Stock Analysis on Net
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Adobe Inc. (NASDAQ:ADBE)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Adobe Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年2月28日 51.55% = 22.54% × 2.29
2024年11月29日 39.42% = 18.39% × 2.14
2024年8月30日 36.85% = 17.97% × 2.05
2024年5月31日 34.22% = 16.93% × 2.02
2024年3月1日 31.05% = 16.70% × 1.86
2023年12月1日 32.86% = 18.23% × 1.80
2023年9月1日 32.46% = 17.60% × 1.84
2023年6月2日 32.71% = 17.44% × 1.88
2023年3月3日 33.35% = 17.76% × 1.88
2022年12月2日 33.85% = 17.51% × 1.93
2022年9月2日 33.49% = 18.00% × 1.86
2022年6月3日 34.96% = 18.57% × 1.88
2022年3月4日 35.04% = 18.58% × 1.89
2021年12月3日 32.59% = 17.70% × 1.84
2021年9月3日 40.51% = 22.33% × 1.81
2021年6月4日 40.30% = 21.82% × 1.85
2021年3月5日 41.09% = 22.28% × 1.84
2020年11月27日 39.66% = 21.66% × 1.83
2020年8月28日 32.97% = 17.23% × 1.91
2020年5月29日 34.00% = 17.13% × 1.99
2020年2月28日 30.89% = 15.24% × 2.03
2019年11月29日 28.03% = 14.22% × 1.97
2019年8月30日 — = — × 1.96
2019年5月31日 — = — × 1.98
2019年3月1日 — = — × 1.98

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以资产回报率（ROA衡量的盈利能力增加）。

将 ROE 分解为三个组成部分

Adobe Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年2月28日 51.55% = 30.63% × 0.74 × 2.29
2024年11月29日 39.42% = 25.85% × 0.71 × 2.14
2024年8月30日 36.85% = 25.59% × 0.70 × 2.05
2024年5月31日 34.22% = 24.86% × 0.68 × 2.02
2024年3月1日 31.05% = 24.08% × 0.69 × 1.86
2023年12月1日 32.86% = 27.97% × 0.65 × 1.80
2023年9月1日 32.46% = 27.12% × 0.65 × 1.84
2023年6月2日 32.71% = 26.34% × 0.66 × 1.88
2023年3月3日 33.35% = 26.32% × 0.67 × 1.88
2022年12月2日 33.85% = 27.01% × 0.65 × 1.93
2022年9月2日 33.49% = 28.00% × 0.64 × 1.86
2022年6月3日 34.96% = 29.29% × 0.63 × 1.88
2022年3月4日 35.04% = 29.90% × 0.62 × 1.89
2021年12月3日 32.59% = 30.55% × 0.58 × 1.84
2021年9月3日 40.51% = 38.67% × 0.58 × 1.81
2021年6月4日 40.30% = 38.79% × 0.56 × 1.85
2021年3月5日 41.09% = 40.68% × 0.55 × 1.84
2020年11月27日 39.66% = 40.88% × 0.53 × 1.83
2020年8月28日 32.97% = 31.05% × 0.55 × 1.91
2020年5月29日 34.00% = 30.71% × 0.56 × 1.99
2020年2月28日 30.89% = 27.72% × 0.55 × 2.03
2019年11月29日 28.03% = 26.42% × 0.54 × 1.97
2019年8月30日 — = — × — × 1.96
2019年5月31日 — = — × — × 1.98
2019年3月1日 — = — × — × 1.98

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以净利率衡量的盈利能力增加。

将 ROE 分解为五个组成部分

Adobe Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年2月28日 51.55% = 0.83 × 0.98 × 37.89% × 0.74 × 2.29
2024年11月29日 39.42% = 0.80 × 0.98 × 33.02% × 0.71 × 2.14
2024年8月30日 36.85% = 0.79 × 0.98 × 32.92% × 0.70 × 2.05
2024年5月31日 34.22% = 0.79 × 0.98 × 32.17% × 0.68 × 2.02
2024年3月1日 31.05% = 0.78 × 0.98 × 31.49% × 0.69 × 1.86
2023年12月1日 32.86% = 0.80 × 0.98 × 35.61% × 0.65 × 1.80
2023年9月1日 32.46% = 0.79 × 0.98 × 35.06% × 0.65 × 1.84
2023年6月2日 32.71% = 0.78 × 0.98 × 34.38% × 0.66 × 1.88
2023年3月3日 33.35% = 0.78 × 0.98 × 34.33% × 0.67 × 1.88
2022年12月2日 33.85% = 0.79 × 0.98 × 34.76% × 0.65 × 1.93
2022年9月2日 33.49% = 0.81 × 0.98 × 35.31% × 0.64 × 1.86
2022年6月3日 34.96% = 0.83 × 0.98 × 36.13% × 0.63 × 1.88
2022年3月4日 35.04% = 0.83 × 0.98 × 36.71% × 0.62 × 1.89
2021年12月3日 32.59% = 0.85 × 0.98 × 36.86% × 0.58 × 1.84
2021年9月3日 40.51% = 1.07 × 0.98 × 36.73% × 0.58 × 1.81
2021年6月4日 40.30% = 1.10 × 0.98 × 36.06% × 0.56 × 1.85
2021年3月5日 41.09% = 1.19 × 0.98 × 35.10% × 0.55 × 1.84
2020年11月27日 39.66% = 1.26 × 0.97 × 33.35% × 0.53 × 1.83
2020年8月28日 32.97% = 0.98 × 0.97 × 32.66% × 0.55 × 1.91
2020年5月29日 34.00% = 1.00 × 0.96 × 31.94% × 0.56 × 1.99
2020年2月28日 30.89% = 0.94 × 0.96 × 30.62% × 0.55 × 2.03
2019年11月29日 28.03% = 0.92 × 0.95 × 30.09% × 0.54 × 1.97
2019年8月30日 — = — × — × — × — × 1.96
2019年5月31日 — = — × — × — × — × 1.98
2019年3月1日 — = — × — × — × — × 1.98

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，股东权益回报率（ROE）增加的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率的提高。

将 ROA 分解为两个部分

Adobe Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年2月28日 22.54% = 30.63% × 0.74
2024年11月29日 18.39% = 25.85% × 0.71
2024年8月30日 17.97% = 25.59% × 0.70
2024年5月31日 16.93% = 24.86% × 0.68
2024年3月1日 16.70% = 24.08% × 0.69
2023年12月1日 18.23% = 27.97% × 0.65
2023年9月1日 17.60% = 27.12% × 0.65
2023年6月2日 17.44% = 26.34% × 0.66
2023年3月3日 17.76% = 26.32% × 0.67
2022年12月2日 17.51% = 27.01% × 0.65
2022年9月2日 18.00% = 28.00% × 0.64
2022年6月3日 18.57% = 29.29% × 0.63
2022年3月4日 18.58% = 29.90% × 0.62
2021年12月3日 17.70% = 30.55% × 0.58
2021年9月3日 22.33% = 38.67% × 0.58
2021年6月4日 21.82% = 38.79% × 0.56
2021年3月5日 22.28% = 40.68% × 0.55
2020年11月27日 21.66% = 40.88% × 0.53
2020年8月28日 17.23% = 31.05% × 0.55
2020年5月29日 17.13% = 30.71% × 0.56
2020年2月28日 15.24% = 27.72% × 0.55
2019年11月29日 14.22% = 26.42% × 0.54
2019年8月30日 — = — × —
2019年5月31日 — = — × —
2019年3月1日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，资产回报率（ROA）增加的主要原因是以净利润率衡量的盈利能力增加。

将 ROA 分解为四个组成部分

Adobe Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率
2025年2月28日 22.54% = 0.83 × 0.98 × 37.89% × 0.74
2024年11月29日 18.39% = 0.80 × 0.98 × 33.02% × 0.71
2024年8月30日 17.97% = 0.79 × 0.98 × 32.92% × 0.70
2024年5月31日 16.93% = 0.79 × 0.98 × 32.17% × 0.68
2024年3月1日 16.70% = 0.78 × 0.98 × 31.49% × 0.69
2023年12月1日 18.23% = 0.80 × 0.98 × 35.61% × 0.65
2023年9月1日 17.60% = 0.79 × 0.98 × 35.06% × 0.65
2023年6月2日 17.44% = 0.78 × 0.98 × 34.38% × 0.66
2023年3月3日 17.76% = 0.78 × 0.98 × 34.33% × 0.67
2022年12月2日 17.51% = 0.79 × 0.98 × 34.76% × 0.65
2022年9月2日 18.00% = 0.81 × 0.98 × 35.31% × 0.64
2022年6月3日 18.57% = 0.83 × 0.98 × 36.13% × 0.63
2022年3月4日 18.58% = 0.83 × 0.98 × 36.71% × 0.62
2021年12月3日 17.70% = 0.85 × 0.98 × 36.86% × 0.58
2021年9月3日 22.33% = 1.07 × 0.98 × 36.73% × 0.58
2021年6月4日 21.82% = 1.10 × 0.98 × 36.06% × 0.56
2021年3月5日 22.28% = 1.19 × 0.98 × 35.10% × 0.55
2020年11月27日 21.66% = 1.26 × 0.97 × 33.35% × 0.53
2020年8月28日 17.23% = 0.98 × 0.97 × 32.66% × 0.55
2020年5月29日 17.13% = 1.00 × 0.96 × 31.94% × 0.56
2020年2月28日 15.24% = 0.94 × 0.96 × 30.62% × 0.55
2019年11月29日 14.22% = 0.92 × 0.95 × 30.09% × 0.54
2019年8月30日 — = — × — × — × —
2019年5月31日 — = — × — × — × —
2019年3月1日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，资产回报率（ROA）增加的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率的提高。

净利率比率分列

Adobe Inc.、净利率率分解（季度数据）

Microsoft Excel
净利率比率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2025年2月28日 30.63% = 0.83 × 0.98 × 37.89%
2024年11月29日 25.85% = 0.80 × 0.98 × 33.02%
2024年8月30日 25.59% = 0.79 × 0.98 × 32.92%
2024年5月31日 24.86% = 0.79 × 0.98 × 32.17%
2024年3月1日 24.08% = 0.78 × 0.98 × 31.49%
2023年12月1日 27.97% = 0.80 × 0.98 × 35.61%
2023年9月1日 27.12% = 0.79 × 0.98 × 35.06%
2023年6月2日 26.34% = 0.78 × 0.98 × 34.38%
2023年3月3日 26.32% = 0.78 × 0.98 × 34.33%
2022年12月2日 27.01% = 0.79 × 0.98 × 34.76%
2022年9月2日 28.00% = 0.81 × 0.98 × 35.31%
2022年6月3日 29.29% = 0.83 × 0.98 × 36.13%
2022年3月4日 29.90% = 0.83 × 0.98 × 36.71%
2021年12月3日 30.55% = 0.85 × 0.98 × 36.86%
2021年9月3日 38.67% = 1.07 × 0.98 × 36.73%
2021年6月4日 38.79% = 1.10 × 0.98 × 36.06%
2021年3月5日 40.68% = 1.19 × 0.98 × 35.10%
2020年11月27日 40.88% = 1.26 × 0.97 × 33.35%
2020年8月28日 31.05% = 0.98 × 0.97 × 32.66%
2020年5月29日 30.71% = 1.00 × 0.96 × 31.94%
2020年2月28日 27.72% = 0.94 × 0.96 × 30.62%
2019年11月29日 26.42% = 0.92 × 0.95 × 30.09%
2019年8月30日 — = — × — × —
2019年5月31日 — = — × — × —
2019年3月1日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-02-28), 10-K (报告日期： 2024-11-29), 10-Q (报告日期： 2024-08-30), 10-Q (报告日期： 2024-05-31), 10-Q (报告日期： 2024-03-01), 10-K (报告日期： 2023-12-01), 10-Q (报告日期： 2023-09-01), 10-Q (报告日期： 2023-06-02), 10-Q (报告日期： 2023-03-03), 10-K (报告日期： 2022-12-02), 10-Q (报告日期： 2022-09-02), 10-Q (报告日期： 2022-06-03), 10-Q (报告日期： 2022-03-04), 10-K (报告日期： 2021-12-03), 10-Q (报告日期： 2021-09-03), 10-Q (报告日期： 2021-06-04), 10-Q (报告日期： 2021-03-05), 10-K (报告日期： 2020-11-27), 10-Q (报告日期： 2020-08-28), 10-Q (报告日期： 2020-05-29), 10-Q (报告日期： 2020-02-28), 10-K (报告日期： 2019-11-29), 10-Q (报告日期： 2019-08-30), 10-Q (报告日期： 2019-05-31), 10-Q (报告日期： 2019-03-01).

与2025年第一季度 相比，净利率率上升的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率增加。