现金流量表
季度数据

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

UnitedHealth Group Inc.、合并现金流量表（季度数据）

以百万计

截至 3 个月	2026年3月31日	2025年12月31日	2025年9月30日	2025年6月30日	2025年3月31日	2024年12月31日	2024年9月30日	2024年6月30日	2024年3月31日	2023年12月31日	2023年9月30日	2023年6月30日	2023年3月31日	2022年12月31日	2022年9月30日	2022年6月30日	2022年3月31日	2021年12月31日	2021年9月30日	2021年6月30日	2021年3月31日
净收益（亏损）	6,481)	218)	2,543)	3,572)	6,474)	5,784)	6,258)	4,421)	(1,221)	5,675)	6,038)	5,657)	5,774)	4,908)	5,384)	5,199)	5,148)	4,191)	4,191)	4,372)	4,978)
折旧和摊销	1,029)	1,117)	1,099)	1,084)	1,061)	1,041)	1,041)	1,020)	997)	974)	1,007)	1,021)	970)	982)	828)	802)	788)	771)	796)	778)	758)
递延所得税	540)	(733)	(932)	(151)	64)	(62)	124)	(331)	(27)	249)	(12)	(150)	(332)	(83)	(575)	(176)	161)	(243)	46)	(14)	341)
基于股份的薪酬	348)	176)	223)	197)	375)	187)	237)	222)	372)	208)	247)	242)	362)	250)	171)	205)	299)	209)	165)	170)	256)
出售子公司及持有待售子公司的亏损	72)	126)	83)	41)	15)	(21)	20)	1,225)	7,086)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
处置和其他战略交易的收益	—)	(910)	—)	—)	—)	(3,333)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
其他，净	(304)	1,609)	(63)	30)	97)	582)	(1,069)	280)	179)	(446)	32)	(160)	69)	(331)	(215)	198)	17)	(749)	19)	(159)	(55)
非现金项目	1,685)	1,385)	410)	1,201)	1,612)	(1,606)	353)	2,416)	8,607)	985)	1,274)	953)	1,069)	818)	209)	1,029)	1,265)	(12)	1,026)	775)	1,300)
应收帐款	(3,544)	(829)	1,746)	2,781)	(4,462)	(2,122)	3,156)	3,691)	(6,162)	(540)	(2,771)	4,503)	(4,306)	40)	1,641)	317)	(4,521)	(153)	371)	1,677)	(2,895)
其他资产	2,919)	(1,501)	(962)	(1,599)	(544)	(1,152)	1,133)	(2,194)	(1,927)	(86)	(357)	(126)	(1,875)	(633)	(98)	446)	(1,089)	404)	88)	(568)	(955)
应付医疗费用	296)	(354)	1,807)	1,378)	2,993)	268)	1,458)	(1,292)	2,069)	(355)	1,429)	(59)	2,467)	(139)	163)	180)	3,849)	(1,224)	839)	118)	2,968)
应付账款和其他负债	1,055)	2,082)	63)	127)	(607)	1,213)	1,214)	267)	(231)	1,146)	823)	(249)	1,796)	548)	609)	218)	589)	(9)	873)	(572)	870)
未实现的收入	20)	107)	338)	(272)	(10)	(16)	373)	(563)	9)	(12,018)	466)	353)	11,402)	(10,075)	10,641)	(518)	78)	21)	192)	(262)	(261)
不计收购和出售影响的其他经营项目的净变化	746)	(495)	2,992)	2,415)	(2,630)	(1,809)	7,334)	(91)	(6,242)	(11,853)	(410)	4,422)	9,484)	(10,259)	12,956)	643)	(1,094)	(961)	2,363)	393)	(273)
经营活动产生的现金流量	8,912)	1,108)	5,945)	7,188)	5,456)	2,369)	13,945)	6,746)	1,144)	(5,193)	6,902)	11,032)	16,327)	(4,533)	18,549)	6,871)	5,319)	3,218)	7,580)	5,540)	6,005)
购买投资品	(6,515)	(4,568)	(4,625)	(4,045)	(4,135)	(7,357)	(9,821)	(5,332)	(4,798)	(5,316)	(3,773)	(4,331)	(4,894)	(4,642)	(5,280)	(3,921)	(4,982)	(4,312)	(3,980)	(4,235)	(4,612)
出售投资	1,878)	1,343)	2,764)	1,996)	3,185)	3,449)	9,777)	2,312)	2,976)	3,633)	486)	2,732)	456)	531)	3,028)	757)	1,591)	4,476)	1,161)	765)	643)
投资期限	2,285)	1,929)	2,191)	2,159)	2,167)	2,581)	2,117)	2,307)	2,314)	2,756)	2,011)	2,344)	2,119)	1,341)	1,551)	1,430)	1,759)	1,695)	1,906)	2,395)	2,255)
为收购和其他交易支付的现金，扣除假设的现金	—)	(73)	(3,702)	(32)	(702)	(1,734)	(8,643)	(25)	(3,006)	(1,747)	(228)	(335)	(7,826)	(14,304)	(4)	(5,919)	(1,231)	(94)	(85)	(3,449)	(1,193)
购买财产、设备和资本化软件	(763)	(948)	(890)	(886)	(898)	(912)	(991)	(853)	(743)	(959)	(838)	(829)	(760)	(866)	(724)	(657)	(555)	(695)	(629)	(562)	(568)
向护理提供者提供贷款、网络攻击	—)	—)	—)	—)	—)	(129)	(804)	(5,936)	(2,164)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
偿还护理提供者的贷款、网络攻击	82)	137)	250)	402)	891)	1,325)	2,585)	604)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
贷款的发放和购买	(1,215)	(4,795)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
贷款的还款和到期	699)	1,980)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
从处置和其他战略交易中获得的现金，净额	1,081)	561)	—)	—)	—)	2,041)	—)	—)	—)	685)	—)	—)	—)	3,414)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
其他，净	21)	1,823)	(546)	(1,036)	(582)	(383)	129)	(494)	(919)	(239)	(297)	(309)	(115)	(843)	582)	(277)	(255)	(354)	(252)	(416)	(232)
用于投资活动的现金流量	(2,447)	(2,611)	(4,558)	(1,442)	(74)	(1,119)	(5,651)	(7,417)	(6,340)	(1,187)	(2,639)	(728)	(11,020)	(15,369)	(847)	(8,587)	(3,673)	716)	(1,879)	(5,502)	(3,707)
普通股回购	—)	—)	—)	(2,545)	(3,000)	(4,972)	(956)	—)	(3,072)	(1,500)	(1,500)	(3,000)	(2,000)	(1,000)	(1,000)	(2,500)	(2,500)	(1,050)	(1,050)	(1,250)	(1,650)
已支付的现金股利	(2,005)	(2,002)	(2,002)	(2,000)	(1,912)	(1,932)	(1,937)	(1,935)	(1,729)	(1,738)	(1,739)	(1,747)	(1,537)	(1,541)	(1,542)	(1,545)	(1,363)	(1,365)	(1,367)	(1,367)	(1,181)
普通股发行所得款项	231)	24)	222)	221)	360)	235)	867)	258)	486)	314)	411)	284)	344)	169)	328)	205)	551)	278)	313)	328)	436)
偿还长期债务	(1,500)	(1,050)	(2,000)	—)	—)	(500)	(750)	(1,000)	(750)	—)	—)	(750)	(1,375)	(915)	(1,000)	—)	(1,100)	(1,250)	—)	(750)	(1,150)
短期借款（偿还）所得款项净额	1,100)	(662)	2,872)	(5,314)	3,911)	40)	(8,806)	2,426)	6,189)	(1,568)	(1,847)	(3,923)	7,349)	748)	(1,356)	(1,808)	3,148)	(1)	(1,125)	(4,233)	4,057)
发行长期债券所得款项	—)	—)	—)	2,969)	—)	—)	11,886)	—)	5,925)	—)	—)	(7)	6,401)	8,897)	—)	5,922)	—)	(1)	—)	6,934)	—)
管理客户资金	600)	2,158)	(1,767)	(1,270)	1,245)	(501)	(2,049)	(755)	1,745)	(2,558)	(2,032)	(943)	5,012)	(1,480)	1,242)	666)	5,120)	(780)	(993)	264)	2,131)
购买可赎回的非控制性权益	—)	(165)	—)	—)	—)	(280)	—)	—)	—)	(730)	—)	—)	—)	—)	(79)	(97)	—)	—)	—)	(1,338)	—)
其他，净	(1,418)	666)	(90)	(8)	(505)	(432)	(460)	(190)	(563)	624)	(397)	(373)	(1,004)	(486)	(9)	103)	(1,552)	542)	(175)	1,194)	(1,856)
筹资活动产生的现金流量（用于）	(2,992)	(1,031)	(2,765)	(7,947)	99)	(8,342)	(2,205)	(1,196)	8,231)	(7,156)	(7,104)	(10,459)	13,190)	4,392)	(3,416)	946)	2,304)	(3,627)	(4,397)	(218)	787)
汇率变动对现金和现金等价物的影响	(7)	15)	(4)	14)	15)	(31)	14)	4)	(48)	48)	(57)	55)	51)	30)	(53)	(100)	157)	(17)	(51)	57)	(51)
现金和现金等价物的增加（减少），包括持有待售企业内的现金	3,466)	(2,519)	(1,382)	(2,187)	5,496)	(7,123)	6,103)	(1,863)	2,987)	(13,488)	(2,898)	(100)	18,548)	(15,480)	14,233)	(870)	4,107)	290)	1,253)	(123)	3,034)
待售企业内现金的净变动	170)	(326)	(4)	66)	(91)	35)	11)	(265)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
现金及现金等价物净增加（减少）	3,636)	(2,845)	(1,386)	(2,121)	5,405)	(7,088)	6,114)	(2,128)	2,987)	(13,488)	(2,898)	(100)	18,548)	(15,480)	14,233)	(870)	4,107)	290)	1,253)	(123)	3,034)

净收益在分析周期内呈现整体上升但波动加剧的趋势。从2021年至2023年，净收益大多维持在40亿至60亿美元的区间。然而，从2024年起，盈利稳定性下降，2024年第一季度出现约12.2亿美元的亏损，随后在2025年第一季度达到64.7亿美元的峰值，但到2025年第四季度又大幅回落至2.18亿美元。

经营活动分析: 经营活动产生的现金流量表现出极高的波动性。在2022年第三季度和2023年第一季度，现金流入分别达到185.5亿和163.3亿美元的峰值。与之相对，2022年第四季度和2023年第四季度则出现了明显的负现金流。这种波动主要由“不计收购和出售影响的其他经营项目的净变化”驱动，该项数据在多个季度出现大规模的正负交替。
投资活动分析: 投资活动持续以净流出为主。公司维持着规模巨大的投资组合管理，每季度购买投资品的支出稳定在40亿至60亿美元之间。资本支出（购买财产、设备和资本化软件）呈现缓慢增长趋势，从2021年第一季度的5.68亿美元增加到2025年第四季度的9.48亿美元。值得注意的是，2022年第四季度发生了规模约为143亿美元的重大收购交易。
融资活动分析: 股东回报政策具有高度的一致性且规模递增。现金股利支付从每季度约11.8亿美元稳步增长至20.05亿美元。普通股回购规模较大，但执行频率在2024年后有所变化。在债务管理方面，公司通过定期发行长期债券筹集资金，并配合定期的长期债务偿还，短期借款则被频繁用于调节季度间的流动性缺口。

非经常性项目对近期财务状况产生显著影响。2024年第一季度和第二季度，由于向护理提供者提供贷款以应对网络攻击，产生了超过80亿美元的现金流出，随后在2024年第三季度至2025年第一季度逐步通过偿还款项回笼。此外，2024年起，出售子公司及战略交易相关的损益波动增加，显示出企业正在进行资产结构的调整。

资产负债波动: 应收账款和应付医疗费用的余额在季度间剧烈波动，且经常出现正负反转，这表明公司在医疗费用结算和资金回收方面存在明显的周期性或季节性特征。未实现收入在2022年第三季度至2023年第四季度之间出现了极其剧烈的波动，最高正向变动超过114亿美元，随后出现同等规模的负向调整。

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

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