杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
以下是对所提供数据的分析总结。
- 资产收益率 (ROA)
- 数据显示，资产收益率在2021年呈现波动上升的趋势，从3月份的3.61%上升至12月份的4.35%。2022年，该比率显著下降，尤其是在9月份和12月份，分别降至1%和1.29%。随后，在2023年，资产收益率呈现强劲反弹，从3月份的1.37%大幅增长至12月份的5.35%，并在2024年继续增长至6.3%。然而，2025年上半年，该比率有所回落，在3月份为4.76%，6月份为4.39%，9月份为3.76%，最终在2025年12月回升至3.93%。总体而言，该比率呈现周期性波动，近期呈现下降趋势。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在2021年和2022年期间相对稳定，在6.27到7之间波动。2023年，该比率呈现下降趋势，从3月份的6.19%降至12月份的6%。2024年，该比率进一步下降，在12月份达到5.02%。2025年，该比率略有回升，在3月份为5.42%，6月份为5.4%，9月份为5.24%。整体来看，该比率呈现缓慢下降的趋势，表明财务风险可能有所降低。
- 股东权益比率回报率 (ROE)
- 股东权益比率回报率在2021年经历了一系列波动，从3月份的25.11%下降至9月份的21.44%，随后在12月份大幅反弹至30.38%。2022年，该比率大幅下降，尤其是在9月份，仅为6.29%。2023年，该比率呈现显著复苏，从3月份的8.48%大幅增长至12月份的30%。2024年，该比率继续增长，达到35.17%的峰值，但随后在2025年上半年有所回落，在3月份为28.34%，6月份为21.2%。总体而言，该比率波动较大，但长期来看呈现上升趋势，随后在2025年有所下降。
综合来看，各项财务比率均呈现出周期性波动。资产收益率和股东权益比率回报率在2023年表现出强劲的增长，但在2025年上半年有所回落。财务杠杆率则呈现出相对稳定的下降趋势。这些变化可能反映了市场环境、公司战略调整或其他外部因素的影响。
将 ROE 分解为三个组成部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 净利率比率在观察期内呈现波动趋势。2021年，该比率从7.76%上升至10.01%，随后在2022年经历显著下降，最低点为2.08%。此后，净利率比率逐步回升，并在2023年达到峰值13.52%。2024年略有回落，但仍保持在10%以上。2025年前三个季度显示出进一步增长的趋势，最终达到12.09%。整体而言，该比率在后期呈现出积极的增长态势。
- 资产周转率
- 资产周转率在整个观察期内相对稳定，维持在0.42至0.48之间。在2021年和2022年，该比率呈现小幅波动，但整体变化不大。2023年和2024年，该比率也保持在相似的范围内。2025年前三个季度略有下降，但幅度不大。该比率的稳定性表明公司在利用其资产产生收入方面表现出相对一致的效率。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在观察期内呈现下降趋势。从2021年的6.95开始，该比率逐渐降低至2022年的5.8。随后，该比率在2023年和2024年经历小幅波动，但总体上保持在5.02至6.19之间。2025年前三个季度，该比率继续呈现下降趋势，最终达到5.24。财务杠杆率的降低可能表明公司降低了其财务风险，或调整了其资本结构。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在观察期内波动较大。2021年，ROE从25.11%下降至21.44%。随后，在2021年末大幅上升至30.38%。2022年ROE显著下降，最低点为6.29%。此后，ROE逐步回升，并在2023年达到33.29%的峰值。2024年略有下降，但仍保持在26%以上。2025年前三个季度显示出进一步增长的趋势，最终达到28.34%。ROE的波动性表明公司盈利能力对市场环境和内部运营的变化较为敏感。
总体而言，数据显示公司在盈利能力方面经历了显著的变化，尤其是在净利率比率和ROE方面。资产周转率和财务杠杆率则表现出相对的稳定性和下降趋势。这些趋势可能反映了公司战略调整、市场环境变化以及运营效率的提升或下降。
将 ROE 分解为五个组成部分
International Business Machines Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
整体而言，数据显示在观察期内，各项财务比率呈现出波动趋势，并存在明显的周期性变化。
- 税负率
- 税负率在2021年相对稳定，随后在2022年第三季度显著上升至2.1，之后回落。2023年税负率呈现下降趋势，并在2023年第四季度至2024年第一季度保持在较低水平。2024年下半年税负率略有上升，但2025年上半年又出现下降。这种波动可能反映了税收政策的变化或公司利润结构的影响。
- 利息负担率
- 利息负担率在2021年和2022年上半年保持相对稳定，随后在2022年第三季度大幅下降至0.33，并在之后小幅回升。2023年和2024年上半年，该比率维持在0.77-0.84之间，表现出一定的稳定性。2024年下半年至2025年上半年，该比率略有上升，但整体波动幅度较小。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在2021年呈现波动上升的趋势，并在2021年第四季度达到峰值12.25%。2022年第三季度该比率大幅下降至2.99%，随后逐步回升。2023年，息税前利润率显著提升，并在2023年第四季度达到最高点17.04%。2024年，该比率有所下降，但仍保持在相对较高的水平。2025年上半年，该比率再次上升，显示出盈利能力的增强。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内相对稳定，在0.42至0.48之间波动。2021年呈现下降趋势，随后在2022年上半年略有回升。2023年和2024年，该比率保持在0.45至0.47之间，波动较小。2025年上半年，该比率略有下降。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在2021年至2022年期间呈现下降趋势，随后在2023年和2024年上半年保持相对稳定。2024年下半年，该比率略有上升，并在2025年上半年回落。整体而言，财务杠杆率的波动幅度较小，表明公司债务水平相对稳定。
- 股东权益比率回报率 （ROE）
- 股东权益比率回报率（ROE）在2021年呈现波动，并在2021年第四季度达到峰值30.38%。2022年，ROE大幅下降至6.29%，随后逐步回升。2023年，ROE显著提升，并在2023年第四季度达到最高点35.17%。2024年，ROE有所下降，但仍保持在较高水平。2025年上半年，ROE再次上升，表明股东权益的盈利能力增强。
总体来看，各项财务比率的变化趋势表明公司在不同时期面临着不同的经营环境和挑战。2022年第三季度似乎是一个转折点，多个比率都出现了显著变化。2023年和2024年，公司盈利能力和股东回报率有所提升，但资产周转率和财务杠杆率相对稳定。
将 ROA 分解为两个部分
International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 净利率比率
- 净利率比率在观察期内呈现波动趋势。2021年，该比率在7.76%到10.01%之间波动。2022年，该比率显著下降，尤其是在9月和12月，分别降至2.08%和2.71%。随后，该比率在2023年呈现显著回升，从3.03%增长到13.52%。2024年上半年，该比率有所回落，但仍保持在两位数水平。2024年下半年，该比率继续下降，并在2025年上半年再次呈现增长趋势，最终达到12.09%。总体而言，该比率在后期呈现出高于早期水平的趋势。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内相对稳定，始终保持在0.42到0.48之间。在2021年和2022年，该比率呈现小幅波动，但整体变化不大。2023年，该比率在0.45到0.47之间波动，与前两年相比没有显著变化。2024年，该比率略有下降，并在2025年上半年保持在0.43到0.45之间。该比率的稳定性表明公司在利用其资产产生收入方面表现出相对一致的效率。
- 资产收益率 （ROA）
- 资产收益率（ROA）在观察期内经历了显著的变化。2021年，ROA在3.3%到4.35%之间波动。2022年，ROA大幅下降，尤其是在9月和12月，分别降至1%和1.29%。2023年，ROA呈现强劲反弹，从1.37%增长到6.3%。2024年，ROA有所回落，但仍高于2022年的水平。2025年上半年，ROA继续增长，达到5.4%。ROA的波动与净利率比率的变化趋势相似，表明盈利能力对ROA有显著影响。整体而言，ROA在后期呈现出高于早期水平的趋势，表明公司利用其资产产生利润的能力有所提高。
综合来看，数据显示公司在2022年面临挑战，盈利能力和资产回报率均有所下降。然而，在2023年，公司成功扭转了这一局面，盈利能力和资产回报率均显著提升。虽然2024年出现一定程度的回落，但整体表现仍优于2022年。2025年上半年的数据表明，公司可能正在恢复增长势头。
将 ROA 分解为四个组成部分
International Business Machines Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
以下是对所提供财务数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内呈现波动趋势。2021年，该比率相对稳定，在0.93至1.06之间。2022年9月出现显著上升至2.1，随后回落至1.62。2023年，税负率逐渐下降，并在0.83至1.34之间波动。2024年，该比率再次上升，并在1.02至1.04之间。2025年，税负率再次下降至0.83，显示出一定的周期性变化。
- 利息负担率
- 利息负担率在2021年至2022年3月期间保持相对稳定，在0.79至0.84之间。2022年9月出现显著下降至0.33，随后逐渐回升至0.45。此后，该比率在0.52至0.84之间波动。2024年，该比率略有下降，并在0.77至0.79之间。2025年，该比率保持在0.77至0.83之间，显示出相对稳定的趋势。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在2021年表现出增长趋势，从9.84%上升至12.25%。2022年，该比率大幅下降至2.99%，随后逐渐回升至3.68%。2023年，该比率显著增长，从4.36%上升至17.37%。2024年，该比率有所下降，但仍保持在11.98%至12.73%之间。2025年，该比率再次大幅增长至17.37%，表明盈利能力显著提升。
- 资产周转率
- 资产周转率在观察期内相对稳定，在0.42至0.48之间波动。2021年，该比率从0.47下降至0.42，随后在0.43至0.47之间波动。2023年，该比率略有上升，并在0.46至0.47之间。2024年，该比率保持在0.46至0.47之间。2025年，该比率略有下降至0.43至0.45之间，显示出资产利用效率的轻微波动。
- 资产收益率 (ROA)
- 资产收益率在2021年至2022年期间相对稳定，在3.3%至4.38%之间。2022年9月出现显著下降至1%，随后逐渐回升至1.53%。2023年，该比率显著增长，从1.53%上升至5.96%。2024年，该比率有所下降，但仍保持在4.39%至4.76%之间。2025年，该比率再次大幅增长至5.4%，表明资产盈利能力显著提升，与息税前利润率的趋势一致。
总体而言，数据显示在观察期内，盈利能力指标（息税前利润率和资产收益率）呈现出显著的波动和增长趋势，尤其是在2023年和2025年。资产周转率和利息负担率则相对稳定，税负率则呈现周期性变化。这些变化可能反映了公司运营策略、市场环境以及税务政策的影响。
净利率比率分列
International Business Machines Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-09-30), 10-Q (报告日期： 2025-06-30), 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31).
以下是对所提供数据的分析报告。
- 税负率
- 税负率在观察期内呈现波动趋势。2021年，该比率相对稳定，在0.96至1.06之间。2022年9月出现显著上升至2.1，随后回落至1.62。2023年，税负率逐渐下降，并在0.83至1.17之间波动。2024年，该比率再次上升，达到1.04，并在2025年上半年回落至0.94，最终在0.83。整体而言，税负率波动较大，可能受到税收政策变化或财务策略调整的影响。
- 利息负担率
- 利息负担率在2021年至2023年期间相对稳定，维持在0.79至0.84之间。2022年9月出现显著下降至0.33，随后有所回升，但仍低于前期水平。2024年，该比率进一步下降至0.77，并在2025年上半年保持稳定。利息负担率的下降可能表明公司债务结构或融资成本发生了变化，或者公司利用了更多的现金储备来减少利息支出。
- 息税前利润率
- 息税前利润率在2021年至2023年期间呈现上升趋势。从2021年的9.84%上升至2023年的17.37%。2022年9月和12月出现相对较低的利润率，分别为2.99%和3.68%。2024年，息税前利润率有所下降，降至12.73%，并在2025年上半年回升至17.37%。整体趋势表明，公司在盈利能力方面有所改善，但受到短期因素的影响，存在一定的波动性。
- 净利率比率
- 净利率比率与息税前利润率的趋势相似，在2021年至2023年期间持续上升，从7.76%增长至12.09%。2022年9月和12月同样呈现较低的净利率，分别为2.08%和2.71%。2024年，净利率比率下降至10.22%，并在2025年上半年回升至12.09%。净利率比率的上升表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了进展，但同样受到短期因素的影响。
总体而言，数据显示公司在观察期内经历了盈利能力的改善，但同时也面临着税负率和短期利润率的波动。利息负担率的下降可能表明公司在财务结构上有所优化。需要进一步分析这些趋势背后的具体原因，以及它们对公司未来财务表现的影响。