026年1月31日	5.13%	=	0.69	×	1.00	×	18.84%	×	0.40
2025年10月31日	4.75%	=	0.68	×	1.00	×	17.17%	×	0.41
2025年7月31日	4.81%	=	0.71	×	1.00	×	17.34%	×	0.39
2025年4月30日	5.63%	=	0.94	×	1.00	×	14.94%	×	0.40
2025年1月31日	5.99%	=	0.99	×	1.00	×	14.80%	×	0.41
2024年10月31日	13.42%	=	2.55	×	0.99	×	13.04%	×	0.41
2024年7月31日	12.89%	=	2.61	×	0.99	×	12.41%	×	0.40
2024年4月30日	13.65%	=	2.48	×	0.99	×	12.83%	×	0.43
2024年1月31日	12.45%	=	2.63	×	0.98	×	11.75%	×	0.41
2023年10月31日	4.15%	=	0.75	×	0.97	×	11.62%	×	0.49
2023年7月31日	3.03%	=	0.78	×	0.95	×	8.61%	×	0.48
2023年4月30日	1.52%	=	0.81	×	0.90	×	4.55%	×	0.46
2023年1月31日	0.26%	=	0.41	×	0.75	×	1.80%	×	0.47
2022年10月31日	-1.14%	=	—	×	—	×	-0.93%	×	0.46
2022年7月31日	-2.18%	=	—	×	—	×	-3.27%	×	0.45
2022年4月30日	-3.51%	=	—	×	—	×	-5.12%	×	0.47
2022年1月31日	-4.44%	=	—	×	—	×	-6.76%	×	0.47
2021年10月31日	-4.89%	=	—	×	—	×	-7.55%	×	0.44
2021年7月31日	-4.87%	=	—	×	—	×	-7.09%	×	0.42
2021年4月30日	-4.59%	=	—	×	—	×	-6.47%	×	0.42
2021年1月31日	-3.88%	=	—	×	—	×	-5.20%	×	0.40
2020年10月31日	-3.43%	=	—	×	—	×	-4.18%	×	0.41

在观察周期内，该实体的财务表现呈现出明显的从亏损转向盈利的趋势，尤其在运营效率和利润率方面有显著改善。

息税前利润率: 该指标经历了显著的V型反转。在2020年10月至2021年10月期间，息税前利润率处于负值区间，且在2021年10月触底至-7.55%。随后，该指标稳步回升，于2023年1月首次转正，并持续攀升至2026年1月的高点18.84%，反映出运营成本控制的优化和盈利能力的增强。尽管在最近的一个季度（2026年4月）回落至13.17%，但整体仍保持在较高水平。
资产收益率（ROA）: 资产收益率的走势与息税前利润率高度同步。早期阶段 ROA 为负值，最低点出现在2021年10月（-4.89%）。随着盈利能力的改善，ROA 在2023年1月转正，并在2024年4月达到13.65%的峰值。此后，该指标有所回落并趋于稳定，在2026年1月至4月期间处于1.82%至5.13%的区间。
资产周转率: 在大部分观察期间，资产周转率表现相对稳定，主要在0.40至0.49之间波动，显示其资产产生营收的效率基本维持恒定。然而，在最近的一个季度（2026年4月），该指标大幅下降至0.23，这表明资产利用率在短期内出现了明显的下滑。
利息负担率: 该指标的数据从2023年10月开始记录。其数值从0.75逐步上升并稳定在1.0。这种趋同的趋势表明，其息费支出与相关财务指标之间的比例已达到一个相对稳定的平衡状态。
税负率: 税负率在记录期间波动剧烈。在2023年10月至2026年4月之间，该数值在0.41%至2.63%之间大幅波动，显示出税收成本的不稳定性，可能受到递延所得税调整或税收政策变化的影响。

综合来看，该实体在分析期间完成了从经营性亏损到盈利的转型，规模效益和运营利润率得到了大幅提升。然而，近期资产周转率的下降以及税负率的波动是需要关注的潜在风险点。

Palo Alto Networks Inc.、净利率率分解（季度数据）


	净利率比率	=	税负率	×	利息负担率	×	息税前利润率
2026年4月30日	7.95%	=	0.60	×	1.00	×	13.17%
2026年1月31日	12.96%	=	0.69	×	1.00	×	18.84%
2025年10月31日	11.69%	=	0.68	×	1.00	×	17.17%
2025年7月31日	12.30%	=	0.71	×	1.00	×	17.34%
2025年4月30日	13.95%	=	0.94	×	1.00	×	14.94%
2025年1月31日	14.64%	=	0.99	×	1.00	×	14.80%
2024年10月31日	32.99%	=	2.55	×	0.99	×	13.04%
2024年7月31日	32.11%	=	2.61	×	0.99	×	12.41%
2024年4月30日	31.41%	=	2.48	×	0.99	×	12.83%
2024年1月31日	30.24%	=	2.63	×	0.98	×	11.75%
2023年10月31日	8.52%	=	0.75	×	0.97	×	11.62%
2023年7月31日	6.38%	=	0.78	×	0.95	×	8.61%
2023年4月30日	3.32%	=	0.81	×	0.90	×	4.55%
2023年1月31日	0.56%	=	0.41	×	0.75	×	1.80%
2022年10月31日	-2.46%	=	—	×	—	×	-0.93%
2022年7月31日	-4.85%	=	—	×	—	×	-3.27%
2022年4月30日	-7.54%	=	—	×	—	×	-5.12%
2022年1月31日	-9.50%	=	—	×	—	×	-6.76%
2021年10月31日	-11.20%	=	—	×	—	×	-7.55%
2021年7月31日	-11.72%	=	—	×	—	×	-7.09%
2021年4月30日	-11.00%	=	—	×	—	×	-6.47%
2021年1月31日	-9.73%	=	—	×	—	×	-5.20%
2020年10月31日	-8.36%	=	—	×	—	×	-4.18%

在分析期间，该实体的盈利能力呈现出明显的由负转正且持续改善的趋势。

息税前利润率（EBIT Margin）: 该指标在2020年10月至2021年10月期间处于负值区间，最低触及-7.55%。随后，利润率开始稳步回升，于2023年1月首次转正（1.8%），并在此后保持增长态势。至2026年1月，该比率达到峰值18.84%，尽管在2026年4月回落至13.17%，但整体反映出经营效率的显著提升和成本控制的优化。
净利率（Net Profit Margin）: 净利率的走势与息税前利润率基本同步，在2021年7月达到最低点-11.72%后逐步回升。2023年1月实现转正。值得注意的是，在2023年10月至2024年10月期间，净利率出现了大幅度异常上升，最高点达到32.99%。此后，该指标回归至10%至15%的区间，显示出在经历短期波动后进入相对稳定的盈利阶段。
利息负担率: 自2023年10月起的数据显示，利息负担率由0.75逐步上升并稳定在1.0的水平。这一极高的稳定性表明该实体的利息支出与相关财务指标之间维持着恒定的比例关系，财务杠杆压力处于可控且预测范围内。
税负率: 税负率在观测期间波动较大。2023年10月起初在0.41至0.81之间波动，但在2024年1月至2024年7月期间大幅上升至2.48至2.63的高位。随后，税负率在2025年起回落并稳定在0.6至0.99的范围内，显示出税务成本在特定时期内经历了显著波动。

综上所述，该实体已成功从亏损状态转型为盈利状态，其核心经营利润率实现了长期且稳健的增长。尽管净利率和税负率在2024年前后出现过剧烈波动，但整体财务趋势趋向于盈利能力的常态化和财务负担的稳定化。

Palo Alto Networks Inc. (NASDAQ:PANW)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

将 ROE 分解为五个组成部分

将 ROA 分解为两个部分

将 ROA 分解为四个组成部分

净利率比率分列

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杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解季度数据

将 ROE 分解为两个部分

将 ROE 分解为三个组成部分

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净利率比率分列

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