杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
付费用户专区
免费试用
本周免费提供Lockheed Martin Corp.页面：
数据隐藏在后面： 。
这是一次性付款。没有自动续订。
我们接受：
将 ROE 分解为两个部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
在分析周期内，资产收益率（ROA）呈现出先升后降的走势。2022年至2023年期间，该指标在9.09%至13.19%之间波动，并在2023年第四季度达到峰值。然而，从2024年第四季度开始，资产收益率出现明显下滑，2025年中期跌至6.97%的低点，随后在2026年第一季度维持在8.09%的较低水平，显示出资产利用效率的下降趋势。
- 财务杠杆率
- 财务杠杆率在观测期内整体呈上升趋势。从2022年的最低点4.35起步，逐步攀升至2024年和2025年。该指标在2025年6月29日达到峰值11.04，随后有所回落，至2026年3月29日降至7.91。这一模式表明该实体在一段时间内通过增加债务或减少权益来扩大资本规模。
- 股东权益比率回报率（ROE）
- 股东权益回报率表现出剧烈的波动与显著的周期性。ROE在2023年开始强劲增长，并在2024年6月30日达到109.09%的最高点。随后，该指标进入持续下降通道，至2026年3月29日回落至64%。
综合分析各项比率可以发现，股东权益回报率的波动在很大程度上受财务杠杆率驱动。在2023年至2024年上半年，尽管资产收益率相对稳定，但财务杠杆率的快速提升显著放大了权益回报，导致ROE达到顶峰。进入2025年后，资产收益率的下滑与财务杠杆率从峰值回落共同作用，导致股东权益回报率出现明显的下降趋势。
将 ROE 分解为三个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
财务分析显示，该实体的盈利能力、资产利用效率和资本结构在观察期内呈现出显著的波动与演变趋势。
- 净利率趋势
- 在2022年至2024年期间，净利率主要在7.33%至10.48%之间波动，整体保持相对稳定。然而，从2025年起，净利率出现明显的下降趋势，一度跌至5.73%的低点，虽然在后期有所回升，但整体水平明显低于前三年，显示出单位销售额的获利能力有所减弱。
- 资产周转率表现
- 资产周转率在整个分析周期内表现出极强的稳定性，数值始终维持在1.18至1.29的狭窄区间内。这表明该实体在利用资产产生收入的效率方面没有发生实质性变化，运营规模与资产规模的匹配程度保持恒定。
- 财务杠杆率演变
- 财务杠杆率呈现出明显的上升轨迹。该指标从2022年的4.35至5.71区间逐步攀升，并在2025年3月达到11.04的峰值。尽管此后有所回落至7.91，但整体杠杆水平较初期显著提高，表明资本结构中债务依赖程度增加，财务风险敞口有所扩大。
- 股东权益回报率（ROE）分析
- ROE在观察期内经历了剧烈波动，在2023年至2024年间攀升至100%以上的高位。结合数据分析，ROE的激增与财务杠杆率的同步上升具有高度相关性，表明该时期的超高回报在很大程度上是由财务杠杆的放大效应驱动，而非由净利率提升带动。随着后期净利率的下滑和杠杆率的回落，ROE逐步回归至64%至75%的区间。
将 ROE 分解为五个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
在分析期间，整体财务表现呈现出盈利能力波动与财务杠杆显著增加的特征。尽管资产利用效率保持稳定，但资本结构的调整对股东权益回报率产生了深远影响。
- 盈利能力分析
- 息税前利润率在2022年至2023年中期呈现波动上升趋势，并在2023年第二季度达到13.45%的峰值。然而，从2024年起，该指标开始出现下滑，在2025年期间跌至8.18%的低点，随后在2026年第一季度维持在9.03%左右。这表明经营利润率在近期面临一定的压力。
- 偿债与资本结构分析
- 财务杠杆率呈现明显的上升趋势，从2022年第一季度的5.15逐步攀升，并在2025年第二季度达到11.04的最高点，之后回落至7.91。这一趋势表明资本结构在分析周期内经历了显著的去权益化或债务增加。与此同时，利息负担率从0.93缓慢下降至0.83，反映出利息支出相对于息税前利润的占比有所增加。
- 资产效率与税收分析
- 资产周转率在1.18至1.29之间窄幅波动，整体保持在较高且稳定的水平，显示其资产产生收入的能力并未随时间推移而发生根本性变化。税负率则表现出极强的稳定性，始终维持在0.84至0.86之间，对净利润的影响较为恒定。
- 股东回报分析
- 股东权益比率回报率（ROE）经历了剧烈波动。在财务杠杆率攀升的驱动下，ROE在2024年第二季度达到109.09%的峰值。随后，随着息税前利润率的下降和财务杠杆的适度回调，ROE在2026年第一季度回落至64%。这表明该期间的高回报在很大程度上是由财务杠杆的放大效应而非纯粹的经营效率提升所驱动。
将 ROA 分解为两个部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
分析期间的财务指标显示出盈利能力在经历短期增长后呈现下滑趋势，而资产利用效率保持高度稳定。
- 净利率分析
- 净利率在2022年至2023年期间波动上升，于2023年第二季度达到10.48%的峰值。随后，该指标在2024年第三季度开始呈现下降趋势，并于2025年第二季度和第三季度触及5.85%和5.73%的低点。尽管在2025年第四季度有所回升，但整体水平较2023年的峰值显著降低，显示出利润空间的收窄。
- 资产周转率分析
- 资产周转率在整个观测周期内表现出极强的稳定性，数值波动范围狭窄，维持在1.18至1.29之间。这表明其资产利用效率处于恒定状态，并未随盈利能力的波动而发生显著变化。
- 资产收益率（ROA）分析
- ROA的走势与净利率呈现出高度的正相关性。该指标在2023年第四季度达到13.19%的最高点，随后在2024年第四季度出现明显下滑，并在2025年期间跌至7%左右的低位。由于资产周转率几乎没有波动，ROA的下降主要由净利率的降低所驱动。
综上所述，该实体的财务模式表现为：在资产运营效率保持不变的情况下，收益率的波动完全依赖于利润率的变化。近期数据显示其盈利能力面临压力，导致整体资产回报率下降。
将 ROA 分解为四个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
整体财务数据显示，盈利能力在分析期间呈现出一定的波动性，而运营效率与税务成本保持相对稳定。
- 盈利能力分析
- 息税前利润率在2023年期间处于较高水平，峰值达到13.45%。然而，从2024年第四季度开始，该指标出现明显下滑，在2025年第二和第三季度降至8.18%至8.28%的低点，随后在2026年第一季度回升至9.03%。资产收益率（ROA）的走势与息税前利润率高度同步，在2023年12月达到13.19%的最高值，并在2025年期间跌至6.97%至7.14%的区间，显示出整体盈利水平的周期性波动。
- 资产效率分析
- 资产周转率在1.18至1.29的区间内窄幅波动。尽管在2023年第二季度出现轻微低点，但整体维持在1.25左右的水平，表明资产利用效率在观察期内保持稳健，未出现显著的趋势性变化。
- 成本与财务负担分析
- 税负率在0.84至0.86之间极小幅波动，表明税务成本对利润的影响极为稳定。利息负担率则呈现缓慢下降趋势，从早期的0.93逐渐降低至0.83左右，反映出利息支出在利润结构中的相对占比有所增加。
综合来看，资产收益率的下降主要受利润率收缩的驱动，而非资产周转效率的降低。利息负担的轻微增加与息税前利润率的波动共同影响了最终的收益表现。
净利率比率分列
Lockheed Martin Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2026-03-29), 10-K (报告日期： 2025-12-31), 10-Q (报告日期： 2025-09-28), 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27).
整体财务数据显示，盈利能力在2023年中期达到顶峰后进入波动下行通道，而财务成本压力与税收环境保持相对稳定。
- 盈利能力趋势
- 息税前利润率在2023年6月达到13.45%的峰值，随后呈现整体下滑趋势，并在2025年期间跌至8.18%至8.28%的低区间。净利率的变动轨迹与息税前利润率高度同步，在2023年6月达到10.48%的最高点后，于2025年9月触底至5.73%。尽管在2025年第四季度至2026年第一季度出现小幅回升，但整体盈利水平较2023年的高点有明显回落。
- 财务成本与税收分析
- 利息负担率呈现出缓慢且持续的下降趋势，从2022年第一季度的0.93逐渐降低至2026年第一季度的0.83，表明利息支出在财务结构中的占比有所减轻，财务杠杆压力有所缓解。税负率在整个观察周期内表现出极强的稳定性，波动范围严格限制在0.84至0.86之间，未对利润产生显著的波动性影响。
- 综合洞见
- 核心经营利润率的下滑是导致净利率下降的主要驱动因素，且这种下滑在2024年下半年至2025年中期尤为显著。与此同时，利息负担的减轻在一定程度上缓冲了经营利润下降对底线的影响，但不足以扭转整体盈利能力走低的趋势。