杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Microsoft Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-Q (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-K (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-Q (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-Q (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-Q (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-Q (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30).
从公司财务数据的时间序列来看，资产收益率（ROA）展现出一定的波动性，但整体呈现出逐步上升的趋势。在2019年第三季度尚未提供具体数据， 从2020年第一季度开始，ROA逐渐上涨，至2020年6月达到最高的20.24%。随后，ROA经历了一定的回调，但整体保持在较高的水平，直到2022年中，ROA稳定在17%至18%的区间内，之后略有下降。用2023年度末和2024年季度数据显示，ROA保持在大致的17%至17.5%之间，显示出较为平稳的盈利效率表现。总体而言，资产收益率于近年来呈现出稳中略升的趋势，显示公司在实现资产盈利能力方面表现良好，风险相对较低。
财务杠杆率在整个观察期内表现出逐步下降的趋势，从2019年的约2.63下降至2025年预计的1.75左右，表明公司逐步减少了负债程度，增强了资本结构的稳健性。杠杆率的下降意味着公司在财务风险控制方面日益审慎，可能反映管理层对债务管理的优化，或是公司盈利能力的提升减少了对借款的依赖。这种趋势有助于提升公司长期的财务稳定性与抗风险能力，同时也体现出公司资本结构逐步趋于保守和稳健。
股东权益比率回报率（ROE）在观察期内表现出上升后回落的趋势。在2019年数据缺失后，自2020年开始，ROE逐步上升，至2021年达到峰值的44.67%，反映股东权益的资本利用效率较高。之后，ROE出现一定程度的下降，至2024年预计为30%左右，仍然处于较高水平。ROE的变化趋势与资产收益率（ROA）存在一定的相关性，显示公司在资本回报方面的整体表现是稳中有升后略有波动。较高的ROE表明公司对股东权益的创造价值能力较强，虽然有所回调，但整体仍维持在较佳水平，为投资者提供了稳健的回报预期。
综上所述，该公司的财务表现展现出制度优化带来的盈利效率提升、资本结构逐步稳健以及资本回报持续改善的趋势。虽然面临一定的市场和财务波动，但整体财务指标保持了较为积极的变化，显示公司在成本控制、资产利用和资本回报方面取得了较好的平衡。未来维持这些趋势，将有助于增强公司整体竞争力和财务稳定性，支持其持续健康的发展。
将 ROE 分解为三个组成部分
Microsoft Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-Q (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-K (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-Q (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-Q (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-Q (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-Q (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30).
根据所呈现的财务数据，可以观察到几项关键财务比率在过去数年的大致趋势，反映出企业运营的整体状况及财务结构变化。
- 净利率比率
- 从2020年第三季度开始，企业的净利率持续上升，且在2021年至2023年间表现出稳步增长的趋势，从30.96%逐步提高至36.43%。这一趋势表明公司在营业利润转化为净利润方面的效率逐渐增强，盈利能力有所改善。进入2024年后，净利率保持在较高水平，显示公司在盈利能力方面保持稳定，但涨幅趋于平缓，表明增长可能已趋于成熟或遇到一定的利润空间限制。
- 资产周转率
- 资产周转率在报告期内呈现先升后降的变化趋势。自2020年第二季度起，资产周转率逐步上升，从0.47稳步提升至最高的0.56左右，然后在2022年后逐步下降至约0.46-0.49之间。整体来看，企业在2020年至2022年期间资产利用效率有所提高，后来趋于稳定或略有回落，反映出资产的使用效益可能进入了一个较为饱和的状态或受到了市场环境变化的影响。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在整个周期内呈现逐步下降的趋势，从2019年的2.63减至2025年预计的1.75。这一变化说明企业逐年降低了债务比重，财务结构趋于更稳定，财务风险减轻。杠杆率的持续降低可能反映公司偿债能力改善或采取更加稳健的财务策略，以减少财务风险，并加强股东权益的保障。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- ROE指标在此期间表现出显著的波动，但整体呈现下降趋势。从2020年第三季度的37.43%逐渐下降至2025年的预估值接近29%左右。虽然在2021年至2023年间ROE保持较高水平（40%左右），但随后逐步收缩，表明公司盈利能力相对减弱，或者股东权益的增长速度不能完全同步盈利的提升。持续走低的ROE或暗示盈利质量或资本回报可能受到一定压力，但仍维持在较高水平，显示企业仍具有较强的盈利潜力。
总的来看，该公司在盈利能力方面持续改善，但其资产利用效率有所波动，财务杠杆不断降低，显示出公司趋向稳健的财务策略。未来，保持盈利能力的同时，若能进一步优化资产使用效率以及提升资本回报，将有助于公司实现持续健康的发展。
将 ROA 分解为两个部分
Microsoft Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-K (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-Q (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-K (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-Q (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-K (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-Q (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-K (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-Q (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-K (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-Q (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-K (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31), 10-Q (报告日期： 2019-12-31), 10-Q (报告日期： 2019-09-30).
从数据中可以观察到，公司在过去几个季度的净利率比率呈现出逐步上升的趋势。这一趋势表明公司盈利能力稳步增强，利润水平逐季度提高。尤其是在2020年第一季度开始，净利率比率由较低水平逐渐提升，至2021年和2022年逐渐稳定在较高水平，之后略有波动，但整体保持在35%以上，显示出公司盈利效率的持续改善。
资产周转率在报告期内表现出一定的波动，但整体呈现出略微下降的趋势。从2020年第一季度的约0.47逐步增加至2021年中期的最高点约0.56后，开始逐渐回落，至2024年季度末时下降至约0.46左右。这反映出公司资产利用效率在不断变化中有所减弱，可能受到资产结构调整或业务扩展的影响。
资产收益率（ROA）则显示出稳步上升的态势，从2020年第一季度的14.7%逐渐提升至2021年中期的高点约21%，随后略有波动，整体水平在17%到20%的范围内浮动。这个指标的持续改善意味着公司的整体盈利效率不断提高，资产的盈利能力增强，但近期略有下降，提示公司需要关注资产回报的持续性和提升空间。
总结来看，公司整体盈利能力和效率在2020年至2022年间表现出明显的改善，尤其是净利率和ROA指标的提升，反映出盈利质量的改善。然而，资产周转率的逐步下降提示资产利用效率可能面临一些压力或调整。未来公司若希望持续优化财务表现，可能需要在保持盈利能力的同时，关注资产管理和效率提升，以实现更高的资产回报水平。