杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解
季度数据
分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。
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将 ROE 分解为两个部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从财务数据的时间序列分析可以看出，资产收益率（ROA）在2020年第三季度后出现了明显的提升，尤其是在2020年第四季度至2021年第一季度期间，ROA达到了最高点13.71%，随后的几个季度略有波动，但整体保持在较高水平，普遍在10% ~ 13%之间。进入2022年后，ROA逐步回落至大约9%~12%的区间，至2024年逐步下降至接近7%的水平，显示出盈利效率有逐步减弱的趋势。
财务杠杆率在整个期间内表现出明显的下降趋势，从2020年第一季度的14.29下降至2022年第三季度的4.35，反映出公司逐渐降低了债务融资的比例，财务结构日益稳健。随着时间推移，杠杆率逐步逐步逼近较低水平，但在2023年和2024年有所回升，显示一定程度的财务杠杆调整或资本结构变化。
股东权益回报率（ROE）在2020年之后表现出较强的波动性，尤其是在2021年第二季度之前，ROE持续保持较高水平，超过100%，表明公司利用权益融资的效率极高。此后，ROE虽有所回落，但仍维持在50% ~ 80%之间，并在2023年和2024年再次出现上升，最高达109%。整体来看，ROE的波动反映出公司盈利能力受市场和经营环境影响较大，但总体趋势尚未发生根本性变化。
总结来看，该公司的盈利效率指标（ROA和ROE）在2020年第三季度后经历了不同程度的调整，表现出在扩张与收缩之间的波动，资产回报率的下降或许反映了市场环境变化或内部效率的调整。财务杠杆率的持续下降表明公司逐渐走向更加稳健的财务结构，降低了负债比例，但在某些时期又出现回升，显示出资本结构的动态调整。总体而言，公司的财务状况呈现出逐步趋于稳健的趋势，但盈利能力的波动提醒需要关注未来的经营策略和市场适应能力。
将 ROE 分解为三个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从净利率比率的变化趋势来看，该公司在2020年第一季度未提供数据，随后2020年第二季度至2022年第三季度保持在10%左右的范围内，表现相对稳定。特别是在2021年，净利率略有波动，随后2022年有所下降，直到2023年逐步回升，2023年第四季度达到约10.48%的高点，随后2024年和2025年期间出现一定幅度的下降，显示盈利能力存在一定的波动性。此外，2024年和2025年的数据较2023年有所下降，反映盈利水平的整体下行压力。俯视整体趋势，净利率虽经历波动，但基本维持在10%上下，表现出一定的盈利稳定性，但仍面临一定的下行风险。
资产周转率方面，数据显示该指标在2020财年前几期数值较为平稳，随后在2021年至2022年保持在1.24至1.29之间的区间，显示资产利用效率较为稳定。进入2023年后，资产周转率略有下降，至2024年逐步降低至约1.22，意味着资产的周转效率有所减弱。总体而言，资产周转率呈现出一定的波动，但整体趋势偏向轻微下降，可能反映资产运用效率面临一定压力。
财务杠杆率的变化显示显著的波动性。2020年初公司财务杠杆为14.29，随着时间推移逐步下降至2020年末的8.43，至2021年中段进一步下降至4.64，但在2022年后逐步上升至最高点11.04，显示公司在某些时期股权融资减少或债务融资增加，导致杠杆水平明显上升。2023年及之后，杠杆率逐渐下降至7.71，显示公司在调整其资本结构，减少财务杠杆以控制财务风险。在整体趋势上，财务杠杆率的升降反映了公司在资本结构策略上的调整与债务管理的变化。
股东权益比率回报率（ROE）表现出强烈的波动性。2021年至2022年间，ROE维持在50%至70%的高水平，表现出较强的盈利回报能力。然而，2023年后，ROE显著上升，甚至在2023年和2024年达到超过100%的峰值，表明股东权益的回报极为丰厚，但这也可能是资本结构调整或盈利方式变化的结果。尽管如此，ROE的波动性较大，显示公司盈利能力受到多种因素影响，整体而言在高位波动，反映其盈利效率的变化具有一定的复杂性。
综上所述，公司的财务状况显示出盈利能力和资产利用效率的相对稳定，但受到财务杠杆调整和外部环境变化的影响，表现出一定的波动性。未来需关注利润水平的持续稳定和财务杠杆的合理控制，以保证财务健康和持续盈利能力的稳健发展。
将 ROE 分解为五个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROE 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从数据中可以观察到，税负率在整个期间内保持相对稳定，波动范围较窄，基本在0.83至0.86之间，显示出公司税务负担的稳定性。这表明税务政策或公司税务策略没有显著变化，对整体利润水平影响有限。
利息负担率总体呈现出逐步下降的趋势，从2020年6月的约0.93逐渐减少至2025年6月的0.82。这可能反映公司债务水平的减少或债务成本的降低，从而降低了财务负担，增强了财务稳定性。
息税前利润率经历了起伏。2020年至2021年间，利润率维持在大致13%左右，随后在2021年一季度出现明显的下降（11.79%），此后逐步回升至疫情影响减退后约13%左右的水平。2024年之后，利润率持续下降，至2025年预测值约8.28-10.4%，显示盈利能力出现一定的压力，可能受市场环境变化或成本结构调整影响。
资产周转率在观察期间较为稳定，徘徊在1.18至1.32之间。尽管存在些许波动，但整体表现出公司资产使用效率较为平稳，未出现明显的改善或恶化迹象。
财务杠杆率明显呈现下降趋势，从2020年高点14.29下降到2021年末的4.35左右，并在2024年略有回升至8.92，随后略有下降，整体显示公司杠杆水平在逐步降低，财务风险得以控制。然而，最新预测指标显示杠杆水平仍高于疫情前的水平。
股东权益比率回报率（ROE）在这段期间内经历了较大波动。2021年底之前，ROE表现出高企，部分时期超过100%，显示股东权益的高效率利用。2022年后，ROE虽然下降，但仍在较高水平（80%～110%）。2024年尤其表现出稳定在80%左右，表明公司的盈利能力得到了较好维护，但在未来可能面临压力，其波动反映公司收益和资本结构的复杂变化。
综上所述，该企业在财务指标方面表现出一定的稳定性，利润率和ROE的下降提示竞争或市场环境带来的压力，财务杠杆的逐步降低表明资本结构趋于稳健。资产利用效率较为稳定，没有显著的扩大或收缩趋势。整体上，公司在2020年至2025年期间保持了一定的财务稳健性，但盈利能力存在一定下行压力，未来需关注市场环境变化对公司财务表现的影响。
将 ROA 分解为两个部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从财务数据的趋势来看，该公司的净利率在2020年第三季度到2022年第三季度期间呈现一定的波动。具体来说，净利率在2020年第三季度之前未提供数据，但自2020年第四季度起逐渐提升，至2021年阶段保持在10%以上，随后在2022年逐步回落至7%左右，直至2025年逐渐回升至5.85%，表现出一定的波动性。整体而言，净利率在较长时间段内显示出一定的盈利能力，但存在下降的压力和周期性波动。
资产周转率在整个观察期内保持较为稳定，普遍在1.18至1.32之间的范围内变动，说明公司的资产利用效率相对稳定。期间未出现明显的极端变化，反映出公司资产管理的持续稳定性，但也表明其资产利用的效率没有明显改善或恶化。
资产收益率（ROA）则表现出与净利率类似的波动特征。2020年阶段未提供详细数据，但从2020年第四季度起，ROA逐步上升，至2021年达到了较高水平（13%以上），随后在2022年出现回落，最低点在2023年第四季度（约7.14%），后续逐步回升至9%左右，表明公司的整体盈利效率与资产利用效益呈现出一定的振荡状态。这种趋势可能反映了公司在不同财务期间内的盈利质量和资产应用的波动。
综上所述，该财务指标集显示公司具有一定的盈利能力，但面临盈利水平的波动和周期性调整。资产管理效率保持相对稳定，然而盈利能力存在一定波动，可能受到整体市场环境、行业周期或公司策略调整等多种因素的影响。未来需关注公司如何在持续的市场压力下，稳定和提升盈利水平，以及资产利用效率的改进空间。
将 ROA 分解为四个组成部分
Lockheed Martin Corp.、 ROA 分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从整体趋势来看，该公司在2020年第一季度至2025年第二季度期间，财务指标表现出一定的波动性，但总体保持较为稳定的趋势。以下是对主要财务比率和趋势的详细分析：
- 税负率
- 税负率在整个观察期间维持在0.84至0.86之间，显示出公司在不同季度的税负水平较为稳定，未出现明显的波动或变化，反映出公司税务策略的持续性和税务负担的相对一致性。
- 利息负担率
- 该比率在0.82至0.94之间波动，呈现出逐步下降的趋势，从2020年末的高点逐渐下降至2025年期间的较低值，说明公司偿还利息的压力有所减轻，可能得益于债务结构的改善或盈利能力的提升。
- 息税前利润率
- 该指标在13.41%至8.28%之间波动。高点在2020年第三季度，低点出现在2025年半年，显示利润率有一定的压力，特别是在2023年及之后季度略有下滑，提示公司盈利能力可能受到一定的市场或运营环境影响，需关注潜在的盈利下行风险。
- 资产周转率
- 资产周转率在1.18到1.32之间波动，整体保持较高水平，显示公司资产利用效率较为稳定。这一定程度上反映公司资产管理的有效性，但也显示在2021年第三季度出现的最大波动，可能受到特定季度运营或资产结构调整的影响。
- 资产收益率（ROA）
- ROA在7.14%至13.71%之间变化，表现出较强的波动性。2020年第三季度达到最高点13.71%，而2025年第三季度则下降到最低的7.14%，表明公司的盈利效率在整个期间存在明显变动。2023年后，ROA持续走低，反映出盈利能力有所减弱，可能由于成本上升或市场竞争的加剧，值得持续关注未来是否能够恢复或改善盈利水平。
综上所述，该公司的财务表现具有一定的稳定性，但也存在盈利能力波动和盈利效率下降的风险。利息负担的减轻和税负的稳定表明财务结构较为稳固，但利润率和资产回报率的波动提示需要持续优化运营效率和盈利策略，以应对未来潜在的市场压力和财务风险。继续监控上述指标的变化，有助于评估公司未来长期发展潜力和财务健康状况。
净利率比率分列
Lockheed Martin Corp.、净利率率分解（季度数据）
根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-06-29), 10-Q (报告日期： 2025-03-30), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-29), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-24), 10-Q (报告日期： 2023-06-25), 10-Q (报告日期： 2023-03-26), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-25), 10-Q (报告日期： 2022-06-26), 10-Q (报告日期： 2022-03-27), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-26), 10-Q (报告日期： 2021-06-27), 10-Q (报告日期： 2021-03-28), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-27), 10-Q (报告日期： 2020-06-28), 10-Q (报告日期： 2020-03-29).
从整体趋势来看，该公司的税负率在观察期内保持相对稳定，波动范围较小，大致在0.83至0.86之间，显示出税负水平较为稳定，没有明显的上升或下降趋势。这反映了公司税收政策或税负负担的变化较为平稳，财务结构较为稳固。
利息负担率在整个期间逐步呈现下降趋势，从最高的0.93逐渐降至最低的0.82。这表明公司在降低债务负担或优化融资结构方面取得了一定成效，减少了利息支付压力，增强了财务稳健性。同时，较低的利息负担率也可能意味着公司在债务管理方面采取更为谨慎的策略。
息税前利润率表现出一定的波动，但整体维持在12%至13.7%的区间。期间最高值出现在2020年9月和2022年9月左右，最低值出现在2021年12月和2024年。从数据来看，利润率在某些时期出现了明显的下滑，特别是在2021年末和2024年的某些季度，可能反映市场竞争加剧、成本上升或者其他影响盈利能力的因素。然而，整体上利润率仍较为稳定，显示公司具有一定的盈利能力基础。
净利率方面的表现与息税前利润率类似，表现出一定的波动性，并在个别时期出现下降。净利率最低出现在2025年6月，为5.85%，而最高则出现在2020年9月，达10.69%。这可能与公司在不同时间点的费用结构、税负或其他非经常性项目有关。尽管如此，净利率整体维持在5.85%至10.69%的范围内，表明公司在盈利能力方面具备一定的稳定性，但也存在一定的下行压力和波动风险。
总结而言，该企业的财务指标显示其税负较为稳定，债务负担逐步减轻，盈利能力总体表现稳健但存在波动。利息负担的持续下降反映了财务结构改善的趋势，而利润率的波动则提示需要关注成本控制和利润管理的持续优化。未来，若能持续保持目前的财务稳健性和盈利水平，或将有助于提升其整体财务健康水平和市场竞争力。