现金流量表
季度数据

现金流量表提供有关公司在一个会计期间的现金收入和现金支付的信息，显示这些现金流量如何将期末现金余额与公司资产负债表上显示的期初余额联系起来。

现金流量表由经营活动提供（用于）的现金流量、投资活动提供（用于）的现金流量以及筹资活动提供（用于）的现金流量三部分组成。

Marriott International Inc.、合并现金流量表（季度数据）

以百万计

截至 3 个月	2020年3月31日	2019年12月31日	2019年9月30日	2019年6月30日	2019年3月31日	2018年12月31日	2018年9月30日	2018年6月30日	2018年3月31日	2017年12月31日	2017年9月30日	2017年6月30日	2017年3月31日	2016年12月31日	2016年9月30日	2016年6月30日	2016年3月31日	2015年12月31日	2015年9月30日	2015年6月30日	2015年3月31日
净收入	31)	279)	387)	232)	375)	317)	503)	667)	420)	201)	392)	414)	365)	244)	70)	247)	219)	202)	210)	240)	207)
折旧、摊销和其他	175)	196)	68)	71)	68)	76)	65)	70)	73)	72)	68)	85)	65)	71)	36)	30)	31)	32)	31)	32)	44)
基于股份的薪酬	41)	49)	48)	50)	40)	44)	47)	51)	42)	42)	44)	47)	48)	95)	58)	31)	28)	29)	29)	31)	24)
所得税	(71)	(102)	4)	(95)	(7)	(82)	13)	(194)	24)	755)	(23)	14)	82)	75)	(60)	3)	58)	23)	21)	70)	29)
客人忠诚度计划的责任	126)	94)	(63)	174)	52)	105)	55)	152)	208)	142)	32)	144)	60)	164)	48)	55)	76)	114)	18)	56)	45)
合同购置成本	(39)	(55)	(47)	(37)	(56)	(42)	(39)	(42)	(29)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
合并相关费用	(12)	(51)	(5)	152)	(10)	53)	(14)	(7)	(16)	(7)	(19)	(62)	(36)	(59)	172)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
营运资本变更	245)	131)	(25)	22)	(401)	25)	65)	(68)	(98)	(17)	104)	102)	(108)	(130)	(2)	61)	(106)	(49)	(9)	63)	(131)
资产处置收益	—)	(132)	(9)	(2)	(4)	(3)	(18)	(113)	(60)	(687)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
其他	18)	86)	94)	20)	94)	40)	18)	(62)	111)	19)	16)	32)	50)	(10)	12)	38)	27)	(1)	28)	(2)	44)
为与经营活动提供的现金进行调节而进行的调整	483)	216)	65)	355)	(224)	216)	192)	(213)	255)	319)	222)	362)	161)	206)	264)	218)	114)	148)	118)	250)	55)
经营活动产生的现金净额	514)	495)	452)	587)	151)	533)	695)	454)	675)	520)	614)	776)	526)	450)	334)	465)	333)	350)	328)	490)	262)
收购业务，扣除所购现金	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(2,412)	—)	—)	—)	(1)	—)	(136)
资本支出	(59)	(418)	(93)	(76)	(66)	(94)	(74)	(324)	(64)	(85)	(51)	(56)	(48)	(67)	(54)	(36)	(42)	(87)	(59)	(84)	(75)
处置	260)	391)	2)	—)	2)	19)	24)	328)	108)	936)	—)	171)	311)	165)	—)	49)	4)	61)	31)	334)	247)
贷款垫款	(32)	(7)	(13)	(10)	—)	—)	—)	(1)	(12)	(8)	(37)	(20)	(28)	(8)	—)	(8)	(16)	(54)	—)	(2)	(10)
贷款催收	4)	2)	43)	2)	4)	1)	18)	24)	5)	96)	81)	3)	7)	6)	59)	—)	2)	71)	7)	7)	7)
合同购置成本	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(60)	(38)	(37)	(54)	(25)	(18)	(16)	(21)	(32)	(17)	(11)	(61)
赎回债务担保	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	121)	—)
其他	(8)	(9)	(8)	(2)	(28)	(59)	(1)	38)	12)	(49)	2)	(12)	(4)	7)	10)	3)	9)	35)	60)	9)	6)
投资活动产生的现金净额（用于）	165)	(41)	(69)	(86)	(88)	(133)	(33)	65)	49)	830)	(43)	49)	184)	78)	(2,415)	(8)	(64)	(6)	21)	374)	(22)
商业票据/信贷额度，净额	1,317)	(226)	354)	158)	665)	(1,174)	338)	80)	627)	(430)	350)	138)	(33)	(292)	2,598)	(992)	51)	134)	(410)	(110)	246)
发行长期债券	—)	545)	11)	—)	841)	1,203)	—)	443)	—)	(1)	—)	—)	1)	(1)	—)	1,483)	—)	—)	790)	—)	—)
偿还长期债务	(66)	(214)	(4)	(14)	(603)	(6)	(4)	(374)	(13)	(5)	(4)	(297)	(4)	(30)	(2)	(292)	(2)	(318)	(3)	(2)	(2)
发行A类普通股	—)	—)	1)	1)	5)	—)	—)	—)	4)	2)	1)	1)	2)	12)	6)	10)	6)	1)	8)	14)	17)
已支付的股息	(156)	(157)	(157)	(159)	(139)	(139)	(142)	(144)	(118)	(120)	(122)	(125)	(115)	(117)	(117)	(76)	(64)	(64)	(65)	(68)	(56)
购买库存股	(150)	(432)	(600)	(431)	(797)	(337)	(840)	(858)	(815)	(908)	(777)	(746)	(582)	(320)	1)	(1)	(248)	(96)	(714)	(678)	(429)
基于股份的薪酬预扣税	(95)	(16)	(9)	(28)	(95)	—)	(4)	(6)	(95)	(13)	(9)	(36)	(99)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)
其他	—)	(1)	1)	(8)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	—)	(6)	(9)	(9)	—)	—)	—)	—)
筹资活动提供（用于）的现金净额	850)	(501)	(403)	(481)	(123)	(453)	(652)	(859)	(410)	(1,475)	(561)	(1,065)	(830)	(748)	2,480)	123)	(266)	(343)	(394)	(844)	(224)
现金、现金等价物和限制性现金的增加（减少）	1,529)	(47)	(20)	20)	(60)	(53)	10)	(340)	314)	(125)	10)	(240)	(120)	(220)	399)	580)	3)	1)	(45)	20)	16)

根据所提供的财务数据，可以观察到该期间内各项财务指标表现出一定的变化和趋势。整体来看，公司在经营活动中的现金流表现较为稳健，特别是在2017年第三季度至2019年期间，经营活动产生的现金净额持续保持在高位，反映出稳健的业务运营及现金管理能力。具体而言，2017年第三季度至2019年的现金流均高于500百万美元，达到近年来的高点，显示公司在扩张或提升盈利能力方面取得了显著成效。与此同时，2019年第三季度出现了较大幅度的波动，但总体仍保持在较高水平。

在投资活动方面，数据显示公司在2016年至2018年期间存在较大的资本支出，尤其是在2018年，资本支出达到了-324百万美元，显示出公司在拓展或改善资产方面进行了较大规模的投资。此期间投资活动的现金流波动较大，出现过多次负值，尤其是在2018年和2019年中，反映出较高的资本投入，可能与新店开设或资产升级项目相关。同时，2018年第二季度投资活动的现金流表现出显著的正值，部分弥补了其他季度的亏损，整体体现了投资策略的动态调整。在融资活动方面，数据显示公司在2015年到2016年期间通过发行债券获得大量资金（如2016年第三季度发行1500百万美元债务），但同时也伴随着债务偿还，尤其是在2018年和2019年，偿还长期债务的现金支出较多，显示出公司在融资和偿债方面的动态调整。2019年第二季度末出现大量的现金筹资（426百万美元），表明公司可能在承担更多负债或进行资本重组。此外，年度支付股息持续为负值，显示公司在现金分配上保持一定的派息策略，但在2018年和2019年，股息支出略有下降或趋于平稳，反映出对现金流的优化管理。关于资金的总体变动情况，2017年到2018年期间，公司的现金及现金等价物有所增加，特别是在2017年第四季度和2018年第二季度，现金余额有所上升，可能受益于较高的经营现金流和融资规模的扩大。然而，2019年开始，现金余额出现波动，尤其是在2020年前几季度，受多项因素影响，包括资本支出、债务偿还及股息支付，对现金流的影响明显。此外，值得关注的是公司在资产处置方面的表现，某些季度出现资产出售收益，尤其在2018年第二季度和第三季度，显著增加的处置收益带来短期的现金流改善。而在部分季度，诸如2019年和2020年前期，通过资产处置实现的现金收入对缓解短期资金压力起到了一定作用。综上所述，公司在观测期间内表现出较强的经营现金流能力，支撑了其持续的资本支出和股东回报政策。资本支出在某些时期大幅增加，表明公司积极进行资产扩展或升级。融资策略方面，既有大量债务的发行，也存在偿还，显示出公司在资本结构管理方面的调整。同时，资产处置及其他投资活动也在整体现金流管理中起到了辅助作用。未来的财务表现将依赖于经营效率的持续提升、资本支出的合理控管以及债务管理策略的调整。

Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

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