Stock Analysis on Net

General Electric Co. (NYSE:GE)

自由现金流转权益的现值 (FCFE) 

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在贴现现金流 (DCF) 估值技术中,股票的价值是根据某种现金流指标的现值估算的。自由现金流权益比 (FCFE) 通常被描述为股权持有人在向债务持有人付款并考虑支出以维持公司资产基础后可获得的现金流。


内在股票价值(估值摘要)

General Electric Co.、自由现金流权益比(FCFE)预测

百万美元,每股数据除外

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价值 FCFEt 或终值 (TVt) 计算 现值在 15.56%
01 FCFE0 660
1 FCFE1 671 = 660 × (1 + 1.64%) 581
2 FCFE2 705 = 671 × (1 + 5.02%) 528
3 FCFE3 764 = 705 × (1 + 8.39%) 495
4 FCFE4 853 = 764 × (1 + 11.76%) 479
5 FCFE5 983 = 853 × (1 + 15.13%) 477
5 终端价值 (TV5) 268,887 = 983 × (1 + 15.13%) ÷ (15.56%15.13%) 130,501
普通股 General Electric 内在价值 133,060
 
General Electric普通股的内在价值(每股) $121.56
当前股价 $165.00

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31).

免責聲明!
估值基于标准假设。可能存在与股票价值相关的特定因素,此处省略。在这种情况下,实际股票价值可能与估计值有很大差异。如果您想在投资决策过程中使用估计的内在股票价值,请自行承担风险。


所需回报率 (r)

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假设
LT国债综合收益率1 RF 4.46%
市场投资组合的预期回报率2 E(RM) 13.84%
普通股 General Electric 系统性风险 βGE 1.18
 
通用电气普通股的回报率要求3 rGE 15.56%

1 所有未偿还的固定息美国国债的未加权平均投标收益率在不到10年内到期或不可赎回(无风险收益率代理)。

2 查看详情 »

3 rGE = RF + βGE [E(RM) – RF]
= 4.46% + 1.18 [13.84%4.46%]
= 15.56%


FCFE增长率 (g)

PRAT 模型隐含的 FCFE 增长率 (g

General Electric Co.、普拉特模型

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平均 2023年12月31日 2022年12月31日 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日
部分财务数据 (百万美元)
股息和与股东的其他交易,不包括优先股股息 5,642 353 380 540 306
优先股股息 295 289 237 474 460
本公司应占净收益(亏损) 9,481 225 (6,520) 5,704 (4,979)
设备和服务销售 64,565 73,602 71,090 73,022 87,487
总资产 163,045 187,788 198,874 253,452 266,048
GE股东权益合计 27,378 36,366 40,310 35,552 28,316
财务比率
留存率1 0.39 0.90
利润率2 14.23% -0.09% -9.50% 7.16% -6.22%
资产周转率3 0.40 0.39 0.36 0.29 0.33
财务杠杆率4 5.96 5.16 4.93 7.13 9.40
平均
留存率 0.64
利润率 1.12%
资产周转率 0.35
财务杠杆率 6.52
 
FCFE增长率 (g)5 1.64%

根据报告: 10-K (报告日期: 2023-12-31), 10-K (报告日期: 2022-12-31), 10-K (报告日期: 2021-12-31), 10-K (报告日期: 2020-12-31), 10-K (报告日期: 2019-12-31).

2023 计算

1 留存率 = (本公司应占净收益(亏损) – 股息和与股东的其他交易,不包括优先股股息 – 优先股股息) ÷ (本公司应占净收益(亏损) – 优先股股息)
= (9,4815,642295) ÷ (9,481295)
= 0.39

2 利润率 = 100 × (本公司应占净收益(亏损) – 优先股股息) ÷ 设备和服务销售
= 100 × (9,481295) ÷ 64,565
= 14.23%

3 资产周转率 = 设备和服务销售 ÷ 总资产
= 64,565 ÷ 163,045
= 0.40

4 财务杠杆率 = 总资产 ÷ GE股东权益合计
= 163,045 ÷ 27,378
= 5.96

5 g = 留存率 × 利润率 × 资产周转率 × 财务杠杆率
= 0.64 × 1.12% × 0.35 × 6.52
= 1.64%


单阶段模型隐含的FCFE增长率(g

g = 100 × (股票市场价值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市场价值0 + FCFE0)
= 100 × (180,610 × 15.56%660) ÷ (180,610 + 660)
= 15.13%

哪里:
股票市场价值0 = General Electric普通股的当前市值 (百万美元)
FCFE0 = 去年通用电气的自由现金流与权益之比 (百万美元)
r = 通用电气普通股的要求回报率


FCFE增长率(g)预测

General Electric Co.、H 型

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价值 gt
1 g1 1.64%
2 g2 5.02%
3 g3 8.39%
4 g4 11.76%
5 及以后 g5 15.13%

哪里:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由单阶段模型暗示
g2, g3g4 使用线性插值法计算 g1g5

计算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.13%1.64%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.02%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.13%1.64%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.39%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.13%1.64%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.76%