Stock Analysis on Net
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Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

杜邦分析： ROE、ROA和净利润率的分解 
季度数据

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及将净收入除以股东权益表示为组成部分比率的乘积。

将 ROE 分解为两个部分

Caterpillar Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 财务杠杆率
2025年3月31日 55.01% = 11.70% × 4.70
2024年12月31日 55.37% = 12.30% × 4.50
2024年9月30日 55.04% = 12.38% × 4.45
2024年6月30日 64.26% = 13.21% × 4.86
2024年3月31日 63.77% = 13.43% × 4.75
2023年12月31日 53.02% = 11.81% × 4.49
2023年9月30日 44.48% = 10.50% × 4.24
2023年6月30日 45.85% = 9.79% × 4.68
2023年3月31日 39.18% = 8.50% × 4.61
2022年12月31日 42.25% = 8.18% × 5.16
2022年9月30日 47.28% = 9.11% × 5.19
2022年6月30日 42.96% = 8.33% × 5.16
2022年3月31日 38.07% = 7.90% × 4.82
2021年12月31日 39.37% = 7.84% × 5.02
2021年9月30日 30.90% = 6.37% × 4.85
2021年6月30日 26.09% = 5.37% × 4.85
2021年3月31日 20.73% = 4.26% × 4.87
2020年12月31日 19.56% = 3.83% × 5.11
2020年9月30日 — = — × 5.13
2020年6月30日 — = — × 5.57
2020年3月31日 — = — × 5.35

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是以资产回报率 （ROA衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为三个组成部分

Caterpillar Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 净利率比率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年3月31日 55.01% = 16.63% × 0.70 × 4.70
2024年12月31日 55.37% = 17.59% × 0.70 × 4.50
2024年9月30日 55.04% = 17.15% × 0.72 × 4.45
2024年6月30日 64.26% = 17.46% × 0.76 × 4.86
2024年3月31日 63.77% = 17.65% × 0.76 × 4.75
2023年12月31日 53.02% = 16.18% × 0.73 × 4.49
2023年9月30日 44.48% = 14.35% × 0.73 × 4.24
2023年6月30日 45.85% = 13.53% × 0.72 × 4.68
2023年3月31日 39.18% = 12.10% × 0.70 × 4.61
2022年12月31日 42.25% = 11.85% × 0.69 × 5.16
2022年9月30日 47.28% = 13.70% × 0.66 × 5.19
2022年6月30日 42.96% = 13.19% × 0.63 × 5.16
2022年3月31日 38.07% = 13.02% × 0.61 × 4.82
2021年12月31日 39.37% = 13.47% × 0.58 × 5.02
2021年9月30日 30.90% = 11.28% × 0.57 × 4.85
2021年6月30日 26.09% = 10.17% × 0.53 × 4.85
2021年3月31日 20.73% = 8.53% × 0.50 × 4.87
2020年12月31日 19.56% = 7.68% × 0.50 × 5.11
2020年9月30日 — = — × — × 5.13
2020年6月30日 — = — × — × 5.57
2020年3月31日 — = — × — × 5.35

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是以净利润率衡量的盈利能力下降。

将 ROE 分解为五个组成部分

Caterpillar Inc.、 ROE 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROE = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
2025年3月31日 55.01% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70 × 4.70
2024年12月31日 55.37% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70 × 4.50
2024年9月30日 55.04% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72 × 4.45
2024年6月30日 64.26% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76 × 4.86
2024年3月31日 63.77% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76 × 4.75
2023年12月31日 53.02% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73 × 4.49
2023年9月30日 44.48% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73 × 4.24
2023年6月30日 45.85% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72 × 4.68
2023年3月31日 39.18% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70 × 4.61
2022年12月31日 42.25% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69 × 5.16
2022年9月30日 47.28% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66 × 5.19
2022年6月30日 42.96% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63 × 5.16
2022年3月31日 38.07% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61 × 4.82
2021年12月31日 39.37% = 0.79 × 0.94 × 18.09% × 0.58 × 5.02
2021年9月30日 30.90% = 0.78 × 0.93 × 15.63% × 0.57 × 4.85
2021年6月30日 26.09% = 0.77 × 0.92 × 14.40% × 0.53 × 4.85
2021年3月31日 20.73% = 0.76 × 0.89 × 12.49% × 0.50 × 4.87
2020年12月31日 19.56% = 0.75 × 0.89 × 11.58% × 0.50 × 5.11
2020年9月30日 — = — × — × — × — × 5.13
2020年6月30日 — = — × — × — × — × 5.57
2020年3月31日 — = — × — × — × — × 5.35

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度股东权益回报率 （ROE） 下降的主要原因是以息税前利润率衡量的经营盈利能力下降。

将 ROA 分解为两个部分

Caterpillar Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 净利率比率 × 资产周转率
2025年3月31日 11.70% = 16.63% × 0.70
2024年12月31日 12.30% = 17.59% × 0.70
2024年9月30日 12.38% = 17.15% × 0.72
2024年6月30日 13.21% = 17.46% × 0.76
2024年3月31日 13.43% = 17.65% × 0.76
2023年12月31日 11.81% = 16.18% × 0.73
2023年9月30日 10.50% = 14.35% × 0.73
2023年6月30日 9.79% = 13.53% × 0.72
2023年3月31日 8.50% = 12.10% × 0.70
2022年12月31日 8.18% = 11.85% × 0.69
2022年9月30日 9.11% = 13.70% × 0.66
2022年6月30日 8.33% = 13.19% × 0.63
2022年3月31日 7.90% = 13.02% × 0.61
2021年12月31日 7.84% = 13.47% × 0.58
2021年9月30日 6.37% = 11.28% × 0.57
2021年6月30日 5.37% = 10.17% × 0.53
2021年3月31日 4.26% = 8.53% × 0.50
2020年12月31日 3.83% = 7.68% × 0.50
2020年9月30日 — = — × —
2020年6月30日 — = — × —
2020年3月31日 — = — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与 2025 年第一 季度相比，资产回报率 （ROA） 下降的主要原因是以净利润率衡量的盈利能力下降。

将 ROA 分解为四个组成部分

Caterpillar Inc.、 ROA 分解（季度数据）

Microsoft Excel
ROA = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率 × 资产周转率
2025年3月31日 11.70% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70
2024年12月31日 12.30% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70
2024年9月30日 12.38% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72
2024年6月30日 13.21% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76
2024年3月31日 13.43% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76
2023年12月31日 11.81% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73
2023年9月30日 10.50% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73
2023年6月30日 9.79% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72
2023年3月31日 8.50% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70
2022年12月31日 8.18% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69
2022年9月30日 9.11% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66
2022年6月30日 8.33% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63
2022年3月31日 7.90% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61
2021年12月31日 7.84% = 0.79 × 0.94 × 18.09% × 0.58
2021年9月30日 6.37% = 0.78 × 0.93 × 15.63% × 0.57
2021年6月30日 5.37% = 0.77 × 0.92 × 14.40% × 0.53
2021年3月31日 4.26% = 0.76 × 0.89 × 12.49% × 0.50
2020年12月31日 3.83% = 0.75 × 0.89 × 11.58% × 0.50
2020年9月30日 — = — × — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

2025 年第一 季度资产回报率 （ROA） 下降的主要原因是以息税前利润率衡量的经营盈利能力下降。

净利率比率分列

Caterpillar Inc.、净利率率分解（季度数据）

Microsoft Excel
净利率比率 = 税负 × 利息负担 × 息税前利润率
2025年3月31日 16.63% = 0.80 × 0.96 × 21.64%
2024年12月31日 17.59% = 0.80 × 0.96 × 22.71%
2024年9月30日 17.15% = 0.80 × 0.96 × 22.42%
2024年6月30日 17.46% = 0.79 × 0.96 × 22.83%
2024年3月31日 17.65% = 0.80 × 0.96 × 22.81%
2023年12月31日 16.18% = 0.79 × 0.96 × 21.34%
2023年9月30日 14.35% = 0.76 × 0.96 × 19.61%
2023年6月30日 13.53% = 0.76 × 0.96 × 18.57%
2023年3月31日 12.10% = 0.76 × 0.95 × 16.81%
2022年12月31日 11.85% = 0.76 × 0.95 × 16.29%
2022年9月30日 13.70% = 0.80 × 0.95 × 17.96%
2022年6月30日 13.19% = 0.80 × 0.95 × 17.36%
2022年3月31日 13.02% = 0.79 × 0.95 × 17.41%
2021年12月31日 13.47% = 0.79 × 0.94 × 18.09%
2021年9月30日 11.28% = 0.78 × 0.93 × 15.63%
2021年6月30日 10.17% = 0.77 × 0.92 × 14.40%
2021年3月31日 8.53% = 0.76 × 0.89 × 12.49%
2020年12月31日 7.68% = 0.75 × 0.89 × 11.58%
2020年9月30日 — = — × — × —
2020年6月30日 — = — × — × —
2020年3月31日 — = — × — × —

根据报告： 10-Q (报告日期： 2025-03-31), 10-K (报告日期： 2024-12-31), 10-Q (报告日期： 2024-09-30), 10-Q (报告日期： 2024-06-30), 10-Q (报告日期： 2024-03-31), 10-K (报告日期： 2023-12-31), 10-Q (报告日期： 2023-09-30), 10-Q (报告日期： 2023-06-30), 10-Q (报告日期： 2023-03-31), 10-K (报告日期： 2022-12-31), 10-Q (报告日期： 2022-09-30), 10-Q (报告日期： 2022-06-30), 10-Q (报告日期： 2022-03-31), 10-K (报告日期： 2021-12-31), 10-Q (报告日期： 2021-09-30), 10-Q (报告日期： 2021-06-30), 10-Q (报告日期： 2021-03-31), 10-K (报告日期： 2020-12-31), 10-Q (报告日期： 2020-09-30), 10-Q (报告日期： 2020-06-30), 10-Q (报告日期： 2020-03-31).

与2025年第一季度 相比，净利率率下降的主要原因是以息税前利润率衡量的营业利润率下降。